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点滴见证幸福前行路（-- 98）

2020年12月20日

 在2010 年 7 月刚刚设立时，“良品铺子”的原始番号是“湖北良品铺子食品有限公司”，当年8月份，它获得由武汉市工商行政管理局东西湖分局核发的《营业执照》，注册资本为 4000 万元，其股权架构是这样子滴：

到了2020年2月上市时 ，公司的股权架构变成了这样子滴：

在这十年里，公司的业务飞速发展，同时展开了几轮令人目不暇接的股权架构变动，注册资本由设立时的4000万元壮大为上市时的 40100万元。企业腾飞期间，资本在其中的助力尤为显得重要。

刚开始设立时，创始人之间大概算是亲朋好友：

杨红春与公司间接股东潘梅红为夫妻关系；

潘继红为公司董事长杨红春配偶之妹；

其余的自然人与董事长猜测也属亲朋好友的关系，创始人中仅有的一家参与的公司——合创共享——亦是由杨红春出资285万元设立的，杨持有合创共享的100%的股权。

公司从2010年到2015年的财务数据已不可考，但可以肯定的是，公司这几年的业务蒸蒸日上，在湖北、江西、湖南等省份逐步地打开了局面。

不知是出于中外合资企业可以享受什么 Z C优惠条件或是别的什么原因，公司设立仅仅3个月（2010年10月），即与设立在H K的两家公司签署了《增资及转股协议》，同意 LT II(HK)、LT III(HK)向公司投入 4100万元的等值美元以认购公司增加的注册资本 1216.06万元，公司原有股东放弃对该笔增资的优先购买权。

当年12月，增资及转股动作完成。  LT II(HK)、LT III(HK)、LT XIII(HK)的股东情况大致是这样子滴：

CTG GenPar II, Ltd.为 Capital Today China Growth Fund II, L.P.普通合伙人，其实际控制人为徐新；Axiom Asia Private Capital Fund II, L.P.等 55 名投资者为 Capital Today China Growth Fund II, L.P.有限合伙人，相关投资者主要系境外国际母基金、 家族基金、知名投资机构及境外自然人。这个徐新与创始人之间有何关联，不得而知。但这次公司第一次股权转让和第一次增资，使得公司性质摇身一变，由境内企业变更为中外合资企业。

公司的第二次股权转让发生在2012年10月，在这次股权转让后，LT II(HK)、LT III(HK)两家公司的股权比例均由之初的14.5%上升至 17%，创始人当中的梁新科的股份下降至 6.8%，顾青的股份下降至9%。

股权架构大体稳定了两年之后，公司从2014年开始筹划到境外（估计是H K，但把HK称为境外总让人有点那啥）上市。为了满足合规要求，公司为此搭建了境外上市和返程投资的红筹架构，公司的股权结构开始了大变动，日趋复杂。

2014 年 11 月，良品有限召开董事会会议并达成一致决议：同意公司股东杨红春、杨银芬、顾青、梁新科、张国强、潘继红、合创共享、LT II(HK)、LT III(HK)向达永有限转让各自持有的良品有限全部股权，公司现有股东放弃对上述股权转让优先购买权。

2015 年 4 月，本次股权变更完成了工商变更备案登记，也就是说，这时候“达永有限”成为了“良品有限”的唯一股东。

 期间又经过一系列开多家公司、股权转让等等骚操作（略过不提），至2015年6月，公司的股权架构变成了这样子滴：

这时候，公司俨然已从中外合资转身为外资企业了。当年度（2015年），公司的业绩一路飙涨到 31.5亿元。

可是，计划没有变化快，或是考虑到在A股更好募资，亦或是遇上了踏着七彩祥云而来的白马王子，刚刚搭建好赴境外上市架构的“良品铺子”放弃了在境外上市的计划，转而全力以赴投身到轰轰烈烈地到A股上市的事业当中。

当然，如果要回A股上市，刚搭建好的红筹架构必须得拆除，转而重新搭建符合这边要求的股权架构。好在，人大体还是那些人，木仓大体还是那些木仓，只是多了一门重炮而已，变动起来难度倒不算大。

在后续的一系列操作中，重炮——高瓴资本——闪亮登场：

2017 年 9 月，“珠海高瓴”以 1.9亿元受让了 3.16%的良品有限股权，“香港高瓴”以等值于约 3.2 亿元的美元受让了 5.26%的良品有限的股权。在后续的一系列操作变动中，创始人之一的顾青将其持有的良品股份悉数转让，套现离场。2010年公司刚设立时，顾青的实缴出资额是 89.36万元，2017年其股权转让对价是 2.54亿元，7年时间升值为期初额的 284倍，真真是一笔丰厚的投资收益（如果考虑上市后的溢价，那就会更多）。

2017年度，公司的营收已升至 54.2亿元，只是，当年的净利润由前一年的1亿元猛降到 4300万元，但这已不再重要。从此至2020年上市，公司开启了新一轮的增长之路，2017年、2018年、2019年：

公司营收分别为 54.2亿元、63.8亿元、77.2亿元；

公司净利分别为 0.43亿元、2.48亿元、3.49亿元。

资本助力公司，公司反哺资本，后面的故事大家都知道了，至公司上市时，高瓴资本合计拥有“良品铺子”的 13%的股权。以周五（12月18日）收盘计，高瓴资本在“良品铺子”的持股市值约为 31亿元，3年时间升值了 N倍。

仅从“良品铺子”的股权架构看，后续几年的分红在满足运营要求后应该会是相当慷慨的，毕竟，在三年锁定期内，大股东们也需要有大量的现金流。

仅从“良品铺子”的股权架构看，员工的持股相对较少。核心员工们通过“宁波汉宁”等四个平台合计持有公司4.36%的股份，这其中每个平台还都是董事长杨红春占大头，例如，在“宁波汉宁”中其持股占比为 36.6%，在“宁波汉宁”中其持股占比为 51%。因此，猜测后续开展员工期权激励应是题中应有之义。

且行且观察。

 #良品铺子#    

注：

投资有风险，决策需谨慎！！！

投资有风险，决策需谨慎！！！

本人未持有 良品铺子 ，看法有偏颇！！！