来源：雪球App，作者： 大师兄聊_期_权，（https://xueqiu.com/1472982680/136624553）

期权隐含波动率到底是什么？终于有人能说明白了

温馨提示：综观所有公众号中，能把这三个波动率讲清楚的文章不多，能这么直白的表达清楚的更是寥寥无几，所以此文适合期权爱好者逐字研读，转发或收藏以便随时翻阅！

在期权投资中，我们经常会听到隐含波动率、历史波动率等名词，在一些期权的研究刊物中，也经常会提到波动率，那么它们到底是什么？对期权交易来说有什么意义呢？

我们来看一下期权的定价公式（B-S），C代表认购期权；P代表认沽期权。

我们可以不用去掌握这个复杂的公式（不要被公式吓住了，我不是来讲数学的），只需要了解影响期权定价的五大要素就可以了，期权定价由S（标的现价）、K（行权价格）、T（剩余时间）、r（无风险利率）、σ（波动率）五个因素影响。而一个期权合约的行权价（K）和剩余时间（T）由合约约定，剩余时间多少天是已知的，那么假如某一时点标的股价是10元，那对应的期权价格应该是多少呢？这就要涉及到期权定价的关键因素——波动率。（无风险利率（r）对时间短的期权影响不大这里忽略）

我们先来看几个波动率的概念：

历史波动率：对标的过去一段时间波动大小统计的标准差，比如说30天历史波动率就是过去30天（一般以收盘价）计算的标准差，60天历史波动率就是过去60天的标准差，一般用年化的方式表示。

预期波动率：在参考标的历史走势加上你对未来的预判，给出未来可能波动大小的一个预测值，把它量化出来就是预期波动率了。

历史波动率和预期波动率，有几个重要的区别：

1.历史波动率是一个统计结果，每个人用的统计模型大同小异，所以统计出来的结果也都不会有偏差不大，是一个确定数值。

2.对未来波动率的预测，历史波动率是一个重要参考依据，（我们对未来预判都建立在历史经验上一样的道理），但由于未来并不是简单的历史重演，预期和历史会有很大差别。

3.每个人对未来的预期是不一致的，所以你的预期值只能是你的定价结果。

回到之前的定价公式里，假设A股票现价10元，其行权价格10元、剩余时间30天，无风险利率3%，预期波动率是25%，用B-S公式计算出来的期权价格是1元，那也可以这么说，这个1元期权价格里，隐含了25%的波动率（是用25%的波动率值输入公式后得出的期权价格）；如果预期波动率是30%计算出来的期权价格是1.2元，这个期权里隐含了30%的波动率，这就得出我们另一个重要的概念——隐含波动率。

现在，我们反过来， A股票现价10元，其行权价格10元、剩余时间30天，无风险利率3%的期权市场价是0.8元，那这0.8元里隐含了多少波动率了？我们也可以通过B-S公式倒推出来。假如倒推出来是20%，那就意味着这个0.8元的期权隐含波动率是20%。

所以，隐含波动率是用B-S定价模型反推出来的一个指标值，它反映的是在当前期权价格下，隐含了投资者对预期波动率是多少。

隐含波动率的意义：

1. 隐含波动率就像是股票的市盈率，通过对比隐含波动率高低，比如，同样一个期权，昨天隐含波动率是20%，今天是30%，那就说明同样条款的期权，今天的价格（估值）更贵了。

2.反映市场对未来标的波动的预期，如果我们判断市场高估了未来的波动（隐含波动率太高了），可以做空波动率；如果我们判断市场低估了未来的波动(隐含波动率太低了)，可以做多波动率。策略有：跨式、日历、蝶式等。

3.直观的对比不同期权合约之间相对价格（估值）高低，想像一下，没有市盈率指标怎么知道10元和100元的股票哪个更值得买？

祝愿大家投资顺利！

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