美国第四季度GDP年化季率初值录得4%，消费、投资、政府支出和地产、制造业等领域复苏步伐参差不齐；美国2020年全年GDP增速录得-3.5%，为2009年以来首次录得负值，且创1946年以来新低。尽管美国经济第四季度增长，但无法弥补疫情对二季度、三季度造成的巨大冲击。疫情和新财政刺激支出计划的缺失再次抑制了消费者支出，零售数据出现回落，并且这在一定程度上盖过了强劲的制造业和楼市的影响。

当前，疫情至今尚未得到有效控制，疫苗接种进展不及预期，加上部分地区封锁措施仍未解除，2021年一季度美国经济或进一步放缓；二季度开始，随着疫苗的广泛接种，美国经济将会持续的强劲复苏。预计2021年美国经济将会出现4%-4.5%的增长，GDP同比增长率的峰值会出现在二、三季度，整体呈现先弱后强再走弱的趋势，但是经济复苏是持续的，能回到疫情前的经济水平的可能性不大。

美国大选结束后，拜登入主白宫并且民主党控制国会两院，新一轮的1.9万亿规模（后期会调整）财政政策刺激措施将会推出，而美联储被迫买单，不排除推出新的量化宽松政策的可能，整体超宽松的货币政策和财政政策不变。随着疫情风险的消退和美国经济的回归常态化，2021年底或者2022年初，美联储或开始讨论缩减购债规模。

继二、三季度经济大跌大涨，均刷新二战以来记录后，美国第四季度GDP年化季率初值录得4%，略不及4.2%的市场预期，远低于33%的前值，消费、地产、制造业等领域复苏步伐参差不齐。同比来看，美国2020年全年GDP增速录得-3.5%，为2009年以来首次录得负值，且创1946年以来新低；尽管美国经济第四季度增长，但无法弥补疫情对二季度、三季度造成的巨大冲击。另外，最为美国经济的核心组成部分，美国四季度消费者支出年化季率初值录得2.5%，不及3.1%的预期，远不及41%的前值。新冠疫情重创了美国服务行业，使得经济丧失经济动能，并且数以百万计的美国人失业并陷入贫困。

具体来看，出口、非住宅固定投资、消费者支出、住宅投资等领域提振了四季度GDP，而联邦、州和地方各级政府支出全面下降则拖了后腿。值得注意的是，疫情下美国经济支柱消费部分依然支撑了经济，个人消费支出占美国经济的比例高达68%，第四季度增长了2.5%，为四季度经济增长的核心支撑力。私人总投资增长了25.3%，亦在一定程度上支撑了经济，而政府支出和投资下降了1.2%，拖累了经济增长。

疫情和新财政刺激支出计划的缺失再次抑制了消费者支出，零售数据出现回落，并且这在一定程度上盖过了强劲的制造业和楼市的影响。2020年末，新冠肺炎疫情感染人数三次攀升，加上政府救助资金的到期，美国大选混乱的影响，经济从疫情中复苏的势头减弱。当前情况下，疫情至今尚未得到有效控制，疫苗接种进展不及预期，加上部分地区封锁措施仍未解除，2021年一季度美国经济或进一步放缓；二季度开始，随着疫苗的广泛接种，美国经济将会持续的强劲复苏。

另外，按美国商务部公布的初值数据显示，经季调后，2020年美国全社会完成的名义GDP降至20.93万亿美元，与上年的21.43万亿美元相比，名义跌幅为2.3%，剔除物价变动因素后，实际下跌3.5%，经济总量继续稳居全球之首。中国方面，国家统计局公布的2020年中国经济同比实际增速是2.3%，绝对值方面，名义GDP约为101.6万亿元人民币，按照全年平均汇率折算美元计价则为14.73万亿美元，大约是同期美国经济总量的70.4%，差异依然较大。2021年，随着我国经济的高速发展，以9%经济增长的乐观预期，预计我国经济总量将会达到16万亿美元以上，或达到美国经济的75%左右；中美经济的差距继续缩小。

经济展望方面，美国2020年全年GDP亦会萎缩3.5%，符合我们2020年的预期；2021年，疫苗量产后将会广泛的接种，美国疫情会得到有效的控制，美国经济亦会持续的修复，预计2021年美国经济将会出现4%-4.5%的增长，GDP同比增长率的峰值会出现在二、三季度，整体呈现先弱后强再走弱的趋势，但是经济复苏是持续的，能回到疫情前的经济水平的可能性不大。美国大选结束后，拜登入主白宫并且民主党控制国会两院，新一轮的1.9万亿规模（后期会调整）财政政策刺激措施将会推出，而美联储被迫买单，不排除推出新的量化宽松政策的可能，整体超宽松的货币政策和财政政策不变。随着疫情风险的消退和美国经济的回归常态化，2021年底或者2022年初，美联储或开始讨论缩减购债规模。

美国2020年四季度GDP创1946年以来新低，叠加市场风险情绪改善，美元指数小跌0.06%至90.54；短期内，因政治确定性的加强、美债收益率的走势影响以及经济复苏预期等因素提振美元需求，美元仍有小幅反弹的空间，然反弹的幅度有限，中长期来看，①美国经济在世界经济中的比重在下降；②货币政策稳定，利率稳定，通胀上升，实际利率下降；③大规模财政刺激，变相放水；④欧元、英镑比较强势；⑤疫情和疫苗进展，经济继续复苏，基本面持续改善；美元长期震荡走弱的趋势依旧，近期强阻力位在88附近，跌破88后将会下探84，不排除跌至80的可能。避险黄金方面，在美债收益率飙升和美元指数触底反弹影响下，避险黄金从高位回落；近期对于短线投资者而言，应该以观望为主，重点关注380元/克以下以及4800元/千克以下的内盘机会；2021年，疫情风险以及疫苗推广不及预期风险仍然存在，全球主要经济体将会维持超宽松的量化宽松政策，通胀压力逐步显现，美元整体维持弱势，避险和抗通胀的黄金仍有上涨的空间，短期回落均是长期配置的机会。