中科曙光股票可以长期持有吗

今年二季度，葛卫东家族三人同时出手加仓中科曙光，三人持仓市值达15.5亿。家族成员下场的阵势在葛卫东的投资生涯中并不多见，此番不惜暴露持仓“底牌”，那么中科曙光到底有何魅力？四年后......接下来具体说说

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要在股票市场做好价值投资最为关键的一步就是要找到好的投资标的，即具有长期投资价值的好公司。巴菲特的黄金搭档查理.芒格有句投资名言：用一般的价格买入一家伟大的公司，远好于以便宜的价格买入一家平庸的公司。可见对于价值投资者来说，寻找好公司有多么的重要。

然而，在中国股票市场高速发展的今天，中国已经建成上海、深圳、北京三大证券交易所，在这三大证券交易所挂牌交易的公司数量也超过5300家。但这5300多家上市公司的质量参差不齐，真正具有长期投资价值的好公司并不多。今天我在这里跟大家分享一家我个人认为颇具长期价值投资的A股好公司是高性能计算机龙头：中科曙光。

中科曙光

一、 公司概况

曙光信息产业股份有限公司(以下简称“中科曙光”或“公司”) 是一家在中国科学院大力推动下组建的高新技术企业。公司成立于2006年3月7日，于2014年11月6日在上海证券交易所上市(股票代码:603019)。

二、公司主营业务

以IT核心设备研发、生产制造为基础，对外提供高端计算机、存储产品及云计算、大数据综合服务。

三、公司经营业绩分析

年份

营业收入（亿）

净利润（亿）

每股收益（元）

2022 年

130.1

15.44

1.06

2021 年

112.7

11.76

0.81

2020 年

101.6

8.224

0.62

2019 年

95.26

5.936

0.47

2018 年

90.57

4.306

0.48

从上表数据看到近五年营业收入、净利润及每股收益都呈稳步增长态势，经营业绩一直向好。

四、融资、净资产收益率与分红分析

年份

净资产收益率（%）

现金分红（元/10股）

2022 年

10.21

2.2

2021 年

9.69

1.6

2020 年

12.48

1.4

2019 年

14.66

1.4

2018 年

12.49

1.4

A、 融资情况：

上市*发募资总额(万)： 39675.00

2次增发募资总额(万)：618000.00

2次激励和授予募资总额(万)：19785.49

募资总额(万)：677460.49

B、 赚钱能力分析

从近五年的净资产收益率看，最低为9.69%，*高为14.66%，平均为11.906%，钱能力还是比较强的。

C、 分红情况

公司上市以来每年都有现金分红，累计派现10次，累计现金分红金额127835.70万元，募资与派现总额比为5.3，分红远小于募资，原因是2020年有一次规模达475,121.82万元增发融资。公司上市以来有过3次转增送股，近五年平均现金分红金额的1.6元/10股。

五、行业地位及核心竞争力

1、公司所处行业地位：

中科曙光是国内高性能计算领域的领军企业，也是亚洲靠前大高性能计算机厂商，自2009年至2018年连续10年蝉联中国高性能计算机TOP100**市场份额靠前，龙头地位突出。

2、公司核心竞争力：

A、技术创新能力

中科曙光具备强大的技术创新能力，不断推出高性能计算机、通用服务器、存储产品等领先的ICT基础设施产品，并在云计算、大数据、人工智能等先进计算领域进行深入研究和应用。公司注重自主研发，拥有多项核心技术和专利，能够为用户提供全面的信息系统服务解决方案。

B、市场领先地位

作为国内高性能计算领域的领军企业，中科曙光在市场份额、品牌知名度等方面具有显著优势。公司的产品在科学研究、工程仿真、金融交易、气象预测等领域得到广泛应用，得到了广大用户的认可和信赖。

C、 完善的产业链整合能力

中科曙光具备完善的产业链整合能力，公司从硬件产品的研发、生产到系统集成、技术服务等方面都具备全面的能力，能够为用户提供一站式的解决方案。

D、 广泛的客户服务网络

中科曙光在全国各省、直辖市均设立了分支机构，拥有遍布全国的销售和服务网络。公司能够及时响应用户需求，提供专业的技术支持和服务，确保用户得到满意的产品和服务体验。

E、 国际化战略布局

中科曙光积极开展国际业务，在欧洲、东南亚、南美、非洲等地都有业务布局。公司的产品和服务已经走出国门，为全球用户提供创新、高效、可靠的IT产品、解决方案及服务。

六、入选A股好公司理由

1、行业地位与市场份额

中科曙光是国内高性能计算领域的领军企业，也是亚洲靠前大高性能计算机厂商，行业龙头地位突出，作为国内高性能计算领域的领军企业，中科曙光在市场份额、品牌知名度等方面具有显著优势。公司的产品被广泛应用于科学研究、工程仿真、金融交易、气象预测等领域，得到了广大用户的认可和信赖。

2、行业前景广阔

随着数字化转型的加速推进，高性能计算、云计算、大数据、人工智能等领域的需求不断增长，为中科曙光提供了广阔的市场空间和发展机遇。同时，国家对于信息技术应用创新的重视和支持，也为中科曙光等国内领先企业提供了更多的政策支持和市场机会。

3、财务状况稳健

中科曙光在财务方面也表现出色，根据公司的财务报告，公司的营收规模稳步扩大，毛利率持续提高，研发投入加大，财务状况稳健。这些因素为公司的未来发展提供了有力的保障。

5、强大的核心竞争力

中科曙光的核心竞争力主要体现在技术创新能力、市场领先地位、完善的产业链整合能力、广泛的客户服务网络以及国际化战略布局等方面。这些因素共同构成了公司的竞争优势，使得中科曙光能够在激烈的市场竞争中保持领先地位。为公司持续发展提供可靠保障。

6、公司持续的现金分红能为投资者提供收益保障。

七、估值分析

1、市盈率估值

公司股票2024年2月8日的收盘价为34元，根据东方财富的数据，当前的滚动市盈率PE(TTM)为30.33倍。从市盈率估值角度看，对于长期价值投资者来说，我个人认为当前这个估值还是有点高的。

2、现金分红估值

公司近五年的现金分红平均为1.6元/10股，按2024年2月8日收盘价34元计算，股息为0.47%，比银行利息低很多。从现金分红估值角度看，对于长期价值投资者来说，我个人认为当前这个估值是比较高的。

中科曙光股票行情

》），我们知道就“服务器”这个领域而言，浪潮才是绝对老大，中科曙光是排不上号的。这里的数据之所以会有差异，我认为是对“超级计算机”和“服务器”的定义不同，中科曙光的招股书上这么解释：

高端计算机系统既包括高性能计算机、通用服务器、存储产品等设备，也包括围绕高端计算机的平台软件、系统集成与技术服务。

也就是说，浪潮信息所做的服务器，是中科曙光的高端计算机里的一个子集。但即使如此，中科曙光在高端计算机系统的市占率依然低于浪潮。而且要注意的是，根据公司招股书，2011年-2013年公司在中国高性能计算机TOP100中市场总份额居靠前位，也就是最近10年下来公司的份额下滑较多。

为了验证，我特地查了一下，似乎确实如此。下图出自《数据与计算发展前沿》网站：

2017-2021年全球 超算 市场规模CAGR=12.2%，中国24.7%；预计2021-2026年CAGR=6.1%， 中国24.1%。

软件定义存储（SDS） 是一种能将存储软件与硬件分隔开的存储架构，从而消除了软件对于专有硬件的依赖性。2021年公司在软件定义存储领域市占率排名前三。截止2020年，在分布式文件存储领域，曙光ParaStor以20.6%市场占有率，连续7年排在前2位。

高性能计算机的下游主要是政府、能源、互联网、教育、国防等行业客户，涵盖国家基础设施、电子政务、企业信息化和城市信息化等领域，需求和地区经济发展状况成正相关，华东、华南、华北需求最大，尤其是北上广深以及武汉、成都等大型城市。

如招股书中披露的 直销模式 下的前五大客户，百度、阿里、海康在列，以及中科院、南瑞集团。

先看资产结构（下图数字为总资产的百分比），目前流动资产最大科目是货币资金、存货，这是可以理解的，因为超级计算机货值都很大。另外应收账款占比不多，至少是在下降的，超级计算机的下游都是大客户，按理说应收账款占比应该很大，这也反映了这几年确实行业景气度在提高。

以下是应收账款占营收的比重，2015-2018年是比较高的，赊账比较多，最近几年都下来了。

再看非流动资产的占比最大的科目是股权投资，反映出这家公司是一家平台型企业，手上持有的中科星图、海光信息的股票可能很值钱。在2015年，股权投资还没有那么大的时候，主要还是固定资产占比较多。

负债端，整体上比较少，最近3年也没有短期借款了，但是还有不少长期借款。

占比较大的专项应付款，主要是这些。

资本公积金占比明显增加，说明公司这几年来钱比较充裕，能够还掉有息负债，是因为资本市场融资导致的，从股民手上融了钱，拿去还银行的钱，公司的自我造血能力不是没有，但无法满足发展的需要，而资本市场的初衷就是让这些高科技企业能够融资、发展，股民满怀希望地投资给了中科曙光，就看公司接下来怎么发展了。

ROE整体上还是合格的，10年来除了2021年，基本上大于10%，如果长期持有中科曙光是可以勉勉强强赶上沪深300的，这里不看扣非是因为中科曙光是平台型公司，投资收益是重要的利润贡献。

作为一家高科技公司，净利率其实非常低。因为公司的毛利率也很低，大概20%-24%，我们之前讲过浪潮，毛利率也很低，大概就10%。期间费用里，占比最大的是研发费用，2022年达到8.5%，其次是销售费用率4.76%。杠杆率不低，大约1.75倍，适当的净利率、1.75倍的杠杆率、1倍左右的总资产周转率，共同形成了大约10%的净资产回报率。

中科曙光值多少钱？这类“全产业链公司”往往有很大的估值难度，也是资本市场不爽这类公司的原因。中科曙光旗下其他子公司还包括： 海光信息、中科星图、曙光数创 ，要进行估值必须考虑到持有的其他上市公司的价值。

截止目前，中科曙光直接持有海光信息27.96%股权，中科星图15.67%股权，间接持有曙光数创62.07%股权。按目前市场给予的总市值来算，分别对应412.69、27.89、71.38亿元，合计511.96亿元。

上图是一个非常保守的测算，只计算资产负债表。

公司的客户都是政府、大公司，较多拖欠款项，不至于坏账，但我还是在应收账款上打了8折。

公司做的是超级计算机，门槛还是比较高的，这些存货应该不会贬值那么快，但我还是直接打了半价。固定资产也一样。

公司有资本化的开发支出，我做最保守的假设，这些都打水漂了。

亮点在于“长期股权投资”这个部分，即使我只考虑3家上市公司目前的市值，这个科目实际上的价值也有511.96亿元，而不是按成本计算的63.95亿元。

这么算出来，这家公司的实际净资产的价值，应该是543.25亿元。

注意我用的是2022年的年报，公司的ROE如果还能保持10%，那么到2023年，净资产预计是597.58亿元。宁要模糊的正确，凑个整，公司的净资产实际价值应该是600亿元。

目前市场给予的定价是683亿元。整体上是 合理水平 。因为我上面的计算非常保守，股权投资的价值，我也只算了三家上市公司的价值，没有把其他七七八八的公司都包含进去。

但这个估值法有个bug，那就是依赖现行的市场行情，其实是一个非常典型的“相对估值法”。中科曙光之所以值600多亿，并不是它的计算机值钱，而是它持有的海光信息值钱（光这个就值412.69亿）。那么如果哪天AI行情趋冷，海光信息掉了一半，那么中科曙光估计也会从现在的600多亿掉到三四百亿的水平。那么那个时候，中科曙光是不是确实也就值三四百亿呢？是的。

为了解决这个bug，有3个办法。

一个是考虑用DCF的思维，但拉出公司10年来的现金流量表一看，我觉得很难。10年下来，公司创造的经营性现金流净额是68.04亿元，资本支出合计77.97亿元，自由现金流是负数。而且波动巨大，比如2018-2020年的经营性现金流净额飙高，但2021-2022年的资本支出却突然提高。

结论是， 除了消费和医疗，DCF模型的适用范围真的有限 。

所以这个办法，做不了。

第二个办法是，针对海光信息、中科星图、曙光数创，做一次客观的估值，基于资产负债表或自由现金流都行，而不是像这里一样直接拿市值出来算。市值是受市场影响的，我们必须找到不受市场影响的估值法。

如果有办法拿到海光信息等子公司的相对客观的估值，我们也可以对中科曙光做一次比较客观的估值——虽然不可能完全客观。我所谓的客观，只是尽可能脱离市场，给投资者一个相对稳定的锚点。这个锚点，按券商流行的话讲，无非是投资者自己心里的那朵花罢了，但这朵花就算再虚，也比没有好。就像有的人在茅台20倍以下的时候就敢重仓，而有的人根本说不出茅台的目标价该是多少。

当然这又得对海光信息、中科星图、曙光数创进行分别的分析了，大家可以继续关注“投资林教头”，有空再写吧。

今年二季度，葛卫东家族三人同时出手加仓中科曙光，三人持仓市值达15.5亿。家族成员下场的阵势在葛卫东的投资生涯中并不多见，此番不惜暴露持仓“底牌”，那么中科曙光到底有何魅力？

四年后，中科曙光再度成为葛卫东心头好。

8月25日，中科曙光披露半年报，前十大流通股东也随之曝光，“葛卫东家族”手握三个流通股东席位。

半年报显示，葛卫东和其妹妹葛贵兰以及与其关系密切的近亲戚葛贵莲纷纷进入中科曙光前十大流通股东，三人持仓市值达到15.51亿元。

而本次也并非是葛卫东首次看好中科曙光，早在2017年时，葛卫东便大方出手，进入过中科曙光前十大流通股东，但2019年三季度，葛卫东选择离场，消失于前十大名单中。

时至今年二季度，重新布局中科曙光的葛卫东，看上了中科曙光什么？

“葛卫东家族”联手抢筹中科曙光，持仓超15亿

葛卫东家族大方出手。

根据中科曙光披露的半年报，葛卫东在今年二季度加仓了该股，新进公司前十大流通股东名单，持有1097.12万股，按照6月30日收盘价50.9元计算，持仓市值为5.58亿元，位列第五大流通股东。同时，葛贵兰也增持了中科曙光，持有979.83万股，期末持股市值分别为4.99亿元。

另外，在一季度新进为中科曙光前十大的葛贵莲，二季度再度加仓328.92万股，期末持仓969.69万股，持仓市值为4.94亿元。

由此计算，葛卫东家族对中科曙光的二季度持仓市值达到了15.51亿元。

值得注意的是，葛卫东早在2017年就对中科曙光有过布局。

中科曙光2017年年报显示，葛卫东持股1000.75万股，占总股本比例1.56%，位列公司第八大股东。2018年三季度葛卫东再次大手笔加仓该股2135.54万股，随即也晋升到了第二大流通股东，持股占流通股比例的4.88%，期末持股市值达到14.70亿元。

此后的几个季度持仓变动不大，2019年半年度，持股4385万股，占比4.87%，为公司的第二大股东。不过到了2019年三季度，葛卫东却直接消失在中科曙光的前十大股东之列。

此后的数年里，也未见葛卫东出现在前十大流通股东。不过，虽未布局中科曙光，但葛卫东却看上了中科曙光旗下的子公司。

去年8月，主营业务高端处理器的企业海光信息实现上市，该公司的靠前大股东便是中科曙光，其共计持有海光信息27.96%的股份。

而海光信息股东名单中还隐现葛卫东的身影。 据了解，海光信息上市前，葛卫东实际控制的上海混沌投资(集团)有限公司(简称“混沌投资”)斥资5亿元入股，拿下公司2.2%的股权。上市后股权稀释为1.92%，截至今年二季度，混沌投资持股未变动。

据了解，海光信息的产品包括海光通用处理器（CPU）和海光协处理器（DCU），即应用于当前火热的人工智能。

今年来，因搭乘AI概念快车，海光信息股份出现连续上涨，区间涨幅达120%，*高涨至102元，近几个月海光信息股价出现大幅回调，目前股价报56元， 按海光信息股价来测算，葛卫东4459.09万股的股票总市值仍高达约25亿元，相对于其5亿元的初始投资浮盈达20亿元。

此时，在子公司上赚的盆满钵满的葛卫东，又再次盯上母公司中科曙光。

算力“卖水人”，中科曙光业绩股价齐涨

能被葛卫东家族看好，少不了中科曙光自身表现优异的加持。

作为一家主要从事高端计算机、存储、安全、数据中心产品的研发及制造的公司，中科曙光还在同时大力发展数字基础设施建设、智能计算等业务。

在行业地位上，中科曙光还是AI的核心基础设施AI超算中心的佼佼者。

目前，中科曙光在全国部署了50多个云计算数据中心，掌握全国最大算力资源，今年还正式上线“算力交易平台”，第三方可以接入算力资源池。此外，公司已经助力百度、紫东太初等大模型训练，为其提供AI算力服务以及AI服务器等基础设施。

根据此前中科曙光发布了2023年半年度业绩快报，今年上半年，公司实现营业总收入54.01亿元，同比增长7.33%，实现归属于上市公司股东的净利润5.44亿元，同比增长14.94%。

拉长时间看，自2014年上市以来，中科曙光便一直保持着营收和净利润双增长。尤其近六年，中科曙光归属于上市公司股东的净利润增幅均超过30%。

Wind数据显示，2018年-2022年中科曙光分别实现营业收入90.57亿元、95.26亿元、101.61亿元、112.69亿元、130.08亿元，同比分别增长43.89%、5.18%、6.66%、10.90%、15.44%；实现利润总额5.37亿元、7.41亿元、10.53亿元、14.28亿元、19.06亿元，同比分别增长44.68%、37.86%、42.14%、35.68%、33.45%。

业绩稳定增长的同时，今年来，中科曙光股价也迎来大涨。尤其上半年，中科曙光股价一路上行，六月底股价涨至历史高点61.2元/股，*高涨幅达177.67%。近两个月股价出现震荡回调，截至目前，中科曙光报40.38元/股，年初至今的涨幅仍达到83.21%。

在算力即国力的当下，算力需求近年来迎来快速增长。根据IDC数据显示，2022年我国智能算力规模达到268Eflops，已超过通用算力规模，预计2026年我国智能算力规模达到1271.4Eflops，年复合增长率52.3%，同期通用算力增长率18.5%，我国有望成为全球最大的智能计算市场。

而作为超算龙头，中科曙光一方面公司拥有“国家队”背景加持，其实控人为中科院；另一方面，公司业务范围高端计算机、储存、云计算、液冷等等，几乎“踩”中当前所有的AI相关产业。

除此之外，围绕IT基础设施，中科曙光还参股众多公司，包括海光信息、曙光云计算、中科星图、曙光数创等公司，涉及CPU、DCU、云计算、虚拟化、数据中心、数字地球等相关业务。而以上相关业务均能与公司业务协同发展。

作为算力“卖水人”和基础设施提供者，底层的算力企业无疑受益匪浅。由此来看，中科曙光似乎正迎来属于自己的“曙光”。而选中中科曙光的葛卫东可谓踩准了时机。

左手“抄底”，右手减仓

其实，对中科曙光的再度布局，也符合混沌投资的投资理念，即将“增长”定义为永远的主题。

混沌投资表示，“公司所处的赛道是否能持续成长，是否有足够大的空间，是投资的首要问题。确定赛道以后，我们着重分析公司在赛道中所处的位置和竞争优势。”

因此，不管是从其对中科曙光的再度布局，还是近期的调仓动作来看，业绩和股价表现均是决定葛卫东仓位变动的因素。

如葛卫东曾经的重仓股容百科技遭到葛卫东的砍仓。2022年三季度葛卫东新进入容百科技前十大流通股股东，当时持股总数为464.42万股，葛卫东此后不断减持该公司股票。

最新数据显示，截至2023年二季度末，葛卫东已退出容百科技前十大流通股股东之列，2023年二季度至少减持约110万股。

而容百科技股价表现也的确不如人意，从2022年7月21日至今，公司股价从167.7元的历史*高价，持续调整至目前的52元，跌幅近70%。根据公告，容百科技今年上半年实现归母净利润3.79亿元，也同比下滑48.46%。

除了容百科技，葛卫东在二季度还减少了重仓股科大讯飞的持股数量。2017年末，葛卫东新进科大讯飞十大股东，此后便一直位列其中。不过，自2020年末以来，葛卫东期间共有9个季度选择减持。今年二季度，葛卫东持有科大讯飞1844.43万股，较一季度末减少325.40万股，期末市值为12.53亿元。

从业绩和股价表现上来看，科大讯飞股价较容百科技表现更优，凭借AI浪潮，今年股价一度达到81.88元/股的高点，目前有所回落，较高点下跌32%，不过较年初仍上涨了68%。

但业绩上，继2022年归母净利润大降六成之后，公司今年上半年的业绩也明显承压，实现营业收入78.42亿元，同比下滑2.26%；实现归母净利润0.74亿元，同比下滑73.54%；实现扣非后归母净利润亏损3.04亿元，同比下滑208.99%。

值得一提的是，在砍仓“绩差股”的同时，葛卫东也在积极“抄底”。

最明显的即是葛卫东目前的靠前大重仓股兆易创新，从操作上看，自2018年二季度末，葛卫东新进为兆易创新的前十大流通股股东后，近年来其对兆易创新多有减持操作。

但今年二季度，葛卫东却逆势加仓兆易创新约151万股，持股增至1900.31万股，期末市值达到20.19亿元，若以兆易创新今年二季度的成交均价测算，葛卫东此次加仓约花费1.78亿元。

然而半年报数据显示，兆易创新在今年上半年实现营业收入29.66亿元，同比下降37.97%，归属于上市公司股东的净利润3.36亿元，同比下降78%。

以上就是中科曙光股票可以长期持有吗？的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！