来源：雪球App，作者： 李昂纳多flying，（https://xueqiu.com/3314653876/156753458）

在香港上市的公司，有哪些是我们很熟悉的呢？

腾讯，美团，李宁，安踏，海底捞，碧桂园，小米，维他奶，蒙牛，融创，康师傅，中国移动，中国电信，中国联通等等……

港股最重要的指数，叫做恒生指数，前面学了A股的指数基金投资，港股有没有指数基金可以投资呢？

有，它叫做“恒生ETF”，代码159920

那么，关于港股，目前的市盈率是多少？价格是贵还是便宜？

打开亿牛网：网页链接，搜索：恒生指数

这是恒生指数最近10年的市盈率走势图，可以看到，恒生指数目前的市盈率是10.54，近10年市盈率最高是20.53，最低是6.74，历史平均市盈率为14.13.

目前的市盈率处于接近历史低位，远小于历史平均市盈率，很明显，现在的港股是便宜的，是低估的。

现在的恒生ETF，也是可以定投的。

港股指数基金应该如何定投？

分批买入的方法是：

恒生ETF通过A股的证券交易软件就可以买卖，比如“同花顺”“中信证券”等等，但是买港股，需要开通港股通，或者下载港美股交易软件，比如“富途牛牛”，“东方财富”，“老虎证券”等等，这也是我目前常用的港美股交易软件。

购买港股会面临什么样的风险呢？

1，股价大跌。如果因为股价大跌后选择割肉出局，就会造成实质性的损失。其实，股价上涨和下跌都是很正常的市场行为，对于大部分股民来说这是风险，但对我们价值投资者来说，这是机会。

2，财务造假。财务造假就像长了虫的苹果，外表看不出异常，实际上等你买到手一咬都是坏的。这就需要投资者具备分析财务报表的能力，判断一家公司是否值得投资。

3，退市。公司连续3年亏损，暂停上市交易，连续4年亏损，终止上市，摘牌退市，至此所有小股东的钱都打了水漂。

4，私有化。

在香港，大股东将上市公司私有化是经常发生的，什么是私有化？就是他觉得自己公司的股票被严重低估了，他会在股价非常低的时候，以一个价格进行回售所有在股市里流通的股份，然后退市。

曾经的阿里巴巴就是这样的，阿里巴巴最开始是在香港上市的，但是它的股价却是一路从30港元下跌到6港元，后来阿里巴巴就以13.5港元的价格回售所有股份，在香港退市，没过多久就跑去美国的纳斯达克上市了。

私有化的公司，如果买入的价格过高，就会造成本金永久性损失，为避免损失，就需要我们在股票被低估时买入，或者回避有可能私有化的公司。

以上四点，就是港股的主要风险，如果能避开这些坑你就能大概率的赚钱。

港股的风险虽然看上去比A股的大，但是港股的优势也是很明显的。

第一，同一家公司在A股和港股同时上市，港股的股息率通常会更高。

比如“中国银行”这家上市公司，A股的中国银行股息率是5.05%，而港股的中国银行股息率是6.37%

第二，港股市盈率相对较低，投资价值更大。

第三，港股也有很多优秀公司，当A股没有投资机会时，港股可能存在机会。

无论是A股还是港股还是美股，对其进行投资的步骤永远都是：价值选股→估值计算→分批买入→长期持有→分批卖出

打开“同花顺”网站，点击菜单栏的【港股】

在香港上市的公司大概有2千多家，比A股少了三分之一，所以我们筛选好公司的条件会适当放宽松：

条件1：连续3年roe大于15%。

这个条件大家应该都熟悉了，是代表公司的盈利能力。

这个条件直接淘汰了90%以上的公司。

条件2：连续3年毛利率大于40%。

条件3：连续3年负债率小于60%。

条件4：2019年净利润增速大于10%（如果你阅读本文章时是2022年，则年份修改成2021年，即上一年度的净利润增速要大于10%，如果碰到类似2020年的疫情或2008年的金融危机这种特殊情况，则该条件取消）

条件5：市值大于100亿（虽然会筛选掉一些优质的小公司，但大于100亿市值的公司基本上是各行业的龙头企业，投资这类企业的风险会更小，如果自认眼光独到，也可以取消该条件）

最终，只剩下了8家公司，分别是：

【金界控股】代码是【03918】

【安踏体育】代码是【02020】

【爱康医疗】代码是【01789】

【石四药集团】代码是【02005】

【维他奶国际】代码是【00345】

【澳优】代码是【01717】

【腾讯控股】代码是【00700】

【石药集团】代码是【01093】

连续3年roe大于15%，连续3年毛利率大于40%，连续3年负债率小于60%，2019年净利润增速大于10%，市值大于100亿。

价值选股之后就是估值计算，估值计算有2种方法，一个是股息率法：拿金界控股举例，2019年股息是0.0291+0.0339，注意这里的单位是USD，这是美元，美元兑港币是1：7.7左右，也就是每股股息是0.063×7.7=0.4851港元。

港股是以港元计价的，因此股息自然也要换算成港元，0.4851÷2.75%（三年定期存款利率）=17.64港元，这是用股息率法计算出的好价格。

而目前金界控股2020年6月14日股价是10.24港元，对应的股息率是0.4851÷10.24×100%=4.74%。

这是截止2020年6月14日金界控股的股息率，这个股息率要大于三年定期存款利率，看上去挺高的，不过，我们要知道，港股股息是要收红利税的，如果用港股通持股，则税率20%，港美股账户持股，一般是10%。

因此，实际上我们是拿不到全部的股息的，需要减去红利税再去计算，假设用港股通持股，到手的股息则为0.4851×（1-20%）=0.388港元，0.388÷10.24×100%=3.8%，这才是到手的股息率，不过依然要大于三年定期存款利率，是不是就可以买了呢？

不用着急，我们再用第二个计算估值的方法——市盈率法，来计算一下价格：还是拿金界控股举例，我们打开亿牛网，搜索：金界控股

从这张市盈率图表我们可以看出，金界控股近3年的市盈率是在8-21倍之间波动，市盈率在低位，表示股价也在低位，而截止2020年6月14日，金界控股的市盈率为11倍，股价10.24港元，那么我们可以计算出，8倍市盈率对应的股价是8×10.24÷11=7.45港元。

市盈率法计算出的7.45港元和股息率法计算出的17.64港元相差还是挺大的，这时，我们就应该选择更低的那个价格去买入，才具备安全边际，即，金界控股低于7.45港元时，可以分批买入。

（以上仅作为教材讲解，不作为荐股依据，如因此买入，请盈亏自负。）

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