1、蚂蚁集团非常重视区块链技术的研究和投入，2016年成立了区块链团队。专注于底层技术研究与实体场景探索。依托于阿里巴巴达摩院。蚂蚁集团全球范围内招募了顶级技术人才，白主研发区块链平台。蚂蚁链已公布的全球范围内区块链授权专利数位居第一，区块链专利申请数量自2017年至2020年连墟四年蝉联全球第一。日前已获得国内，国外授权的发明专利共32项，计算机软件著作权4项。发表论文3物。蚂蚁链为我国各行各业提供技术服务，帮助政府、企事业单位实现数字化、网络化、智能化转型。在国内，我们是工信藏中国区块链技术和产业发展论坛副理事。

2、 1 1 本报告版权属于安信国际证券本报告版权属于安信国际证券(香港香港)有限公司。有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 蚂蚁蚂蚁集团集团 全球领先的全球领先的金融科技金融科技龙头龙头 报告摘要报告摘要 公司概览公司概览 蚂蚁集团是中国最大的移动支付平台支付宝的母公司，也是全球领先的金 融科技开发平台，致力于以科技和创新推动包括金融服务业在内的全球现 代服务业的数字化升级。按总支付交易规模及数字金融交易规模计，公司 是中国领先的数字支付提供商和领先的数字金融平台。公司的支付宝App 服务超过。

3、非银金融非银金融 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 31 非银金融非银金融 2020 年 10 月 25 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持） 行业走势图行业走势图 数据来源：贝格数据 行业点评报告-平安、太保保费增速 持续改善，险企提前布局开门红 -2020.10.19 非银金融行业周报-看好保险开门 红，全面注册制提速利好券商 -2020.10.18 上市券商三季报业绩前瞻-三季报 业绩有望高增，政策红利延续 -2020.10.16 金融科技巨头之间的角逐金融科技巨头之间的角逐 蚂蚁集团、京东数科和陆金所比较分析蚂蚁集团、京东数科和陆金所比。

4、申 港 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 申 港 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 公公 司司 研 究 研 究 公 司 深 度 研 究 公 司 深 度 研 究 从蚂蚁筑家到大象从蚂蚁筑家到大象翩跹翩跹 蚂蚁集团（688688.SH） 传媒 部分交通运输， 居民生活， 商业服务， 教育医疗，生活缴费，金融二级行业 低率低于 0.6%，结算周期为 T+7； 网络媒体，计算机服务，游戏费率为 1%，结算周期为 T+7 APP 支付 300 元/年 0%-1% WAP 支付 300 元/年 0%-1% 小程序支付 300 元/年 0%-1% 企业支付 。

5、 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 证券研究报告证券研究报告/ /专题研究报告专题研究报告 20202020 年年 1010 月月 2020 日日 金融服务 深度对比丨蚂蚁集团与京东数科：科技、金融、财务与模式 评级：增持（维持）评级：增持（维持） 分析师：戴志锋分析师：戴志锋 执业证书编号：执业证书编号：S0740517030004 Email： 分析师：蒋峤分析师：蒋峤 执业证书编号：执业证书编号：S0740517090005 Email： 分析师：陆婕分析师：陆婕 执业证书编号：执业证书编号：S0740518010003 Email： 基本状况基本状况 。

6、本期内容 2021 十大金融 科技趋势 顶级专家前沿趋势预测 2021 十大金融科技趋势 2 Gartner 的调研报告: 新兴技术成熟度曲线， 2020 17 蚂蚁集团简介 60 2 2021 十大金融科技趋势 执行摘要 文章说明 金融科技是技术驱动的金融创 新， 旨在运用现代科技成果改造 或创新金融产品、 经营模式、 业 务流程等， 推动金融发展提质 增效 （该定义由金融稳定理事 会 FSB 于 2016 年提出， 目前 已成为全球共识） 。 面对新一轮 科技革命和产业变革， 金融科技 的创新方向会有哪些趋势？ 技术 的变革又会突破哪些金融场景 的瓶颈？ 作为全球金融科技。

7、 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：投资评级：推荐推荐（维持维持） 报告日期：报告日期：2020 年年 09 月月 29 日日 分析师：刘文强 S1070517110001 021-31829700 联系人（研究助理） ：张文珺 S1070119120046 0755-83667984 数据来源：贝格数据 相关报告相关报告 2020-05-31 2020-05-24 2020-05-08 普惠金融差异性剖析普惠金融差异性剖析 基于基于蚂蚁集团、京东数科招股说明书梳理蚂蚁集团、京东数科招股说明书梳理 要点要点 1：蚂蚁集团：依托阿里背景，不断超越自我蚂蚁集团：依托阿里背景，不断超越自我 蚂蚁集团起步于 。

8、郑积沙郑积沙 S1090516020001 刘雨辰刘雨辰 S1090518100002 蚂蚁集团新股分析：打造数字生态，连接“蚂蚁集团新股分析：打造数字生态，连接“ C端”流端”流 量、“量、“B端”场景与金融机构端”场景与金融机构 曾广荣曾广荣 S1090520040001 证券研究报告证券研究报告| 非银金融非银金融 报告日期：报告日期：2020年年9月月18日日 - 2 - 蚂蚁是一家什么公司？ 历史沿革：起步二支付工具，逐步构建金融生态，加码科技服务，迚军全球市场 股权结构：孕育二阿里巳巳，先剥离后回归，马亍为实控人 融资过程：多轮融资引入类型丰富癿投资者， 。

9、 行业行业报告报告 | 行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 非银金融非银金融 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 09 月月 08 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 夏昌盛夏昌盛 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518110003 周颖婕周颖婕 联系人 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 非银金融-行业投资策略:非银研究 框架 2020-08-17 2 非银金融-行业点评:“接管”将加 速金融业集中，结构优化浪潮已至 2020-07-19 3 非银金融-行业研究周报:。

10、数字金融发力，未来成长可期 2020年09月04日 蚂蚁集团招股说明书速览 行业专题研究 姓名： 刘欣琦（分析师） 邮箱： 电话： 021-38676647 证书编号： S0880515050001 p1 p1 诚信 责任 亲和 专业 创新2请参阅附注免责声明 蚂蚁集团上市申请于8月25日正式获受理，A+H股同步发行 公司概况：起源于支付的互联网综合金融科技公司 00 蚂蚁集团发行方案 蚂蚁集团基本情况 蚂蚁集团全称蚂蚁科技集团股份有限公司（Ant Group Co., Ltd. ），是中国最大的移动支付平台支付宝的母公司，是中国领 先的数字支付提供商和领先的数字金融科技平台； 控股股。

11、证券研究报告 分析师：王一峰 执业证书编号：S093051905002 联系人：杨雨辰 2020年08月31日 金融为体，科技为用 科技金融系列报告之二：蚂蚁集团招股说明书解读 请务必参阅正文之后的重要声明 蚂蚁集团的发展历史也是中国金融科技创新的发展史 从支付到财管，从金融到科技，蚂蚁金服重塑了中国金融科技领域，多项业务行业首创、在行业排名第一 对于新生的第三方支付机构，监管当局给予了较为宽松的环境，鼓励创新，给了蚂蚁集团长大的环境 蚂蚁集团在支付、金融等多项领域超越竞争对手，组织架构及战略差异或是重要原因之一 金融：支付是。

12、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 行业研究/金融/综合金融服务 证券研究报告 行业专题报告行业专题报告 2020 年 08 月 31 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 维持维持 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo -28.13% -17.91% -7.69% 2.53% 12.75% 22.97% 2019/82019/112020/22020/5 综合金融服务海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究相关研究 Table_ReportInfo 创业板注册制首批企业上市， 资本市场 改革再下一城2020.08.23 风格切换已始，看好保险板块相对/绝 对收益2020.08.16 持续看好保险/券。

13、 敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2020 年 08 月 28 日 银行银行行业行业 蚂蚁蚂蚁金服金服：见证蚂蚁成为大象：见证蚂蚁成为大象之路之路 金融科技专题报告金融科技专题报告 行业深度行业深度 蚂蚁金服：全球最大独角兽的崛起蚂蚁金服：全球最大独角兽的崛起：2020 年 7 月 20 日，蚂蚁金服宣布计划在科 创板和港交所同步发行上市。蚂蚁金服拟在 A+H 股发行的新股数量合计不低于 发行后总股本的 10%，引入绿鞋发行机制，发行后总股本不低于 300.39 亿股， 募集资金规模约 300 亿美金， 超过沙特阿美有望成为年度全球最大 IPO。

14、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告证券研究报告 行业研究/深度研究 2020年08月18日 非银行金融 增持（维持） 银行 增持（维持） 沈娟沈娟 SAC No. S0570514040002 研究员 SFC No. BPN843 0755-23952763 陶圣禹陶圣禹 SAC No. S0570518050002 研究员 021-28972217 蒋昭鹏蒋昭鹏 SAC No. S0570520050002 研究员 0755-82492038 王可王可 SAC No. S0570119090008 联系人 021-38476725 1非银行金融非银行金融/银行银行: 行业周报（第三十三周） 行业周报（第三十三周） 2020.08 2国泰君安国泰君安。

15、 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 证券研究报告证券研究报告/ /专题研究报告专题研究报告 20202020 年年 0808 月月 1 16 6 日日 金融服务 蚂蚁集团：商业模式及竞争壁垒的深度分析 评级：增持（维持）评级：增持（维持） 分析师分析师 戴志锋戴志锋 执业证书编号：执业证书编号：S0740517030004 Email： 分析师：陆婕分析师：陆婕 执业证书编号：执业证书编号：S0740518010003 Email： 分析师：分析师：蒋峤蒋峤 执业证书编号：执业证书编号：S0740517090005 Email： 分析师：分析师：高崧高崧 执业证。

16、Copyright 2019 EO Intelligence. All Rights Reserved. Cover photo credit to IC photo Deciphering the Trillion-valued Unicorn -Ant Financial Case Study INTRODUCTION World Bank rated Ant Financial as the most valuable fintech company worldwide in theWorld Development Report 2019 issued in October 2018. As a financial services company that has just spun off from Alibaba Group for four years, it does deserve the title of the most valuable company with a valuation of USD 160 billion. In China, there i。

17、2020年 7月 25日 蚂蚁集团系列报告（五） 从金融到科技，不断成长的独角兽 邵子钦 薛姣 童成墩 田良 中信证券研究部 非银行金融组 1 摘要 商业模式：以支付为入口的四层全开放数字金融生态 。 入口层：超级平台支付宝 。 2020年 3月末全球年活跃用户 13亿 ， 2019年 6月末国内 9亿 ， 第三方移动支付市场份额 55%。 业务层：理财 、 信贷 、 保险 。 2020年 3月末理财撮合资产规模超 4万亿 ， 其中余额宝超 2.5万亿； 2020Q1花呗 +借呗信贷余额预计超 1万 亿；目前相互宝用户超 1亿 。 能力层：链接 、 信任 、 风险 。 技术层：区块链 、。