| 来源：七禾网        分享嘉宾：张琛实        本文为摘选

有些朋友可能对缠论的认识比较浅，我先用一点时间和大家简单介绍一下缠论中最基本的一部分内容。

我们今天的主题是，全球疫情升级下，如何用缠论捕捉市场剧烈波动中的投资机会。实际上，不论波动率再大，对于有能力的交易者而言，反而是个机会。因为，如果一个市场的波动率很小，那即使你的交易能力再强，也很难赚到钱。现在的关键就是我们有多少技术能力，能够在大波动下把握住精确的点位以获得盈利。

先说一下缠论量化体系，我们将大家看到的原文中的内容作了一个提炼，这里的提炼指的是百分百按照原文的主逻辑提炼，并没有追加个人的理解。

缠论的创始人本来说要出本书，但因为他去世较早，在2008年就不幸离世，所以最终没有出。他当时给自己的书取名为《市场哲学的数学原理》。缠论的哲学本质是，走势的生命在于人的贪嗔痴疑慢所引起的自相似性。缠论将自相似性所形成的无序走势给出了唯一的分解定理，并且这个分解定理是建立在一个纯数学推理的基础上，把走势做了完全分类，每个分类都有明确的操作做依据。这是非常重要的。

我们给它取了个名字叫做东方智慧。确实，与国外那些大家耳熟能详的波浪理论、道氏理论相比，缠论有着非常强的优势，可以让我们在走势上做精确把握。

用自同构性做原理有两个比较重要的点。第一，它的前提是价格充分有效，且非完全绝对趋同交易。如果这个市场只有你跟我两个人做交易，那就不存在这个。第二，走势必完美，这个走势必完美的存在就是自同构性结构的重复。如果听懂这句话，会对你理解走势和交易意义非常大。如果听不懂，这就是一句很空白的话。

最近比较热的一个话题是，桥水在去年11月份就提出要做空3月份的美国股市的期权，那现在这波下跌大家也看得很清楚。当时桥水是通过基本面的维度，来比较、判断美国历史上不同的经济危机、金融危机和债务危机的情况，来做预判。所以，他们是从另一个维度去发现自同构性结构不断重复。而缠论则是通过纯K线去发现自同构性结构。

缠论在走势的自同构性结构上，做了一个完全分类函数。在我们的日常生活中，这样的例子很多，比如男人和女人，老人和小孩等等。在缠论中就是对走势做了完全分类。重点说一下，缠论是从最底层的裸K线开始，对所有的走势一层层往上去做完全分类。比如我们可以看一下3根K线的组合分类，一共有4种情况，分别是顶分型、底分型、上升K线和下降K线。

通过K线的分类，把顶、底分型和上升、下降K线进行组合，形成笔。笔也是完全分类，分为上升笔和下降笔。

段则由笔组成，在笔组成段的过程中，把段分成了没有缺口的特征序列和有缺口的特征序列。

从段开始就会形成一个有三段重合的部分，三段重合部分在缠论里是非常非常重要的，我们给它的定义是中枢，有了中枢才会有走势类型。对于走势类型，我们又可以分为盘整和趋势。在盘整里，还分上升盘整和下降盘整。在趋势中，也分上升趋势和下降趋势。

在这样的完全分类下，我们已经将走势做了很完整的分类。现在的关键在于，在操作层面上，我们要等上升趋势走完再去做空，和下跌趋势走完之后再去做多。第二个层面是，我们要如何去判断上升走势或者下跌走势已经走完。

在资本市场，特别是期货市场中，如果做不好震荡行情，是很难获得超额收益的。所以，处理好震荡行情中的操作，并不影响能够在趋势行情中把握住趋势机会，是交易者所研究或者追求的方向。如果要达到这个目标，就必须把走势类型的区别解决好。在盘整中，会不断出现高点和低点，如果能够把握好盘整的高点和低点，并且判断有没有产生趋势的可能性，会给我们的交易带来质的飞跃。

除了我刚刚讲的，在单一级别是一个盘整或者趋势的走势，它还会生长和转折。我们看下图中的左图，两个同级别的中枢形成了绿颜色的更大一级的中枢。这就是走势发生了生长，从小级别的中枢，生长成了大级别的中枢，或者说从小级别的震荡扩展到了一个更大级别的震荡。右图其实也一样，只是它扩展的方式不一样。左图是两个中枢的扩展，而右图是一个中枢连续不断地走到九段以上，就自然扩展成了绿颜色的更大级别的中枢。

下方左图是趋势的衍生。我们前面提到，缠论里面的定位，有两个不触碰的同级别中枢就是趋势，后面还可以延伸出三个、四个、五个……理论上来说甚至可以是无穷多个，但从实操层面来讲，当出现第三个、第四个，或者第五个同级别中枢的时候，就要很小心，因为这个趋势不可能一直持续。在博弈的过程中，多空的力量会此消彼长。右图则是趋势的转折，从上升趋势转变成了下跌趋势。

下面简单讲一下走势的转折和生长。

其实上图在当下行情中出现的次数非常多，待会儿我们可以举实例来探究一下这个图。图中蓝颜色的段是本级别的段，而绿颜色的段就是更大级别的段。

在缠论中，对所有走势都进行了很严格的区分，对每一个走势之后所衔接的走势也做了非常严格的定义和区分。如果大家数理比较强的话，完全可以将几何用抽象代数的方法来做验证和表达。这也就是为什么我在缠论上花了七八年时间去研究，它和一般的技术分析理论是有区别的。

在本级别的趋势背驰之后，扩展成了九段，形成了一个更大级别的中枢。往上走之后，上面的本级别中枢又扩展成了一个更大级别的中枢。我们可以看到，这里形成了绿颜色的两个更大级别的中枢，是没有触碰的，也就是形成了更大的趋势。

蓝色方框中的部分我们叫做C段，C段里面又是本级别的趋势。C段是本级别趋势背驰，并且产生了一个更大级别的趋势背驰。我们可以很严格地将红色箭头下的这个点定义为高点。这种高点不是我们凭感觉去猜的，而是通过理论依据去寻找的具有确定性的点。

基于刚刚的走势类型的分类，我们给大家整理出了缠论中买卖点的图形。

很多人在看缠论原文的时候，可能对这个图的判断并不是很清晰。我们先看第一个，这是一个很标准的盘整背驰结构，当第二个黄色圆圈跌破中枢的最低点，和第一个黄色圆圈发生量价的背驰后，就出现了盘整背驰的一买点。但是怎么判断最后这段走完呢？这就是缠论里面最核心的，我们后面再讲。

第二个是两个同级别中枢没有触碰的趋势，并且第二个黄色圆圈的段和第一个黄色圆圈的段发生了背驰，这个走势就是趋势背驰，这就是趋势背驰的一买点。很多看过缠论原文的人会觉得趋势背驰的一买很难抓。其实从实战交易来说，一买是非常容易抓的，反而三买很难。

第三个是回抽后没有回到原中枢，形成了缠论定义中的第三类卖点。在产生第三类卖点之后再往下跌，下跌没有突破前面的低点，或者破前面的低点，第二个圆圈段和第一个圆圈段发生背驰的时候，就是三卖后盘整背驰的一买。这种图形的反弹有时候会很强，案例也非常多。

第四个和第三个的图非常像，唯一的区别在第二个圆圈和第一个圆圈形成盘背，第二个圆圈和第三个圆圈继续盘背，这个其实是比三卖后盘背的一买更容易操作的图形。这个图的反弹有可能会是比较强的。

最后讲一个破坏中枢的三买。在缠论中有一个很明确的定理，中枢被破坏，当且仅当被第三类买卖点所破坏，这就是一个第三类的买点。

下面我们继续举例。

第一张图还是一个很标准的盘整背驰。盘整背驰的这一段，我们放在次级别里去看，发现它有可能是一个次级别的趋势背驰。因为次级的趋势背驰的走势结束，我们确认了本级别这段的走势结束，同时也确认了整个盘整背驰结束的低点。这个时候我们可以做本级别往上的一段，也就是次级别往上的一个走势类型。

第二张图是我们刚刚定义的第三类卖点。在第三类卖点去做空的时候，它一定是次级别的走势先走完，确认了第三类的卖点。我这边示意图画的是一个次级别的盘整背驰，当次级别的盘整背驰走完，形成了本级别的三卖，就去做空。

对于第三张图，大家可能看的比较多。大盘也好，一些商品也好，会经常在中枢中震荡，或者说行情一直在震荡。在震荡的过程中，如果没有破高点或者低点，在本级别里是没有操作依据的。但是，如果里面任何的C段，任何的一个本级别段在次级别里形成趋势背驰的低点或者高点，这时候我们都可以参与。也就是说，在本级别是一个震荡行情时，我们可以在小级别里不断找高点和低点反复进行操作。

我们看一下上面这张图，这张图关系到走势的生长，它通过三买去做空，三买之后还可以去做多。形成震荡之后，因为前面部分属于本级别的盘整，震荡两个中枢，形成的中枢做扩展之后，又形成了新的中枢（绿颜色部分），那么震荡的这个级别就扩大了，所以我们可以自然的递归到当下更大级别的中枢盘整操作里面。大家要切记一点，我们一定是围绕当下的某一个操作级别的最后一个中枢反反复复做，直到这个中枢被第三个买卖点破坏为止。

接下来谈一下我认为交易中最核心的内容，在缠论体系中分为两块：第一块是走势必完美，所谓走势必完美，是指走势类型必完整，在第一张图的A里面，我们假设判断这里有可能盘整，第二个圆圈向下段内部的次级别走势类型没有走完的时候，这个地方我们不能盲目判断它走完了，因为走势必要走完。走势走完后，我们有两种模式可以推导，一种是从小到大，用小级别的走势类型递归到大级别，用大级别段的走势去推导，另一种是大到小，用区间套的模式去推导。做个简单的举例，我们用百度地图，一开始放大看到的是中国，再放大看到的是浙江，再放大是杭州、最后七禾网的演播室，从大到小精确的找到这一段所对应的次级别走势类型做结束的点。

第二块是级别，没有级别就没有交易，所有的交易都要建立在级别上面。如果一个大级别在往上涨的过程中，一个很小级别的趋势变成高点，这时候可以参与吗？可以参与，但是风险非常大，因为资金的力量很容易把它推上去。这就是我讲的做第二张图，当b和a在A中枢里发生盘整，但是没有发生盘整背驰，也就是b的量已经完全大于a。这个时候，即使b在次级别里走了一个趋势背驰，C的高点就是趋势背驰高点，它走两段下来，形成一个次级别的中枢扩展直接再往上走。这种图非常多，很多人去摸顶，经常会摸错，有些人还不砍仓继续持有，可能就会造成比较大的损失。

请张总运用缠论结合实盘图形给我们演示一下怎么捕捉市场机会？

张琛实：首先用沪深300指数最近的这一段高点和低点做行情演示，因为从节后2月3号开盘，沪深300指数大跌之后，就开始反弹，并且反弹力度非常大，这种行情从交易者的层面来看是非常难操作的。我们怎么用走势类型的分类去解决这个事情，分析完之后，如果大家对其它品种还有兴趣，我们可以交流和探讨。

上图是沪深300指数，所有的图都是计算机自己画的，图中红颜色是我们用缠论原文严格定义的比，蓝颜色是原文定义中的段，蓝颜色的框则是我们定义的中枢。

上图是15分钟图，我们可以发现从节后低点往上走的这波其实非常难做，从技术层面上来做，这波我们并没有做到。我所有讲的交易都是实事求是，从客观层面出发，那么这里会存在什么机会？比如这里有没有高点的可能性？用缠论的思路来做，第一，从底部也就是3643点往上涨的过程中，在15分钟图上大家能看到什么？其实这波跌得很深，这波又把它拉回去，它就是在中枢震荡。大盘指数在去年一年时间内，也就是2019年第一季度涨得比较凶，之后我们看大级别都是在中枢震荡，这里有很多个高点和低点，如果我们能把握住这些高点和低点，收益可能会比做趋势的收益高。在沪深300指数里面，在大级别里面，它始终是一个区间震荡。我刚才也谈过一个案例，在大级别的震荡里，只要小级别有盘整背驰或者趋势背驰的机会，我们就可以反反复复的做。

我们再看15分钟图，这波往上涨的过程中，在内部结构里我们能看到什么情况？我们能看到这个点是1分钟形成的趋势背驰点，但是这个点我刚才说过了，它属于15分钟刚从底部拉升往上涨，所以这个趋势背驰点可能会走得非常弱。这个趋势做背驰点走了三段之后，这个点形成了5分钟的三买，5分钟的中枢在这个地方，1分钟的中枢走了9段，形成5分钟的中枢，然后在1分钟形成趋势背驰之后，走了3段，形成5分钟的三买就往上走了。

在5分钟的三买之后，它继续往上涨，涨到这个高点的时候，我们放到3分钟图上看，它形成了很标准的3分钟的趋势背驰做高点，也就是4184这个点。

 如果大家把图形放细一点，4184这个点在3分钟做C段里面，我们可以看到，3分钟的比是一个趋势背驰结构，这就是一个区间套利概念。3分钟的段是一个标准的趋势背驰结构，我们不管从小级别递归到3分钟的比来看，还是放到30秒的段来看，就是从这个点开始，它都是一个很标准的趋势背驰结构。如果我们再把30秒的段的细节打开看，在这段里，甚至在15秒钟里面，可以看到它也是更小级别的趋势背驰。

在30秒的C段里面，它也是一个更小级别的趋势背驰，我们会发现走势在不断的循环和递归。做一个精确定义，第一波往上涨形成了1分钟的趋势背驰高点，一个简短的回落，形成了5分钟的三买，再拉一波，形成了3分钟的趋势背驰做高点，这个3分钟趋势背驰高点做C段，我们在30秒里可以看到这是一个标准的趋势背驰，在30秒的趋势背驰C段，我们还可以在里面看到这是一个非常标准的趋势背驰，30秒的趋势背驰还可以在C段和B段看出一个标准的趋势背驰，从大到小都非常精确，类似于用放大镜或显微镜观察。当时我们确认价格就在附近，然后走到这个15分钟高点。我刚才讲过15分钟图，最后的15分钟段破了前面15分钟段的高点，并且量价明显上涨，这个高点也可以通过区间套来精确捕捉。当下沪深300的交易机会在什么地方？我们要确认往下的15分钟段走完，目前来看，这一段已经破了前面15分钟段的低点，在破低点之后，一旦确认最后15分钟向下段走完，我们可以不断找盘整背驰的做多机会。

简单分享一下疫情结束后的实盘操作，我们自己的操作没有做到第一波拉升，但第一波回调和第二波回调我们有做到。以我们目前的交易能力，并不是每一个高低点都能判断出来，我们做的尽量提高能够判断的高低点的准确性。

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