来源：雪球App，作者： 躺平阿尔法，（https://xueqiu.com/1605393832/241864552）

因诺这家管理人大家应该都不陌生，14年成立，现在已经在百亿私募的行列，100多名员工，之前的主要产品线是指增为主，100亿指数增强，30亿左右中性，债券和CTA大概7亿左右。22年他家的CTA产品的表现引起了市场上不小的关注，在22年全市场比惨的背景下，他们家CTA还获得了40%多的收益，23年至今有3%点几的收益。会不会好奇是咋做的？

刘总是 CTA团队负责人，毕业后就加入因诺，是公司独立培养的，本科在美国威斯康星大学麦迪逊分校，修数学和计算机。研究生在哥大金融数学。目前团队4-5人，从日内到基本面量化到主观都有，3+1的模式，3人是纯量化，另外一个是有经验的PM，主要负责基本面量化和主观的结合，在策略开发中，基本面因子参与度比较高，其他决策属于独立运行。

代表产品CTA1号目前不接资金（对外的是CTA2，属于差不多复制策略。后面有介绍），属于自营产品，没有费用，平均2.5倍左右的杠杆，40%股指日内，40%的商品日内，和20%的商品基本面量化，股指和商品6：4或者5：5的动态配比，平均都是各1.2倍杠杆水平。商品做35个流动性好的品种。商品根据自己波动率，持仓上限在20%。主观一些的策略，实盘4-5个月，占比比较低，目前10%以内，需要实盘1年以上，以及业绩符合预期会调整仓位。

量化策略运行比较久，从日内到持仓2-3天都有，主要是趋势预测（规则型占比5%），量价和基本面因子对未来趋势预测，平均持仓3天左右，隔夜仓不固定，有时候多，但是整体不超过50%。有20多个子策略。20个子策略是属于不同频率信号。依据板块内不同周期划分。子策略因子库差别不会特别大。因子组合非线性和线性都有，挖因子是重逻辑轻回测，有机器挖掘，但是人需要把关。相当于有逻辑挖掘到机器衍生挖掘，也有先机器挖掘再人工判断怎么样的。子策略的组合是根据组合类的组合优化器，属于单独开发的模型，但是主观有定子策略规模和波动的比例上下限，根据6个月表现看，做权重优化，选出未来一周的组合。

在2021年7月份之前，CTA1号只有股指，从7月份到12.31号商品从10%仓位涨到40%，2022年商品仓位稳定在40-50%左右。预测周期3天左右，当彼此信号冲突的时候就不交易。盈利主要是股指，收益30%多是股指，商品只有7-8%，剩下是债券。1号高评级信用债比例是35%左右，对产品层面贡献收益在2-3%，是用闲余保证金的一部分去做的。债券有专门的团队，信用债选择评级高的债券。

迭代方向：纵向对已有策略优化，因子深挖，横向拓宽子策略，股指多空，商品多空等。股指运行2年多，进行了7次大迭代，每个月都会进行。

回撤控制：根据策略过去波动率，和过去最大回撤，定3档回撤线。到每档就减仓三分之一。子策略和整体都会做这个。长假也会减仓。最大回撤发生在22年六七月份，商品突然掉头，股指又在平台期，两个子策略都各造成3点几回撤。

对外的是CTA 2号，属于差不多复制策略，杠杆水平1.2倍左右。给的是20%的预期，8以内回撤。不是1号的完美复制，1号更重仓股指，多出10-15%仓位。

容量15亿左右。目前CTA规模7个亿左右，其中6亿多在复合策略，指增和中性里，其他在纯CTA。

2号收费：1.5+20，每个月第一个工作日开放赎回，每周一开放认购，3个月封闭期。

肯定有人会问对外的2号目前跑的咋样，这里我就不公开了，有兴趣的可以自行去联系因诺查看。星球上我也放了，大家可以和1号自行对比一下。

以上就是因诺CTA的具体介绍。有问题可以交流。#私募笔记# #CTA策略# #百亿私募数量突破100家#