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　　来源：源达

　　投资要点：

　　相较传统加工方式，激光切割和焊接等宏加工方式具有柔性化加工、加工质量好和效率高等优点，推动渗透率持续提升。工业自动化改造趋势下，激光设备可接入MES等生产管理系统，成为工厂自动化解决方案的输出触点。从行业周期看，宏加工属于通用制造业，2024年行业有望保持稳健增长。

　　激光器是激光切割渗透率提升的最大推力。首先激光器国产替代趋势下，国产厂商通过价格战抢份额，激光器降价提升设备性价比；其次激光器功率的持续提升使设备的厚板切割能力更强。控制系统是激光切割设备的“大脑”。而从设备价值占比看，数控系统仅占设备成本的1-5%，但具有较高技术壁垒，对加工质量影响大。因此下游设备厂商和终端用户对数控系统的价格相对不敏感，该环节无激烈的价格竞争，并享有较高毛利率。

　　非标化焊接场景大有可为，控制系统依然是关键。如钢结构行业中，钢结构件形状各异，难以照搬汽车等行业中的自动化焊接产线，更适合采用智能焊接机器人，而非标化焊接的难点就在于控制系统。从底层技术看焊接控制系统与激光切割控制系统具有一定共通性。目前柏楚电子等公司已在该领域布局较多。根据我们测算2025年钢结构件焊接机器人市场空间为196亿元，若焊接机器人暂时只用于部分简单钢结构件的焊接，假设这部分占总产量的30%，则焊接机器人市场空间在60亿元。

　　控制系统是保证激光加工质量的关键。激光切割受益激光器功率提升及降价趋势，渗透率持续提升，控制系统作为产业链中卡位最好的环节，兼具高壁垒和高附加值优势，有望充分受益激光切割行业发展。非标焊接应用前景远大，自动化焊接系统与激光切割控制系统具备底层技术的共通性，看好柏楚电子等公司对该领域的拓展，有望持续打开成长空间。

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　　下游行业需求不及预期的风险，竞争格局恶化的风险，国产替代不及预期的风险。

　　一、激光宏加工优势显著，受益工业自动化改造

　　激光宏加工包括激光切割、激光焊接和激光打标等。激光宏加工的原理即利用激光器输出高密度、高能量的激光束照射在材料上，使材料发生蒸发、融化等热反应，最终实现切割、焊接和打标等目的。

　　图1：激光宏加工工艺图例

激光切割

激光焊接

激光打标

　　资料来源：锐科激光官网，联赢激光公众号，源达信息证券研究所

　　激光加工方式较传统加工在多方面具有显著优势。具体体现在：1）激光加工柔性化程度高，通过数控系统即可灵活控制激光器加工轨迹，适用于小批量、定制化等生产场景；2）激光加工方式加工效率快，系激光器具有高功率密度；3）激光加工加工精度高，系激光器光束高聚焦，并和精密数控系统相配合；4）此外激光加工还具有热影响小、加工质量好等优点。

　　表1：激光切割具有柔性度高、加工效率快和加工精度高等特点

切割方式

适用范围

切割厚度

切割速度

切割精度

切缝宽度

投入成本

激光切割

金属/非金属

0-40mm

非常快

±0.2mm

0．5mm

设备成本高

水切割

金属/非金属

0．8-100mm

慢

±0.1mm

0．8-1.2mm

设备/使用成本较高

等离子切割

金属

0-120mm

较慢

±1mm

1-2mm

设备成本低、使用成本较高

线切割

金属

40-60mm

快

±0.02mm

0．1-0.2mm

设备成本低、使用成本高

冲床/剪床

金属

仅适用于0-2mm的超薄板材料加工，加工柔性度差

　　资料来源：金属加工公众号，源达信息证券研究所

　　表2：激光焊接具有焊接质量高、焊缝深和热形变小等优点

焊接方式

适用材料

深宽比

功率密度（W/cm2）

热形变

焊接质量

激光焊接

金属/非金属