近期由于中美贸易战，美股呈延续跌势。此轮下跌引起股票投资者的极大关注与担忧：美股是否迎来阶段性的调整？本轮美股下跌会对A股有哪些影响？还有哪些因素会影响到A股呢？下面一起来看。

  情绪、资金、宏观预期，三个主要渠道影响A股。全球市场同步下跌，情绪的悲观、风险偏好的下降在一定程度上会蔓延至A股，这会在短期对A股产生一定的负面作用。资金方面，随着美债收益率不断上行，叠加特朗普减税政策的实施，A股资金或面临一定的外流压力。最后，货币政策可能加速收紧，全球货币政策也进入到新一轮收缩的周期中，经济周期的扩张阶段或被适度熨平，宏观基本面的表现或将低于市场的预期，这将增大国内经济下行的担忧。

  估值尚无泡沫，杠杆水平可控，A股不存在剧烈调整的风险。上周A股大幅回落，信托计划、质押业务等风险点的暴露，使得投资者担忧全球的跌势是否会加剧A股的调整，甚至出现大的风险。我们理解，大的股市风险有两个重要来源：一是估值呈现出泡沫，二是资金杠杆高企。A股在17年结构性行情之后，估值不算很低，但离历史高位还有一定距离，泡沫化尚未出现。目前A股的资金杠杆集中在场内的两融业务与场外的资管产品上，从两融余额等数据来看，目前的杠杆水平比15年股灾以及16年熔断时相比都明显下降。因此，虽然存在一些风险点，但A股的整体风险是可控的。

  A股短期或受海外影响，中期取决于金融监管与经济基本面等内部因素。情绪的影响只在短期对A股产生一定的负面作用，中美利差虽收窄，但仍在高位，美股下跌的中期影响有限。中期来看，A股走势仍取决于自身的情况，包括估值、业绩、利率等核心因素。年初我们认为1-2月积极可为，原因在于政策与经济数据都处于真空期，两会之后，金融监管政策逐渐落地，一季度经济数据陆续公布，潜在的风险点包括利率上行超预期、经济下行企业盈利大幅不及预期、以及资管产品与质押的平仓压力加大等，建议逐渐转向谨慎。在这个背景下，仍然建议选择低估值、业绩改善的板块，比如金融、石油石化、公用事业、航空等，在调整时期具有防御属性，在上涨阶段也具备进攻能力。

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