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（报告出品方：华安证券）

1.1 餐饮行业概况

餐饮是通过对食品进行加工处理，满足食客的饮食需要，从而获取相应的服务收入。 餐饮行业是完全竞争行业，进入门槛低且地域分布广，客户群体覆盖极为广泛。目前我 国餐饮行业呈现出市场规模大、集中度低、连锁化率低的特点。

1.1.1 餐饮行业市场规模庞大，参与者多且集中度低

随着经济发展、国民收入增长与消费习惯改变，我国餐饮行业市场规模增长迅速。 国家统计局数据显示，2015 年我国餐饮市场规模为 3.2 万亿元，持续增长下 2019 餐饮 市场规模已达到 4.7 万亿元，期间 CAGR 为 9.66%。2020 年，受疫情冲击，餐饮市场 规模下降至 4.0 万亿元。2021 年上半年，餐饮行业快速恢复，全国餐饮市场规模 2.2 万 亿元，同比增长 48.6%，据 Frost & Sullivan 预测，2021 全年中国餐饮行业市场规模将 恢复到 4.7 万亿元的水平。据辰智咨询与中国烹饪协会联合发布的《2021 年中国餐饮大 数据白皮书》预计，我国餐饮未来 5 年收入增速约为 6%~8%，未来两年内有望突破 5 万亿。

餐饮行业门槛较低，餐饮门店的更新频率较高，全国餐饮门店规模近千万，增速逐 渐放缓。据中国烹饪协会和辰智咨询联合发布的《2021 年中国餐饮大数据白皮书》，中 国餐饮门店规模在 2019 年达到 906 万家，2020 上半年受疫情影响减少至 775 万家。随 着疫情有效控制，门店数呈现快速恢复迹象，2020 下半年，门店数达到 917 万家。2021 上半年增速放缓，门店数为 930 万家。2021 上半年，开店率仍保持高于关店率的态势。

餐饮行业属于完全竞争，因消费者偏好差异大、商家层出不穷、中餐的地域特征明 显、菜品各具特色等原因，我国的餐饮行业集中度极低。据中国烹饪协会数据，餐饮行 业百强企业营收及占全国餐饮收入比例均存在波动性，2014 年百强企业营收为 1916 亿 元，占比 6.6%，2020 年百强企业营收为 3095 亿元，占比 7.8%，2014-2020 年间营收 整体趋势为波动增长，六年 CAGR 为 8.32%。其中百强企业占比虽有所上升，但具体经 营业绩情况波动明显。

餐饮市场的地域集中度低，人口大省餐饮市场规模排行前列。据国家统计局数据显 示，2019 年我国各省（含直辖市、自治区，下同）餐饮收入排行前三名依次为山东省、 广东省、江苏省，分别为 4430 亿、4307 亿和 3729 亿。而各省餐饮连锁营业额排行前 三名依次为北京市、上海市、广东省，连锁餐饮收入占比分别为 39.9%、33.5%、8.5%。 除北京市和上海市外，各省连锁企业收入占比均在 10%以下。

1.1.2 餐饮行业连锁化率低，未来提升空间大

餐饮连锁是餐饮行业发展的重要业态。我国的连锁餐饮起步较晚，但发展速度较快， 而连锁化率仍有很大提升空间。根据国家统计局与中国烹饪协会数据，我国餐饮连锁行 业营业额持续增长，2011 年为 1120 亿元，2019 年增长至 2235 亿元，同比增长 14.6%， 2015-2019CAGR 为 10.61%。根据智研咨询的数据，2020 年中国餐饮行业连锁化率 17%， 较 2015 年提升了 5%，但与美国（61%）、日本（53%）等发达国家仍有较大差异。

正餐是整体餐饮市场中规模最大的餐食类型，但占比呈下降趋势，且在连锁方面较 弱。快餐市场已达万亿，且在连锁餐饮企业中，快餐占据最大的比例。随着年轻一代消 费能力增强，各类茶饮连锁等休闲饮料及冷饮类型近年来增长迅速。从服务类型划分整 体餐饮市场，正餐占比过半，从 2014 年的 58.9%小幅下降至 57.5%；快餐在 2019 年达 到万亿市场规模；休闲餐饮市场占比逐年上升。限额以上餐饮企业中，正餐占比最高且 占比逐年下降。饮料及冷饮占比逐年上升。 在餐饮连锁企业的维度中，快餐企业占比最大。

对照来看，2019 年，限额以上餐饮 企业中，快餐企业收入 1461 亿，其中 1199 亿来自连锁；饮料及冷饮企业收入 387 亿， 其中 286 亿来自连锁；正餐企业收入 4274 亿，仅 738 亿来自连锁，正餐的连锁收入占 比还有很大提升空间。快餐在连锁餐饮赛道市场规模最高，占比从 2014 年的 59.9%下 降至 2019 年的 53.7%，饮料及冷饮占比持续攀升，规模增速最快。休闲茶饮的未来前 景不容忽视。从供给端来看，餐饮企业工业化升级、中央厨房、冷链物流等助力餐饮连 锁化，在连锁化难度方面，参考《中国餐饮大数据 2021》来看，休闲饮料