来源：雪球App，作者： 骆宸，（https://xueqiu.com/8178052129/196715614）

一、保费收入

1、规模保费。即保险公司这个时间收进来的所有钱。包括保障险、投连险、万能险等。投连险和万能险是非保险业务保费。规模保费代表的是一家公司的现金流水平。

2、原保费。原保费是相对于再保费而言的概念。保险公司为了转嫁一些风险，会把一些保单分出给其他保险公司或个人，其他保险公司或个人收到的这些保费，就叫做再保险保费，简单理解就是二手保费。保险公司收取的一手保费就叫做原保险保费。原保费收入 = 规模保费 – 未通过重大风险测试的规模保费 – 万能险、投连险分拆至保费存款的部分。有了分出，自然也有分入。在利润表中，保险业务收入那里，也会列示出每年分入保费有多少。

3、提取未到期责任准备金。这一项是为短期险的保险合同周期与会计周期不符情况所作的会计处理。比如一个短险保单的保费是今年8月1日收取的，保单明年8月1日到期。那么在今年的12月31日这一天，我只能确认8-12这四个月的保费收入，但是你已经把一整年的保费都给我了，所以我要把明年那8个月的保费剔除掉，就有了这一项“提取未到期责任准备金”。通常来说，这一项是财险占比较多，因为财险都是短期险，一年一签。

4、已赚保费。已赚保费 = 原保费收入 – 分出保费 – 提取未到期责任准备金。可以和一般企业利润表中的“营业收入”类比。

5、首年保费。每年保险公司的保费收入中有很大一部分是客户的续期保费，将这一部分扣除就是用于计算新业务价值的首年保费。比如平安2021年上半年寿险及健康险原保费是2888亿，而用于计算新业务价值的首年保费876亿。

二、新业务价值与新业务价值率

新业务价值是首年保费未来保单利润折现到当前的值，代表的是新保单的利润。从定义中就可以看出，新业务价值主要适用于计算寿险及健康险业务。新业务价值率=新业务价值/用于计算新业务价值的首年保费。新业务价值和新业务价值率大致可以与一般企业利润表中的毛利和毛利率对应。

1、新业务价值的业务来源。按照渠道分有代理人渠道、银保渠道、互联网渠道等；按产品性质分有保障型、理财型等；按保障时间分有长期险、短期险。不同的渠道、性质和时间，产品的价值率都是不同的。代理人》银保，保障险》理财险，长险》短险。

平安2020年的新业务收入中，长期保障险的价值率最高，达到96%，银保渠道只有17.7%。

2、新业务预计回报贴现率。因为新业务价值是未来保单利润的折现值，所以计算的时候就会有一个贴现率。贴现率越高，折现到当前的价值就会越低。目前我国龙头保险公司普遍采用11%的贴现率，远高于发达国家6—7%的贴现率。这也说明我国保险公司经营比较保守，新业务价值的含金量更高。

三、衡量保险业务的关键指标

新业务价值和新业务价值率是当前市场衡量保险公司成长性和盈利水平最关键的指标。下面是“13个精算师”整理的2021H1主要险企的数据：

自19年以来，由于保险行业发展模式的转型叠加疫情影响，几乎所有的险企都出现了新业务价值规模和价值率的下滑，市场也就用脚投票了。目前，保险行业处于转型的关键期，相信通过刮骨疗毒般的痛苦和波折后，一些敢为人先，坚定不移的优秀企业，会涅槃重生，进入新的发展快车道！ $中国平安(SH601318)$   $中国太保(SH601601)$