来源：雪球App，作者： 黄金股ETF，（https://xueqiu.com/9106080217/265302699）

在充满不确定性的大环境下，如果你正在寻求替代纸币以及一些风险资产的配置，黄金可能是较佳的选择。

几千年来，黄金已经证明了它是一种价值储存手段以及令人崇敬的交易媒介价值。

在古代，通常谁拥有最多的黄金，谁就能制定规则，谁就是当时的“老大”。

在几乎所有的历史纪录中，黄金在价值、权力和储存方面都发挥着至关重要的作用。黄金仍然是各国中央银行的基石资产，目前全球央行持有的黄金数量约占已开发黄金的五分之一。

时至今日，21世纪的全球市场，新一轮的“淘金热”正在进行中。

黄金价格从1971年约42美元上涨到1980年800多美元，1979年至1980年黄金价格下跌，20多年走低。从1999年开始，黄金就逐步开启史诗级的上涨大趋势，之后2008年在金融危机以及之后的欧债危机和全球央行宽松货币政策刺激下，金价突破1000美元关口后势如破竹，2011年一举攀升至当时历史最高点1920美元。

想必交易者都注意到了近年来的黄金价格图表变化。在经历数年的下跌和盘整后，金价于2018年10月开始慢慢启动升势，直到2020年，受全球疫情扩散以及主要央行大放水提振，金价突破2000美元关口，并触及历史纪录新高2073美元，随后震荡下滑。

经过一年多时间的休整，因全球通胀走高推升大宗商品价格以及俄罗斯和乌克兰战争开启，刺激金价再度突破1900美元，并在2022年3月再度突破2000美元关口。之后在美联储开启超级加息周期后，随着美元强劲飙升，黄金高位宽幅震荡。去年底随着市场预期美联储加息周期临近结束，黄金再次突破2000美元。这意味着，一旦美联储真正关上加息窗口，黄金大概率可以成功站上2000美元关口。

在国庆长假后，随着巴以冲突爆发及扩大化，美联储主席鲍威尔暗示11月不会加息，叠加美国10年期国债收益率突破5%重要心理关口，黄金连续三个交易日上涨，在1900美元关口上方稳步攀升，并触及三个月高点1983美元。这意味着自10月6日1810美元低点反弹以来，累计上涨近10%。

9月15日上海期货交易所沪金2312主力合约价格突破每克480元，创下历史新高，与去年同期上涨了23%。随后在临近双节假期前几个交易日以及节后开市陷入调整，自高点累计下跌6.44%。沪金主力在10月11日止跌并跟随国际金价开启强势反弹走势，截至10月20日白盘收盘，沪金主力合约连续四个交易日上涨，几乎收复此前全部跌幅，累计上涨6.27%。

通常来说，黄金走势与季节性存在一定关联。根据其季节性周期，黄金价格在第一季度有上涨的趋势。在每年的最后几个月，金价也会有所上涨。假如你购买了黄金，那么，一年中最后几个月将是黄金价格最好的交易月份。

在不确定环境之下，人们对地缘政治紧张局势、通胀、经济前景黯淡等各种风险的担忧侵蚀了投资者信心，黄金已被看成最佳“避险港”。对此，华闻期货投研团队给出的一些建设性的交易建议与提示。

1. 目前全球大宗商品、食品价格走高，各种不确定因素增加，多数资金需要避险，黄金将持续获得资金买入，进一步推动金价上扬；

2. 在去年全球各国央行紧随美联储启动加息周期后，面对全球经济不确定性，各国央行开始放缓加息步伐，甚至开始关闭加息窗口。然而，能源价格上涨，令通胀预期走强，推动黄金一路看涨；

3. 全球主要央行均在增持黄金储备，这一动作改变了黄金市场供需关系，令金价获得支撑；

4. 俄乌冲突仍在继续，巴以冲突诡谲多变，似有扩大之势，黄金正成为投资者的首选“避险港”。

综上几点，基本可以判定黄金中期大趋势仍是上涨。不过，值得注意的是，在交易黄金之时，交易者必须注意到以下几点，以做出交易策略调整，防止出现不必要的损失。

1. 密切注意美元走势，多数情况下，美元与金价呈现负相关走势，一旦美元确立长期升势，即可考虑平仓；

2. 观察市场是否处于“风险模式”还是“避险模式”，全球股市等风险资产可作为参考；

3. 留意全球央行是否继续大手笔买入黄金以及中国、印度等主要黄金消费国家对金饰的需求；

4. 适当观察工业对黄金需求以及供需状况。

华闻期货投研团队表示，如果黄金遵循季节性规律以及上述几个基本面因素继续有效，那么我们应该会看到新的高点而不是新的低点。当然，值得注意的是，如果金价跌至新低，这将使我们的交易失效，就必须了结交易头寸。当用这一策略交易黄金时，建议做好保护性止损设置。

总体而言，这些投资建议及策略适用于所有青睐黄金交易的投资者。黄金作为对意外情况的避险工具，不仅在宏观经济风险方面有用，还在面对地缘政治的风险，如战争或瘟疫时，显示其独特价值。根据研究，根据个体的风险承受能力和流动性需求，适度投资黄金的比例可以在2%到10%之间，以实现分散组合风险的目的。

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以史为鉴：黄金最大的10次波动

下文涵盖了自1970年以来黄金价格波动最为剧烈的10次。这些显著的价格波动大部分发生在1975年COMEX黄金期货开始主导黄金交易以来，并一直延续到2023年。

1970-2023黄金价格最大跌幅

#10：1973年6月 +18.3%

在1973年6月5日，黄金连续六个交易日上涨，累计涨幅达到18.3%，短暂的超过每盎司125美元，而当年年初价格几乎只有125美元的一半。

当年，黄金价格的上涨受到了全球范围内的法定货币美联储票据（也就是美元）价值一夜贬值10%。在那个时候，由于人们对购买力波动的信心下降，很多在美国旅行的外国人试图兑换美元时遭到拒绝。

#9：1982年9月 +19.5%

1982年9月8日，黄金经历了连续四个交易日的涨势，现货黄金价格上涨了19.5%。当年9月金价接近每盎司400美元，随后不到一个月的时间里就突破了每盎司500美元。

20世纪80年代初期在COMEX黄金交易场中充斥着各色各样的投资者。当时COMEX的重要人物、前COMEX董事会成员兼副主席Charlie Federbush在1991年被指控涉及共谋和欺诈商品罪被起诉。

#8：1973年8月 -19.9%

1973年8月15日，在上半年价格上涨近一倍之后，现货黄金价格在8月初出现断崖式下跌，连续10个交易日下跌。金价在短时间内下跌了19.9%。

由于市场担忧美元进一步贬值，使得1973 年全年黄金现货价格波动剧烈。

#7：1999年9月 +20.8%

1999年9月28日，黄金连续六个交易日大幅上涨。在欧洲央行达成的《欧洲央行黄金协定》，以此来规范每年的黄金销售额度后，金价上涨了20.8% 。1999年，黄金价格从每盎司250美元左右的低点上涨至每盎司335美元以上，因为在几个月后进入千禧年时，世界面临着计算机千年虫的恐惧。

#6：1974年2月 +21.5%

1974年2月26日，金价在年初时为每盎司116美元左右，到2月底，黄金现货价格升至每盎司175美元附近。在冬季季末，黄金连续八个交易日，累计涨幅21.5%。

1974年末，美国财政部的电报文件记录显示，相较于当时的黄金现货市场，COMEX黄金期货交易的衍生交易量将会更大。这种过度杠杆化在交易日内为黄金价格发现注入了增加的波动性。

在过度的衍生黄金期货合同的帮助下，新的黄金价格发现机制很可能在1976年8月之前将黄金价格腰斩。

1974年末，时任美国财政部长的动机很可能是为了阻止美国公民将黄金储蓄转为法定货币美联储票面价值（即美元或法定美元）。1975年初，美国私人黄金持有的“重新合法化”。

1970-2023黄金价格最大涨幅

#5：1973年5月 +21.7%

1973年5月15日中旬，黄金现货价格连续六个交易日上涨，涨幅为21.7%。当年初，黄金的价格约为每盎司65美元。

在1973年，随着法定货币美联储票据价值贬值10%，黄金现货价格在短时间内几乎翻了一番。人们对这种情况变得更为普遍的担忧开始蔓延。

#4：1980年1月 -23.9%

几天前，也就是1980年1月25日，金价刚刚创下历史最高水平，随后黄金价格出现连续四个交易日中急剧下跌。

就在四天前，美国商品期货交易所关闭了在COMEX白银期货交易场中的任何额外多头押注。由于只允许在白银期货中的清算订单，黄金期货交易场似乎被迫追加保证金，导致黄金在连续四个交易日内损暴跌23.9%。

#3：1982年8月 +28.8%

1982年8月26日，现货黄金价格连续九个交易日上涨。由于法定联邦储备票据在海外失去购买力，金价上涨了28.8%。

据报道，发生这种情况的部分原因是市场猜测美联储将进一步降低美联储银行借款的贴现率。1982年夏季，金价从低于每盎司300美元的低点升至1982年9月初的500美元上方。

#2：1980年1月 +32.1%

1980年1月7日，金价连续四个交易日上涨，涨幅达32.1%，触及每盎司660美元上方。1979年底的圣诞节假期，以法定美元计价的黄金价格曾低于每盎司486美元。此后，20世纪80年代几乎整个十年的时间里，全球范围内都经历了金矿牛市。

#1：1980年1月 +38.3%

1980年1月21日，金价连续七个交易日上涨，涨幅达到创纪录的38.3%，最终使黄金现货价格突破每盎司850美元，当时创历史新高。

下图显示了20世纪1970年代和1980年代黄金牛市中的美元计价的黄金价格，下图的黄金牛市价格与21世纪火热的淘金热相比似乎相形见绌。

（20世纪70年代-1980年代黄金牛市）

下图是21世纪正在进行的黄金牛市，以及牛市潜力及其未来预测。这种价格发现的扭曲可能会延长黄金有史以来最大的牛市的时间框架。

（21世纪全球黄金牛市持续进行中）

下图使用美国知名经济学家约翰·威廉姆斯（John Williams）创建的ShadowStats替代CPI-U指标，该指标旨在调整受益于政府的CPI-U通胀漏报情况，这种情况自1980年以来一直在扩大。

近几十年来，用于报告通货膨胀的方法发生了巨大变化，其目的很可能是为了使 CPI（核心价格通胀）的概念不再是衡量维持稳定生活水平所需的生活成本的指标。

下图使用了1980年之前更准确的美元价格通胀报告方法。

根据图表，以美元计算的黄金价格和价值在2000年是最便宜的，在1980年1月下旬是最贵的。

总结

黄金的历史价格走势对未来金价走势具有一定的意义，尽管过去的表现不能完全预测未来，但历史价格走势可以提供一些有用的信息和参考。

1. 市场趋势和周期性： 通过观察黄金的历史价格走势，人们可以识别出一些市场趋势和周期性。例如，黄金可能在经济衰退或不稳定时表现为避险资产，导致价格上涨。这种趋势可以在历史数据中被观察到，为投资者提供了一些关于黄金在特定经济环境下可能表现的线索。

2. 通货膨胀和贬值对黄金的影响：通货膨胀和货币贬值通常与黄金的升值有关。历史上，当通货膨胀率上升或货币贬值时，投资者往往将资金转向黄金作为对抗通货膨胀的一种手段。因此，通过分析历史价格走势，人们可以了解在通货膨胀和货币贬值环境下黄金价格的表现。

3. 全球地缘政治和经济事件： 黄金价格的波动通常与全球地缘政治和经济事件密切相关。历史上，战争、金融危机、贸易紧张局势以及瘟疫等事件都曾导致黄金价格的剧烈波动。通过研究这些历史事件，可以更好地理解未来类似事件对黄金市场可能产生的影响。

4. 投资者情绪和市场心理： 历史价格走势也反映了投资者情绪和市场心理。当投资者对经济前景感到不安或对市场有疑虑时，他们可能更倾向于购买黄金。通过分析过去的市场反应，可以了解投资者在不同情境下对黄金的偏好和行为。

需要注意的是，金融市场是复杂而动态的，过去的表现并不总是能够准确预测未来。其他新的因素、全球事件和市场动态都可能对金价产生影响。因此，投资决策仍需要基于全面的信息和综合地分析。

转载来源：水贝黄金

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