探索空气炸锅的前世今生，从海外兴起到国内市场掀热潮。 空气炸锅起源于美国，中国市场起步较晚。1990 年代商用空气炸锅于美国推出， 2007 年法国出现家用空气炸锅，2010 年飞利浦使用高速空气循环技术推出空气 炸锅产品，2015 年后九阳、美的等国产传统家电品牌纷纷入场，2020 年起新冠 疫情期间产品再掀热潮。

（1）内销：疫情催化健康需求，2020 年中国空气炸锅市场高增。据《2021 影 响中国人居生活方式趋势报告》，空气炸锅居 MAT2020 线上厨房电器消费增长 品类榜首。据魔镜市场数据，2021 年天猫淘宝、京东、苏宁电商空气炸锅总销 额 46.3 亿元（+33%）。2022Q1 销额 21.29 亿元（+139%），上海新一轮疫情 拉动增长，3 月总销额 6.65 亿元（+128%），4 月 6.77 亿元（+190%）。

（2）外销：疫情刺激中国向美国出口订单高增。Zauba 数据显示，2020 年中 国向美国出口的空气炸锅重量、订单量整体较大幅度增加，2020 年 11 月重量达 峰值 2.29 万吨，2020 年 8 月起订单数均超过 500 笔，2021 年 4 月订单 523 笔 （+1485%），2021 年 10 月达订单峰值 1155 笔（+15.5%）。Statista 数据显 示，2020 年 43.1%美国消费者最可能购买的厨房小家电是空气炸锅。

（1）空气炸替代油炸：快餐文化奠基，空气炸或可抢占传统快餐市场。 西方快餐文化较普遍，全球快餐市场规模长期处于高位。快餐是欧美国家饮食 结构的重要组成部分，汉堡、薯条、炸鸡等食物因方便、美味而备受消费者喜爱。2021 年全球快餐市场规模约 6477 亿美元，2028 将达到 9980 亿美元，高基数下 2022-2028 年 CAGR 预计 4.6%。空气炸锅烹饪的食品 能够带来类似快餐的口感，具有油炸替代属性，故大体量传统快餐市场为空气炸 锅发展带来天然空间。华经产业研究院数据显示，2021 年全球空气炸锅市场规 模 23.3 亿美元，2016-2021 年 CAGR18.9%，至 2026 年规模或将突破 36 亿美 元，2021-2026 年 CAGR9.1%。

（2）类比无糖逻辑：减油减糖但不减口感，空气炸与无糖不谋而合。 以中国市场为例，疫情催化消费者对大健康的关注度提升，对食品所含成分增 减信息更为关注。根据《饮食健康趋势及产品创新研究》，消费者普遍认为健康 饮食有助于保持营养均衡，展现良好状态，2020-2021 年消费者心中饮食健康的 重要性由 76%提升至 84%。健康饮食新常态下，62%消费者认为在饮食产品宣 传中，他们需要有关成分增减的信息

减糖：以无糖饮料为例探究无糖产品的兴起逻辑。众多品牌推出无糖饮品，2005 年可口可乐零度产品引领无糖无热量风向，2018 年元气森林推出 0 糖 0 脂肪 0 卡路里苏打气泡水迅速抢占市场，2020 年喜茶、奈雪的茶推出无糖气泡水进军 无糖市场。根据《2021 饮料消费趋势洞察》，“立体口感、健康升级、情感共 鸣”成为饮料市场三大新消费趋势，无糖、零度等成为饮料品类搜索高频词，无 糖产品备受消费者青睐。

无糖饮料增长迅速，市场空间广阔。天猫平台数据显示，MAT2021 的无糖饮料 规模达到 MAT2019 的 6 倍，备受消费者喜爱，增长显著。根据中科院研究数据， 2016-2020 年中国无糖饮料行业市场规模由 31.2 亿元增至 117.8 亿元，CAGR 约 39%，2027 年规模或将突破 277 亿元。

减油：油炸食品是人们眼中“不健康”的代名词，空气炸可减少食品烹饪过程 中食用油用量。根据益普索《2020 健康快餐研究》，消费者认为油炸、高糖分、 高脂肪、高热量的食物均自带“不健康”标签，认为油炸食品不健康的受访者比 例高达 67%。可以认为，空气炸锅则以空气加热技术代替油炸，提升食品健康 程度，更易被消费者所接受，空间广阔。

无油（或少油）类比无糖，空气炸锅赛道具有高增潜力。1）从属性上看，无糖 产品保留味甜口感，空气炸食品酥脆不减；2）从消费者角度看，无糖产品的火 热离不开消费者对“低糖低卡”的诉求，“低油”概念异曲同工，或易被消费者 接受；3）从发展阶段上看，2018 年国内头部厂家进军无糖饮料后市场成长迅速， 当前空气炸锅亦处于品类教育不断加强的发展初期，具有实现高增的市场潜力。

（3）流量刺激需求：空气炸锅具备“网红”属性，高流量拉动需求增长“宅”经济盛行，自制美食成“流量密码”，空气炸锅获内容社交平台高流量。 早在 2010 年飞利浦便提出了空气炸锅概念，但近几年方走入大众视野，系受新 冠疫情催化，居家成常态，外出聚餐机会减少，为主打健康的产品带来了高增长 契机。多频道 KOL 大力推广，空气炸锅成健康美味、解放双手的代名词，需求 带来流量，高流量进一步刺激需求。

（4）空间测算：高增需求有望带动空气炸锅成为“下一个”电饭煲 关键假设：

1）2022-2025 年全国总人口变化率取前四年平均，户别人口数不变； 2）电饭煲处于存量市场，销量预测取前 5 年平均。由于功能较为成熟，因新技 术出现而替换产品的可能性较小， 2018 年保有量按照 2014-2018 年销量总和计算，渗透率按照保有量计算； 3）空气炸锅因处于早期发展较快迭代阶段，技术升级或刺激消费者替换产品， 更新周期或更短，假设为 3 年。2021 年保有量按照 2019-2021 年销量总和计算， 渗透率按照保有量计算； 4）空气炸锅均价方面，2022-2023 年由于技术更加成熟、市场竞争趋于激烈， 均价延续下滑趋势；2024-2025 年伴随新功能出现、竞争格局趋于稳定，高端化 带来均价提升；5）2025 年空气炸锅渗透率达电饭煲的 60%，即 2021-2025 年渗透率 CAGR 约 为 49.7%。

结论：基于以上合理假设及测算，我们预计 2025 年内销市场空气炸锅渗透率或 将达到 27%，市场规模（销量）约 5661 万台。长期而言，进入存量市场时，空 气炸锅更新周期或变长，而渗透率有望比肩甚至突破电饭煲。（报告来源：未来智库）

（5）政策引导：2022 年 9 月起劳动成独立课程，易操作的空气炸锅或将更受 欢迎 教育部重视培养中小学生劳动技能，空气炸锅或将受益。2022 年 4 月教育部印 发《义务教育课程方案》，将劳动从综合实践活动课程中独立出来，培养中小学 生烹饪、家用电器使用与维护、农业生产等技能。空气炸锅具有安全、易操作的 特点，与传统煎、炸、炒等烹饪方式相比，降低中小学生烫伤等风险，或更受学 校及家长认可，创造行业新需求。

（1）技术原理：利用高速空气循环技术，空气炸锅免油烹饪更健康、口感更佳。 空气炸锅通过升温加热管来产生热空气，再用风机将热空气吹向食材，使热空气 在封闭的空间内循环，利用食材本身的油脂煎炸，使食物脱水，达到煎炸的效果。

（2）技术优势：健康+高效+更佳口感+易清洗，空气炸锅及空气烤箱优势明显。 1）相比于油炸锅，以热空气代替油对食物进行炸制使食物更健康；2）相比于 普通烤箱，利用锅内空气 360°热交换迅速加热食物，节省约一半的时间；3） 相比于固定加热管的其他加热类厨房小家电，更快速锁住水分，使食物口感更佳； 4）在易清洗程度方面表现比普通烤箱优秀。

（3）技术专利：头部品牌拥有多重专利保驾护航，新入场的比依研发实力强劲。 从空气炸锅发明专利数量来看，飞利浦稳居龙头达到 17 件，九阳 14 件发明专 利居国内之首，苏泊尔、比依各有相关发明专利 8 件，处于行业领先水平。

新兴品牌研发投入不输传统头部厂家，在迅速迭代的市场中具备竞争力。从研 发投入看，北鼎、小熊、九阳、比依、美的位居前列；从研发人员占比看，2021 年九阳研发人员占比 21.65%领先行业，苏泊尔研发人员 1378 人规模较大。新 晋入场的比依以海外 OEM/ODM 起家，同样对研发重视度较高，研发支出占比、 人员占比均居前列。

头部品牌专利加持，新品牌另辟蹊径选择增加导风槽或技术门槛较低的方式入 场。多重专利加持下的空气炸锅更能实现热空气在锅内的高速循环，减油效果稳 定。飞利浦作为将“空气炸锅”走向世界的第一品牌，掌握了最多的发明专利数， 其核心“海星底盘”专利拥有优秀的空气循环加速效果以及减脂功能，使得其他 品牌在增加空气流速和均匀加热方面只能通过增加导风槽的方式达到相似的效 果，一般品牌倾向于选择直接上方热风加下方烤盘加热的技术模式。

（4）技术发展阶段：基础功能发展相对成熟。空气炸锅从传统的旋钮机械款升 级到电子液晶屏，目前均匀加热等技术基本已经落地。为提升设备可操作性，产 品设计和材料选择上也更加人性化科技化，如自动断电、食品级不沾涂层、大屏 触控的使用提升了使用安全性、精度和使用体验。

创新功能不断迭代，可视化、菜单、低温等新功能为消费者提供更多选择。以 可视化为例，空气炸锅经历了封闭式、侧面可视、顶部可视的演变。苏泊尔、美 的等推出具有顶部透明玻璃的空气炸锅，实现可视化的同时，具备无需频繁弯和频繁抽桶查看烹饪状态、上盖可翻易清洁等优势。

苏泊尔推出蒸汽水杯结构，与美的 3D 水雾锁嫩概念有着异曲同工之妙。烹饪的 过程中喷出水雾以补充腔体湿度，减少食物失水速率同时补充内部水分，使食物 口感更佳，或将引领产品形态更新。

部分头部厂商已经将物联网技术应用到空气炸锅产品，用户可以通过手机 APP 远程操控预约使用，例如九阳的“九阳健康管家”小程序提供各式各样的食谱， 美的通过“美的美居”APP 实现远程烹饪。未来空气炸锅的发展可能会向多功 能一体化、智能化、节能化、无线化等方向发展。

集成化成趋势，一机多用或成优化方向。以美的 KZE6001 为例，一台空气炸锅 可满足空气炸、烘烤、酸奶、果干、烘培、解冻等多功能，集成微波炉、电烤箱、 煎锅、电烤架、电炸锅、吐司机的属性，满足更多烹饪场景的同时，节约厨房空 间，比购买多款单一功能厨房小家电更优惠，具备更高性价比，或成为产品迭代 优化的方向。

传统头部品牌“美苏九”占据先发优势，市场仍处早期发展阶段，集中度不高。 从加热小家电主要线上销售渠道上看，2021 年 CR3 约 30%+，抖音 CR10 约 60%+，市场较为分散。空气炸锅从 2010 年正式进入家用场景，早期主要玩家 为率先掌握核心技术的国外厂商，如飞利浦、特福等。国内市场则由美的、九阳 等为代表的传统小家电龙头引领，高知名度暂带来较高市场份额，2022 年 3 月 “美苏九”市占率 43%，尚未呈现明显的头部聚集效应。山本市占率达到 23%， 新兴品牌存在入局机会。

市场活力显现，大量新玩家加入空气炸锅赛道。空气炸锅结构相对简单，技术 壁垒不高，技术门槛和技术进步空间或比较有限，吸引了大量中小企业入局。从 2015 年空气炸锅在国内市场引发第一轮关注后，目前天眼查上搜索空气炸锅已 有超过五百家企业。从主攻小家电市场的小熊电器到互联网+品牌小米、综合巨 头海尔，再到主攻海外市场的出海品牌 Vesync“回流”，南极人、张小泉等品 牌跨圈入局，空气炸锅市场呈现出多元竞争的格局，其较低的技术门槛吸引了诸 多企业加码。若诞生黑马，或将迅速抢占份额，改变市场竞争格局。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）