关于“申报前突击入股”锁定期新旧规定的解读

2021.03.02  

作者： 中银律师事务所   

作者：张会爽、谈俊、王庭

2021年2月5日，中国证监会发布了《监管规则适用指引—关于申请首发上市企业股东信息披露》（以下简称“《新规定》”），对股东核查要求及“申报前突击入股”的锁定期作出了新的规定，本文梳理比对了《首发业务若干问题解答（2020修订）》《关于发布的通知》（深证上〔2020〕510号）《关于发布的通知》（上证发〔2019〕36号）（以下统称为“《旧规定》”）与《新规定》中关于“申报前突击入股”锁定期的相关规定并进行解读，具体如下：

一、“申报前突击入股”锁定期的相关规定

发文部门及时间

法规名称

法规内容

中国证监会于2021年2月5日发布

《监管规则适用指引—关于申请首发上市企业股东信息披露》

三、发行人提交申请前12个月内新增股东的，应当在招股说明书中充分披露新增股东的基本情况、入股原因、入股价格及定价依据，新股东与发行人其他股东、董事、监事、高级管理人员是否存在关联关系，新股东与本次发行的中介机构及其负责人、高级管理人员、经办人员是否存在关联关系，新增股东是否存在股份代持情形。

上述新增股东应当承诺所持新增股份自取得之日起36个月内不得转让。

中国证监会于2020年6月10日发布

《首发业务若干问题解答（2020修订）》

问题４、发行人申报前后新增股东的，应如何进行核查和信息披露？股份锁定如何安排？

答：股份锁定方面，申报前6个月内进行增资扩股的，新增股份的持有人应当承诺：新增股份自发行人完成增资扩股工商变更登记手续之日起锁定3年。在申报前6个月内从控股股东或实际控制人处受让的股份，应比照控股股东或实际控制人所持股份进行锁定（即自上市之日起锁定36个月）。

深圳证券交易所于2020年6月12日发布

《关于发布的通知》（深证上〔2020〕510号）

12、发行人申报前后新增股东的，应当如何进行核查和信息披露？股份锁定如何安排？

股份锁定方面，申报前6个月内进行增资扩股的，新增股份的持有人应当承诺：新增股份自发行人完成增资扩股工商变更登记手续之日起锁定3年。在申报前6个月内从控股股东或实际控制人处受让的股份，应比照控股股东或实际控制人所持股份进行锁定（即自上市之日起锁定36个月）。

上海证券交易所于2019年3月24日发布

《关于发布的通知》（上证发〔2019〕36号）

2、发行人申报前后新增股东的，应当如何进行核查和信息披露？股份锁定如何安排？

答：股份锁定方面，控股股东和实际控制人持有的股份上市后锁定3年；申报前6个月内进行增资扩股的，新增股份的持有人应当承诺：新增股份自发行人完成增资扩股工商变更登记手续之日起锁定3年。在申报前6个月内从控股股东或实际控制人处受让的股份，应比照控股股东或实际控制人所持股份进行锁定（即自上市之日起锁定36个月）。控股股东和实际控制人的亲属所持股份应比照该股东本人进行锁定。

1．延长“申报前突击入股”的认定时间标准。《旧规定》中“申报前突击入股”的认定时间为申报前6个月，《新规定》中“申报前突击入股”的认定时间为发行人提交申请前12个月；

2．《旧规定》中根据“申报前突击入股”的方式不同，锁定期亦有不同，具体而言，通过增资扩股的，新增股份自发行人完成增资扩股工商变更登记手续之日起锁定3年。从控股股东或实际控制人处受让的股份自上市之日起锁定36个月。《新规定》中不再因“申报前突击入股”的方式不同而适用不同的锁定期规定，锁定期均为“自取得之日起36个月”。但“取得之日”具体含义未进行明确规定。

二、“申报前突击入股”锁定期时间线

为方便理解《新规定》与《旧规定》中关于“申报前突击入股”锁定期的规定，本文通过时间线的方式展示如下：

三、《新规定》与《旧规定》的适用问题

《新规定》第十一条规定：“本指引自发布之日起实施。发布之日前已受理的企业不适用本指引第三项的股份锁定要求。”

上海证券交易所和深圳证券交易所于2021年2月7日分别发布了《上交所新闻发言人就申请首发上市企业股东信息披露监管答记者问》和《深交所新闻发言人就申请首发上市企业股东信息披露监管答记者问》（以下统称“《新规定答记者问》”）。

《新规定答记者问》在《新规定》适用方面明确了以下几点：

1、《新规定》适用于各板块发行上市审核工作；

2、虽然发布之日（2021年2月5日）前已受理的企业不适用《新规定》新增股东的股份锁定要求，但仍需按照《新规定》要求做好股东信息披露工作，保荐人应该严格按照《指引》要求进行补充核查；

3、《新规定》延长临近上市前入股行为认定的时间标准，将申报前12个月内产生的新股东认定为突击入股，且股份取得方式包括增资扩股和股份受让。新股东需要按照《新规定》进行披露、核查和股份锁定。此外，如新股东从控股股东、实际控制人处受让股份，需遵循证监会和交易所关于控股股东、实际控制人持有股份锁定要求的其他规定。

关于新旧规定的适用问题，我们总结如下：

1、2021年2月5日前已受理的企业不适用《新规定》中“申报前突击入股”锁定期规定。

2、2021年2月5日后受理的企业适用《新规定》中“申报前突击入股”锁定期规定，同时，如新股东从控股股东、实际控制人处受让股份亦需遵循自上市之日起锁定36个月的规定。

3、无论是2021年2月5日之前还是2021年2月5日之后受理的企业，“突击入股”锁定期均需适用《中华人民共和国公司法》第一百四十一条的相关规定，即公司公开发行股份前已发行的股份，自公司股票在证券交易所上市交易之日起一年内不得转让。

四、豁免适用《新规定》的情形

根据《新规定》第九条之规定，以下几类股东可申请豁免适用《新规定》股份锁定的要求：

1、在全国中小企业股份转让系统挂牌、境外证券交易所上市交易期间通过集合竞价、连续竞价交易方式增加的股东；

2、因继承、执行法院判决或仲裁裁决、执行国家法规政策要求取得发行人股份的股东；

3、由省级及以上人民政府主导取得发行人股份的股东。

五、总结

《新规定》的出台系对拟上市企业股东信息披露加强监管的表现，重点约束了股权代持、临近上市前突击入股、入股价格异常等市场反映集中问题，加快补齐制度短板，对稳步推进各板块建设与发展具有很强的针对性、指导性，但《新规定》中相关内容（如“取得之日”之具体含义）具体实施问题有待进一步观察。

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