阿尔法系数（Alpha）

阿尔法系数衡量主动型基金经理的超额收益水平。

有什么用处？ 阿尔法系数通常用来衡量一个投资经理超越比较基准的能力。需要记住的是，阿尔法系数是经过市场风险调节之后计算出的。

怎样的数据是好的？ 阿尔法系数肯定是正的好，而且越大越好。一个正的阿尔法系数表示，经过市场或系统风险调节之后，基金能够超越比较基准。alpha大小可能取决于择时，择股，或其它因素。一个正的alpha表示，这些主动型投资决策获得了正回报。

有什么缺陷吗？ alpha计算的是收益超越市场基准的程度。假设有一个基金的alpha系数很高（比如是+3.5），但仍然有可能该基金的总体收益情况是负的，如果它的比较基准负的更厉害的话。

以下的图说明什么？ 下面是两个基金，红色是比较激进型的，蓝色是保守型。如果光看最左边的超额收益部分，红色的激进型看上去明显优于蓝色的保守型。但是，计算阿尔法时需要一个关键数值就是beta（贝塔系数）。从图中可以看出，红色的激进型的beta系数几乎是保守型的两倍。 由于激进型的承担了那么大的风险，相应的收益也该更大些才匹配。负的alpha值表示该激进型基金并没有因为承担了更高的风险而得到相应的高回报。相反，保守型基金在取得超额收益的同时，承担的风险也比较小，最终得到了正的alpha值。

计算方法： Alpha的标准定义把基金的收益分为两部分：一部分来源于市场变化，另一部分来源于基金经理的个人能力。公式可以表示为：

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