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作者：

于秀娟

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摘要：

互联网消费金融市场发展迅速,前瞻产业研究院数据显示,从2012年到2018年,我国互联网消费金融放贷规模从18.60亿元增加到9.78万亿元,规模增长势不可挡,对于我国经济发挥着极其重要的作用。互联网消费金融主体利用自身优势在提供信贷服务的同时,信贷资产规模不断扩大,积累了大量流动性差的金融资产,导致主体自有资本不足,发展资本金缺乏,运营、坏账风险加大,也极大地限制了主体未来的健康发展。资产证券化产品虽然有利于解决上述问题,但我国资产证券化市场起步慢,产品比较少,整体发展规模不大,成熟度较低。以致于互联网消费金融资产证券化发展得并不完善,还存在二级市场流动性不足、风险控制能力较弱、参与方缺乏监管和相关法律法规不健全等问题。国内外专家学者对互联网金融、消费金融及互联网消费金融的研究较为成熟,但关于互联网消费金融资产证券化的相关研究还比较有限,因此文章选取蚂蚁花呗资产证券化案例为切入点进行深入研究。本文首先归纳了资产证券化的相关理论,分析了互联网消费金融及其资产证券化的发展现状。然后在案例部分,通过发行情况、交易流程、参与方以及本专项计划收益分配情况对蚂蚁花呗资产证券化的案例进行详细介绍;其次分析了蚂蚁花呗资产证券化的原始权益人情况、入池基础资产情况、信用增级方式的选择以及该专项计划具有的风险;通过分析发现蚂蚁花呗在进行资产证券化时存在原始权益人贷款杠杆率较高、基础资产入池标准宽松、循环购买阶段的入池资产质量把控不严格以及增新方式单一化等主要问题;最后,针对发现的问题,提出了以下改进建议:第一降低原始权益人杠杆率,实现场景化与现金贷业务的结合;第二提高基础资产的入池标准,引入第三方信用评级;第三严格把控循环期入池资产质量,改善管理人尽责程度;第四综合利用内外增信措施;第五注重风险隔离效果,建立多层次的风险控制体系。基于案例分析对我国互联网消费金融进行资产证券化提出相关针对性建议,并从大数据、区块链两个角度对互联网消费金融资产证券化的未来发展进行展望。

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关键词：

互联网消费金融 资产证券化 蚂蚁花呗