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      上市公司能不能购买自己的股票？答案是可以，但是能买不能卖。

       上市公司可以投资购买其他上市公司的股票，如果对被投资公司拥有控制权或重大影响，则要计入长期股权投资。如果购买的股份数量不大，对被投资公司无重大影响，则可根据投资的目的可以分别列入交易性金融资产和其他权益工具投资中。如果没有其他法定或双方约定的限制出售情形，公司可以随时出售投资购买的股份。

       而上市公司购买自己的股份（回购）就存在比较多的限制。一般而言，公司回购股份通常处于如下目的：1、用于公司董、监、高及核心员工的股权激励；2、注销；3、私有化退市。第三种情形A股市场比较少见，最近一支是2013年的金马股份私有化退市。我们重点关注前两种情况，公司买回股份后，按照购买支出计入库存股，待进行下一步处置。

    1、回购股份激励员工。这种激励方式与直接给员工发奖金比较类似，只是多了几道手续，多了一些限定条件，目的是形成员工与企业之间的利益捆绑，避免核心员工的短期行为，激励员工工作积极性，稳定职工队伍。具体操作如下，在股东大会批准的价格区间和额度范围内，公司出资从公开市场购买股票，然后以约定的折扣价格出售给制定员工。这个折扣价格就可以看作是公司对员工的奖励，同时公司往往会约定持股锁定期，员工持股后必须锁定一定时间才能出售，从而激励职工为企业的长期目标奋斗，起到稳定队伍，调动职工积极性的作用。可以说，回购股份激励员工其实相当于将股票折扣价差给员工发了奖金。这种操作不会引起公司股本的变化，最多会影响流通股的变化。

    2、回购并注销股票。公司出资购买自家股份注销，造成总股份减少，使得每股内含价值增加。而同时，企业购买股份时支付的现金又造成了公司资金的支出。此消彼长，最终注销股份是否对公司股东有利，关键在于购买价格与每股内涵价值孰高。如果能在股价低迷，低于每股价值时购入注销，当然会使全体股东受益；而当股价高企，远高于股份的内涵价值时，购买股份火上浇油，无异于是让全体股东买单的行为。就回购行为而言，市场购买需求增加，会构成对股价的短期利好。但是否真正令股东受益，关键还要看价格。

   公司购回股票后，直接用购买花费的总金额进入库存股。库存股不享受分红权，也没有表决权，也不是公司的资产。它只是过渡性的留在这里，准备按照不同的用途采取不同的处理方式。

    当 库存股注销时，按面值冲减股本，按溢价部分冲减资本公积。如：2019年初，美的集团完成0.95亿股的回购股份注销工作，需要从库存股的总金额中冲销这部分股票的购买支出，同时核减股本0.95亿元，两者之间的差额核减资本公积。  

    当库存股折价出售给员工时，按照购买支出核减库存股，按照折扣售价收回职工缴款，两者差额为公司支付的员工薪酬。需要在约定的服务期内进行摊销，并按照激励对象所在岗位分别进入营业成本、管理费用或销售费用中。

    除了折价售股的激励方式之外，企业常常采取股票期权或限制性股票的方式。与回购股份的区别主要在于，这两种方式是激励对象在满足约定条件后，按照约定价格获得公司新发行的股票。其中股票期权是约定未来达到目标条件后，激励对象有权以特定价格买入一定数量公司股票。是否实施购买行为（行权）完全由激励对象自行决定，一般而言，只有市场价明显高于行权价时，激励对象才会选择行权。限制性股票是激励对象现在就可以一定的折扣价格买入一定数量的股票，在约定条件未达成之前，无权对这部分股票实施抵押、出售等处置行为。两者的区别是前者在行权之前不需要先出钱，而后者需要马上按一定折扣出一笔钱购买限制性股票。

    无论是那种激励方式，实质都是给职工的激励性薪酬，因而都需要将企业负担，职工收受的部分分摊进入相应的薪酬成本或费用。具体而言：职工收受的部分，回购折价情况下，就是折价的差额。在股票期权和限制性股票情况下，由于涉及增发股份，需要将职工出资额按股份面值计入股本，其余部分属于股本溢价，计入资本公积，职工行权或购买限制性股票时实际出资与市价的差额，即为需要分摊的职工薪酬。

       举个例子：

     上市公司的财报有一个必不可少的部分，就是股份变动及股东情况。在这里公司要披露本年度股份变动的情况，有些公司比较简单，如格力电器，其2019年度股份总额保持不变，只是因为离任和新任高管持有的股份在有限售条件和无限售条件之间进行变化，和投资者无关。而有的公司比较复杂，如美的集团，2019年度不仅有股权激励、回购股份注销，增发股份用于收购等多种情况，增增减减看的人眼花缭乱。其中的增发股份3.24亿股用于吸收合并小天鹅股份和直接注销回购股份0.95亿股比较好理解。而股权激励就需要进行区分了：一类是公司的股权激励对象自主行权且完成登记的0.85亿股，增加公司股本；第二类是公司实施限制性股票激励计划，向32名激励对象授予242万股预留限制性股票，同样增加公司股本；第三类是对激励对象离职、违反“公司红线”，所在单位经营责任制考核为“一般”及职务调整等原因对相关人员的限制性股票激励计划予以回购注销（相当于没收奖金，平分给全体股东）。经过变化，公司的总股本从年初的66.63亿股，变成了69.72亿股。从这个角度看，美的采用增发股份激励高管，相当于稀释了全体股东的权益，绩效不达标的高管奖励最终将扣回再注销（平分给股东）。虽然体现了高管业绩与股东利益的绑定，但难免有集大家的资金用于奖励高管的嫌疑。2021年美的调整了策略，采用回购股份的方式用于高管激励，这种方式就要合理一些。使用公司资金购回流通股，客观上起到托市的作用，即使最终分配给高管，也强过直接给高管发奖金。因此，回购股份激励优于直接发钱激励。回购注销是否优于回购激励，有待具体分析。

本文为阅读唐朝老师的《手把手教你读财报—新准则版的读书笔记》