深度聊聊美元债的投资逻辑和利弊... 最近你们都看到了,美债利率飙涨,十年期美债收益高达4.2%, 美元兑人民币 汇率更是逼近7.4。所以很多人都来问, 美元... |
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来源:雪球App,作者: 思哲与创富,(https://xueqiu.com/1537967520/233594122) ![]() 最近你们都看到了,美债利率飙涨,十年期美债收益高达4.2%,美元兑人民币汇率更是逼近7.4。 所以很多人都来问,美元债很香啊,能不能润点挂钩的基金呀.... 于是今天我做了不少功课,来和大家聊聊美元债基的逻辑和利弊。 首先美元债基投资逻辑是啥? 是你既能吃它的票息,又可以押美元升值,一基两用~ 目前国内美元债基品类也多,我用关键词“美元债”一检索,就出来了几十个。 但大多这类基金,都是买的中资美元债~ 为啥没有机构主力去配美国国债呢? 我盲猜认为,机构可能觉得买美国国债太low了。 毕竟收那么高管理费,光买美债不能凸显水平啊。 加上本土基金经理对美国企业也不够了解,所以配中资美元债也就不奇怪了。 不过也别担心,中资美元债,虽是内地企业在境外发债,但还钱还得用美元。 所以和海外债券一样,都具有吃票息+对冲本币贬值的功能。 当然,如果你想来点纯被动的美元债指数基金,不好意思,国内我还没看到。 真要上就只能借道港美股。 比如哈,有港美股账户的,可以看TLT.O和BSV.P。 这俩前者是盯住长债,后者是盯住短债。 TLT.O因为加息的缘故,距离高位都快腰斩了,比美股还惨。 不过呢,能接触港美股的少之又少,所以这终究是条孤僻之路... 那问题来了,如果选国内的美元债基,怎么买合适? 买之前要先做个判断。 首先面对激进派基金经理,要尽量谨慎。 比如前几年风风火火的鹏华全球高收益债,就上了一堆票息10%几的地产帮。 结果你贪人家利息,人家要了你本金,最后地产债一个个违约暴雷。 有的面值100的债券,甚至跌至不足5块钱。 可见债券极端起来,丝毫不比股票差。 尤其是海外机构,可不会给什么缓冲垫。 而鹏华全球高收益,仅凭21年地产这一波,就把七年累积收益亏完,一夜回到解放前。 作为一只债券基金,净值一年竟然跌了60%,也是没谁了。 不过呢,自从去年鹏华全球高收益换了基金经理之后,它也就彻底老实了。 割掉了昔日的地惨,现在持仓稳健的中资美元债为主。 但是啊,那些抄底的朋友就挺尴尬了。 人家早已经割光光了,他还在搁那搏反弹呢… 所以买美元债,别和赌徒一起玩,人家不用自己的钱,拍拍屁股就走人,你拿它毫无办法! 那么去掉这种高风险类的。 市场上还是有不少正儿八经海外债基可以选。 本着分享的精神,我从里面挑出了几个最具特色的品种。 随便聊两个。 比如海富通美元债。 这只美元债呢,是目前唯一一个场内上市的LOF基金,流动性还不错。 可以股票账户直接交易。 投向这块,持有的也是中资美元债为主~ 买了些啥?以二季报为例 重仓品种里面: 1、青岛银行5.5%利率的美元永续债。 2、郑州银行5.5%利率的美元永续债。 3、中国山东高速集团4.3%利率的美元永续债。 持有这类债券,一是赚它企业支付的票息。 另外,由于它用美元来还款,如果美元汇率走高,还可以赚一个汇率价差。 此外,如果这些机构想要提前赎回自己债券,要按照面值+利息收回来。 比如山东高速集团,票面利率虽然只有4.3%,但它在二级市场的价格是92.7元,就相当于是打了个93折。 我们入手,相当于用92.7的价格,买下每年4.3%票息,回收时再支付100+的债券。 也挺好的~ 但是,海富通美元债这只基,除了场内上市外,它并不算太好。 一方面费率较贵,需要0.9%管理费+0.25%托管费的高昂成本。 另一方面基金的历史业绩一般,难以战胜其业绩基准👉巴克莱利综合债指数。 所以个人觉得它比较一般,但好处就是灵活。 ............. 这里再说个易方达中短期美元债。 它算是市场上为数不多主投非中资美元债的。 其核心持仓里有: 大通摩根票息4.1%、瑞士再保险4%、万科企业4.2%、香港中华煤气4%、瑞银集团4.5%的1-3年期债券。 期限比较短,所以受市场利率影响相对小。 基金费率也相对比较便宜,管理费0.5%+托管费0.15%。 历史业绩方面,也还行,战胜了基准指数,也强于海富通。 缺点是必须到场外交易。 至于另外提到的中银美元债和银华美元债,我就不详细说了,都是绩优的中资美元债基。 前面说了,美元债的优点是对抗人民币贬值,吃境外高利率红利。 最后补充下美元债基的核心风险: 1、要是美债利率继续飙升的话,债基还会有下行压力,所以做好心里准备,债券久期越长的,受影响会越大。 2、基金经理不能作死,要是踩雷违约债,也会大幅下跌,所以别单吊,要分散。 大概就说这些。 投资有风险,谨慎决策... @今日话题 @雪球基金 @蛋姐 @指数基金 @基金 #美元债# |
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