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作者：

李玥冰

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摘要：

随着改革开放程度的不断加深,中国对外开放的程度将越来越大。在经济全球化的大环境下,中国与世界其他国家的往来也越来越频繁。而汇率作为国与国之间贸易来往以及金融活动的桥梁,其在国际金融中扮演着极其重要的角色。从1981年到1984年我国实行人民币双重汇率制度开始,到1994年实行以市场供求为基础的,单一的、有管理的浮动,再到2005年人民币汇率形成机制改革,最后到2010年加强人民币汇率的浮动弹性,可以看出我国的汇率制度改革在曲折中不断前行。然而,要解决人民币汇率制度应如何改革,以及怎样的汇率制度才能最好的适应我国经济发展这些问题,就必须了解人民币汇率受到哪些经济因素的影响。只有充分了解了这些因素的作用,才能为我国汇率改革提供正确的、具体的建议。本文选取了1994-2013年中美两国经济与金融的年度数据,利用SPSS统计软件对其进行因子分析,同时考虑到实际情况,最终采用代表中国经济发展程度、中国经济增长速度、外汇储备、开放程度、贸易条件、外国直接投资情况、国内总储蓄、货币供应量、固定资本投资率、美国经济增长速度、中美物价水平、中美利差的变量作为自变量,对影响中美汇率的多种因素进行研究。经过因子分析得到了分别代表中国综合发展情况、中国经济发展速度和外国直接投资、中美利差以及美国经济发展情况的4个因子,再以这4个因子为自变量,以中美间汇率为因变量,运用逐步法建立线性回归模型。通过实证分析得出:第一,在其他因素不变的情况下,中美汇率分别与中国综合发展情况因子和中美利差因子呈负相关,与中国经济发展速度和外国直接投资因子呈正相关。第二,中美即期汇率与利率差存在反向关系,并且利率对汇率有较大影响。第三,中美汇率与外资流入存在相互关系。第四,从本文的分析结果很难得出中美汇率与GDP、CPI、总储蓄、固定资产投资、开放程度等一些具体因素的确切关系,但是中美汇率与代表中国综合发展情况的因子之间存在正向关系。第五,中美汇率波动与2008年美国金融危机以及2005年和2010年中国汇率制度改革有一定关系。最后,根据本文的研究结论就目前中国的实际情况提出几点建议:一、由于利率对汇率的影响较大,所以要进一步完善人民币汇率改革,加快利率市场化进程,构建利率政策和汇率政策之间的灵活传导机制。二、要不断适应汇率改革后的新形势,合理利用金融衍生工具,有效防范汇率风险。三、要稳步推进外汇储备组成的合理化、科学化以及多元化管理,要加强外汇储备管理的配套制度建设,不断推进资本市场与货币市场的机制创新、制度创新和产品创新,促进外汇市场、货币市场、资本市场、黄金市场等其他市场的协调发展,共同推进我国金融市场的深化改革。四、合理处理经济增长与汇率变动之间的互相关系。

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关键词：

汇率 因子分析 利率 Exchange Rate Interest Rate Factor Analysis Method