来源：雪球App，作者： 行者峰峰，（https://xueqiu.com/8897570073/155000407）

2020年以白酒为代表的食品饮料和医药板块可谓是比翼双飞，走出了结构性的牛市行情。截至到2020年7月24日，国证食品指数上涨43.45%，中证全指医药指数上涨49.03%，持有消费、医药股票和基金的投资者赚得是盆满钵满，消费、医疗股票和基金涨这么好，还能买吗？

 一、当前消费、医疗板块处于什么样的位置

1.消费、医疗板块的估值情况

截至到2020年7月24日，中证全指医药PE估值68.12, 处于2013年以来PE百分位的98.71%，国证食品饮料指数PE44.83, PE百分位为99.36%，均处于历史估值的高位。

这是什么意思呢？假设我们投资了全指医药资产，我们的长期收益率是PE68的倒数1.47%（如果考虑医疗板块的成长性，实际长期收益率要高一些），低于银行一年期定期存款的收益率，而投资消费资产的长期收益是2.23%，略高于一年期定期存款的利率。

2.消费医疗板块的盈利情况

国证消费指数估值创造了2013年以来的历史新高，全指医药估值和2015年大牛市的最高估值相差无几，高估值可不可以维持，甚至是再创新高呢，我们看下这两大板块的盈利情况。

净资产收益率（ROE）是衡量一个公司盈利能力的一个重要指标，ROE越高，代表企业的盈利能力越强。2013年以来，国证食品成分股整体的盈利能力是逐步改善的，已经和2013年的盈利能力相当，而全指医药成分股的公司ROE是逐步走低的，整体的盈利能力却在下降。

维持高估值，需要相对应的净利润增速。未来几年，提升消费和医疗板块利润增速的因素并不明显，和之前几年相比，利润增速显然不会显著提升。估值的提升不过是市场情绪化的结果，以前的牛夫人变成了现在的小甜甜。

二、消费医疗板块未来怎么走？

短期市场的走势是随机漫步的，有可能涨也有可能跌，同样消费、医疗怎么走也是不确定的。但是拉长时间来看，通过下跌来实现估值回归一定是会发生的，价值只会迟到，从来不会缺席。

第一种情况：继续走牛，创造历史。牛顿曾经说过“我可以计算天体运行的轨道，却无法计算出人性的疯狂”，2020年下半年医疗消费板块也有可能会强者恒强，继续疯狂走牛，估值不断创造历史，但是之后通过下跌至合理估值的命运是不会改变的。

第二种情况：快速下跌，泡沫破裂。一个板块的上涨趋势一旦确立，大量资金买入，在没有出现“压死骆驼最后一根草”的情况下，泡沫快速破裂的概率也不大。

第三种情况：平台震荡，缓慢下跌挤泡沫。在资产的整体泡沫中，总有些先知先觉的机构和个人悄悄撤出，这个撤出的周期可能比较长，就会造成消费医疗平台震荡，缓慢下跌式挤泡沫。

三、逐步退出可能是最好的策略

投资中有一句话叫“会买的是徒弟，会卖的是师傅”，我不是特别认同这句话，在投资中的买入和卖出执行的是一种策略，买的好或者卖的好没有什么优劣之分。

消费、医疗板块会不会继续创造历史，可能会，但是一定会均值回归，只不过这个时间可能是一个月，可能是半年，也可能是两三年。

在资本市场也要学会舍得，有舍才有得，现在选择逐步退出消费医疗资产，舍弃的是卖在最高位（实际上只有神可以做到），得到的是一个较好的收益率或者是避免长期的负利。消费医疗已经处于2013年历史估值的最高位，现在逐步卖出可能是投资消费医疗最好的选择。

结语：现在买入消费医疗，就好比是参与了一个价值是1块钱的东西，现在卖5块钱，未来可能会涨到10块钱，但是一定会跌回1块钱的游戏，你参不参与，自己的金钱自己做主！ #贵州茅台#   #双汇发展#   #恒瑞医药#   #爱尔眼科#   @今日话题