来源：雪球App，作者： 价投量化，（https://xueqiu.com/1464395887/210700451）

近期全球手机销量前三中的两家，市值均创了短期的记录：

苹果市值突破三万亿，目前市值2.82万亿USD；

小米则再次破发，目前市值低至4145亿HKD。

按照当前1美元兑7.7882港元的汇率，苹果市值约为小米的53倍。

另外，2021年苹果的净利润约为946.8亿美元（美股财年跟港股A股不太一致），小米年报还未发布，预估净利润200~250亿人民币。从净利润的角度看，苹果约为小米的25~30倍。

然后，让我们看一下IDC的数据，2021年，苹果手机出货量2.35亿，小米1.91亿，苹果是小米的1.23倍，苹果的市场份额为17.4%，小米14.1%。

接下来，让我们做一个不太准确的估算，假设除苹果以外的其他手机厂商，平均的利润率跟小米基本一致，小米的净利润为250亿人民币，那么除苹果以外，手机行业的净利润大概为250*(1－0.174)/0.141~=1464.5亿人民币，约230亿美元。

也就是说，苹果以17.4%的市场占有率，拿走了947/(947+230)，大约整个行业80.5% 的利润。

所以，从零和博弈的角度来看，苹果和小米，哪个增长空间更大呢？

假设苹果把整个行业其他玩家全部干掉，也只能增加25％的利润；

小米即便只偷走苹果十分之一的份额，他的净利润会增加947*0.1*6.36，大约600亿人民币，增长240％~300％。

所以，到底是苹果贵了呢，还是小米太便宜了呢？

PS：以上零和博弈的极端假设并不符合事实，但有助于表达清楚逻辑。抛砖引玉，仅提供一个对比估值的思路。

$小米集团-W(01810)$ $苹果(AAPL)$