类型: 年报点评

机构: 中原证券

发表时间: 2024-04-30 00:00:00

更新时间: 2024-05-03 12:14:23

2024年一季度，公司实现营业收入38.03亿元，同比增长14.06%， 归母净利润9.29亿元，同比增长26.27%，扣非归母净利润8.18亿元，同 比增长26.73%。 投资要点: ⚫电连接产品销量、收入稳健增长，盈利能力提升显著。 2023年公司电连接业务秉承“安全用电专家”的定位，围绕消费者需求持续 推动产品焕新，强化公牛时尚、高端的品牌新形象，全年实现收入73.87亿 元，同比增长4.77%，主营业务成本43.67亿元，同比下降5.81%，毛利率 40.89%，同比+6.64pct。产品端：转换器完成了轨道插座、高颜值插座、全 球旅行转换器、Z世代系列插座等深受用户喜爱的产品系列升级。针对细分 场景痛点需求、数据中心配电、工厂生产以及电工人群推出新产品，进一步 夯实了公司的行业领先地位。数码配件方面针对小体积插座、桌面用电、快 充和无线充电等场景上市了一系列创新产品，极大地提升了充电体验。渠道 端：公司具有传统优势的线下五金渠道、数码渠道，以及电商渠道，目前拥 有75万多家五金渠道售点、25万多家数码渠道售点，广泛布局的终端网点 能够及时便捷地为消费者提供优质的产品和服务。 ⚫智能电工照明业务穿越周期，收入实现双位数增长。 2023年公司致力于打造以智能无主灯为核心的智能前装用电产品生态，包括 了墙壁开关插座、LED照明、浴霸、断路器、智能门锁、智能晾衣机等全屋 前装产品，推进线下旗舰店+线上引流的新零售模式变革，满足消费者一站式 购买+体验的需要，克服了房地产行业深度调整的挑战，实现了穿越周期的持 续增长；全年实现收入79.02亿元，同比增长15.37%，主营业务成本42.83 亿元，同比增长7.67%，毛利率45.81%，同比+3.88pct。产品端：墙壁开关 产品顺应品牌升级战略和消费者对家居美学的追求，推出蝶翼家族超薄开关、 奶油风开关插座、玻璃开关插座等。LED照明产品坚持“爱眼”定位，围绕 “防蓝光”、“无可视频闪”、“全光谱”、“高显指”、“防眩光”、“舒适色温” -21% -16% -10% -4% 1% 7% 12% 18%