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$宁德时代(SZ300750)$ 方正证券在2024年3月17日发布了关于宁德时代新能源科技股份有限公司（证券代码：300750）的点评报告，作者为郭彦辰。报告对宁德时代2023年的财务表现进行了深入分析，并对其未来的发展前景提出了预测。

报告指出，宁德时代在2023年实现了营收4009.17亿元，同比增长22.01%；归母净利润441.21亿元，同比增长43.58%；扣非后净利润400.92亿元，同比增长42.10%。尽管第四季度营收和归母净利润同比分别下降10.16%和1.23%，但公司的利润情况仍然超出预期。

报告预计，截至2023年末，宁德时代的预计负债为516.39亿元，较年初增长162%，主要由于计提返利及售后综合服务费的增加。在现金流方面，公司2023年的经营现金流为928.26亿元，净现比达到199%，同比增长16个百分点，显示出公司现金流状况的显著优化。

宁德时代在2023年的电池出货量达到390GWh，同比增长35%，其中动力电池出货量为321GWh，同比增长33%，储能电池出货量为69GWh，同比增长47%。全年合计毛利率为22.91%，同比提升2.66个百分点。报告预测，2024年公司锂电池出货量有望达到472GWh至491GWh，对应增长率为21%至26%。

宁德时代在2023年的研发费用为183.56亿元，同比增长18.35%。公司推出了多项新技术，包括神行超充电池、CTP3.0“麒麟”电池包结构、M3P新型电池材料和凝聚态电池等，这些技术在优化电池结构、降低成本和实现高端技术突破方面进行了深度布局，为公司未来增长提供了保障。

方正证券预计宁德时代在2024年至2026年将实现营收4771亿元、5451亿元和6098亿元，归母净利润分别为164.32亿元、550.21亿元和608.98亿元，EPS分别为10.56元、12.51元和13.84元，对应的PE倍数为17倍、14倍和13倍。基于这些预测，方正证券维持对宁德时代的“推荐”评级。

报告同时提醒投资者注意锂电池市场竞争激烈、技术路线选择风险以及下游需求不景气等潜在风险。

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