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最近人民币的汇率一直跌跌不休，网上出现了各种说法，其中传得较多的一种，是因为俄罗斯大量抛售人民币导致。而根据莫斯科交易所数据显示，7月6日成交的隔日交割人民币交易量达到创纪录的近2400亿卢布，是欧元（435 亿卢布）和美元（1132 亿卢布）交易总量的一倍半。

这波汇率下跌，与俄罗斯到底关系有多大，是不是俄罗斯抛售人民币导致的？要明白这点，我们要搞清楚几个问题。

首先就是中俄之间的结算方式问题，这关系到俄罗斯手里到底有多少人民币。

中俄之间早就签订了货币互换协议，且规模不小，仅2014年，中俄央行就签署了人民币1500亿元的货币互换协议。

所以有人会把货币互换协议等同于本币交易，这是错误的。

货币互换协议不是简单的等值交换双方货币，它其实是一种信用额度互换，本质就是债务互换，互相借债。

举个例子中国和巴西的货币互换协议，可以简单理解为双方从各自银行借到本国货币后，以等值的信贷互换，也就是互相赊账，彼此给对方一个使用本国货币的额度。

因为货币本身是没有任何价值的嘛，商品才有价值。有了这个额度，双方就可以用对方的货币买对方的东西。好比我花呗有100万的额度，我可以购买等值的东西，等花呗到期了，只要归还当初数量的货币就可以了，和汇率不产生联系，其设计目的，就是平抑汇率风险。

否则直接交换货币的话，那肯定是谁的货币贬值谁占便宜。而签订这个协议以后，就反了过来，双方同时要承担对方货币计价的债务，就成了谁的货币贬值谁吃亏。

真正让俄罗斯持有人民币的，是本币结算。

本币结算就很好理解了，双方在贸易中直接用自身货币结算，而不是美元这样的第三方货币。根据统计，目前全球有29个国家可以直接使用人民币结算，主要分布在我国周边地区，以及一些海湾国家，也不乏德国、英国等欧洲国家，和美洲非洲等一些国家。

不过这里面有个比例问题，启用本币结算不等于全部贸易都使用本币结算，从以往的数据来看，近8年来人民币的国际支付比例都未取得向上突破，大约在1.6-2.5%之间上下波动，严重滞后于我国的国际贸易占比。

也就是说，有些国家的本币结算比例是相当低的。但有些则是相当高的，比如伊朗，比如俄罗斯。

据俄罗斯财政部长西卢安诺夫在4月24日参加一个论坛时说，中俄间超过70%的贸易结算已经转为本币结算。

西卢安诺夫当天还说了，一两年前在俄中双边贸易中本币结算的比例约为30%，如今已超过70%。

欢呼人民币国际化的人会说这多好啊，我们正好可以去美元化啊，本币结算直接买资源不是更好。

问题在于，人民币分在岸和离岸两种，在岸人民币是受管制货币，它是不能自由兑换，也不能自由投资的。至于离岸人民币嘛，虽说经常能排在第四、第五的位置，但相比前二，后面几位都只能归入“其他”那类。也就是说，除去美元和欧元之后的几位，除了英镑稳一点，人民币、日元，包括下面的加元，基本上就是五十步和百步的关系，大家经常超来超去，谁也别笑话谁。

因此相比其他强势货币，其他国家持有人民币，如果不从中国进口商品，人民币对于他们就没什么价值。而且在汇率下跌，美元加息的背景下，人家又不需要从你这进口那么多东西，你说他会不会拿多余的人民币换成美元、欧元呢？

另外一方面，本币结算收到其他国家的货币也并不都是值得持有的货币。有些国家的货币是没有信用的，津巴布韦知道不，第二天你一觉醒来，手里持有的津巴布韦币购买力能下降一半，那时候你还觉得好吗？

那么卢布信用怎么样？当然比津巴布韦币强，问题是人现在打仗啊，受制裁啊。卢布本来就不坚挺，这下贬值的风险更大。这个时候，持有卢布，或者进行本币结算就必须非常非常谨慎。因为一不小心，买单的就是你。

为什么，因为你手里的卢布，不光贬值，还花不出去，俄罗斯就是这样，卢布被踢出了swft系统，失去了流动性，在国际市场成了一个不可以交易的货币。

所以中国没办法抛售卢布，俄罗斯可以抛售人民币。

第二个问题是，俄罗斯有多少人民币，有没有抛售人民币。

根据俄罗斯央行公布的数据和花旗集团的研究报告，截至2022年12 月31 日，俄罗斯央行有相当于450亿美元的人民币储备。

另据中国海关总署数据，2023年1-5月，中俄贸易额为938.06亿美元，同比增长40.7%。其中，中国对俄出口429.47亿美元，增长75.6%；中国自俄进口508.59亿美元，增长20.4%。

因而不难估算，俄罗斯的外汇储备中人民币大概是 800亿美元左右。

随着人民币汇率的下跌，俄罗斯成交的隔日交割人民币交易量在7月6日创下了近2400亿卢布的记录，超过了欧元和美元交易量的1.5倍。这一现象显示出国际货币市场上有大量的人民币被兑换成了欧元、美元和英镑等币种，引发了一股兑换热潮。

以此来看，说俄罗斯抛售人民币，是没有什么问题的。

那么能不能就此得出结论，人民币汇率下跌，是俄罗斯抛售造成的呢？

并不能。

目前离岸人民币规模接近2万亿，俄罗斯的抛售还不至于有这么大的冲击力。这就是事实，虽然我对俄罗斯没什么好感，也一向反对它侵略乌克兰，但事实就是事实，不能因为反对俄罗斯就胡说八道。

汇率的下跌与抛售有一点关系，毕竟相对整个人民币的体量不是很大。部分国家，并非仅有俄罗斯，通过结算回来的人民币，在国际市场上又大量抛售人民币，换取美元和欧元等货币，或是为了偿还债务，或是为了赚取利息，或是为了持有强势货币，造成人民币币值的进一步走低，相当于起到个补刀的作用。

那你要说俄罗斯真这么人畜无害吗，也不是。另一个事实是，在与一些不靠谱国家进行的本币结算中，我们显然是亏得一塌糊涂的。汇率问题不能怪到俄罗斯头上，但是我们受到的损失，也是实打实的。

举个例子，假设中俄签订的进口合同是人民币计价，出口合同是卢布计价。按当前汇率，就会造成我们进口与出口的双向损失，且这个比例是惊人的。

比如合同约定石油400人民币一桶，人民币卢布1：7时，我们油价为2800卢布。卢布跌到1：12，油价为4800卢布，我们进口石油的卢布计价上涨了71.5%。出口也是如此，比如合同约定oppo手机7000卢布一部，汇率1：7时我们可以换回人民币1000元。卢布跌到1：12，我们卖一部oppo只能换回583元，损失42%。

虽然在国际事务中，各个国家抛售和兑换币种是正常的交易行为，但基于人民币目前在国际市场上的弱势地位，我们也只能打落牙齿往肚子里吞。

其实一味责怪别人没什么意思，我们还是要找自身原因。这一波下跌主要还是我们自身经济的反映。经济下滑，汇率差和人民币非自由流通性的外流综合导致汇率下降。

事后来总结，我们会发现，本币交易其实也需要注意汇率风险，在贸易合同中也注意计价损失。货币互换先得到主流国家认可吧，跟穷国家、不靠谱国家互换，哪天他的货币贬值得我们跟着遭殃。

截至2022年3月末，人民币占全球外汇储备占比

另外，还有一种极端说法说主要是美国加息。

与俄罗斯抛售一样，美国加息也不是主因。

讲到这个还有个更大的误区，不管美国是加息还是减息，许多人就会抛出阴谋论，嚷嚷着美国又要收割世界了。

按他们的意思，美国不许加息也不许减息，就该原地躺着，一百年不许变。想想怎么可能嘛，美国加息是要控制它的通胀，最近几个工业大国和欧盟的中央银行的行长开会，一致认为针对目前的经济形势必须加息，这跟人民币有毛关系，扯阴谋论就更是抛开事实说话了。

不是说息差没有影响，一则它的影响要远比人们想象的小得多；二则那是人家自愿的，不是美军拿枪逼着干的。重点不是这些，重点是卢比、卢布、人民币等等，许多货币都无法自由流通，美元还是硬通货。现在卢布换不了美元，人家大量换成人民币然后再去换美元，然后一堆废纸卢布砸自己手上。

说到底，这是个货币竞争力问题。嘴上喊得再响也没用，一切看市场说话。至少目前来看，这个世界美元还无法取代，它就是一种信用。不然你怎么解释人家用自己不太值钱的货币换成人民币后，兑换成美元或欧元。许多人说美国不靠谱，说白了其他国家比美国更不靠谱。与不靠谱的国家来往，等同于与虎谋皮。

最后总结，说汇率长跌是俄罗斯抛售人民币所致是假的，说本币结算损失惨重是真的。

这事与伊俄巴之类国家合作，面子上我们有了自信的宣称题材，面子里面实际受损失的，也总是我们自己。这样所谓国际化下去，拉稀国家货币将越来越拖累我们。你说这不关你月薪三千的事，除非你是桃花源的武陵中人，事实上宏观经济层面关乎我们每个个体。汇率下跌的结果，会反应到我们每个人生活中。

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