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Q：Q1三文鱼均价为6.91美元/公斤，预计Q2及未来鱼价大概的价格区间，对公司业绩有何影响？

A：公司在22Q1财报口径中三文鱼平均价格为6.91美元/公斤，为不同销售市场、不同销售规格后加权平均所得价格。整体看来，22Q2三文鱼全球市场延续了Q1的高速恢复，价格呈现上涨趋势，主要是由于Q2有西方传统节日，如复活节、母亲节等，刺激了三文鱼消费需求，带来价格上涨。

智利到美国冰鲜三文鱼片Trim-D（3-4磅）在二季度售价维持在7.7美元/公斤以上，考虑不同市场情况，Q2整体鱼价预期高于Q1财报口径的平均销价。

未来三文鱼价格需考虑其供需关系，长期来看，三文鱼增长供给增速为3%~4%，需求增速为6%~7%。据国际权威三文鱼研究机构的模型，当三文鱼供给增速小于8.8%时，鱼价将向上增长。因此长期来看，三文鱼价格将稳中向上。因此认为当前三文鱼市场进入“价格重置”阶段，尽管现在处于相对历史而言的“历史高位”，但考虑未来供需关系影响，三文鱼价格水平已进入“重置通道”，并非价格天花板。

从长远看，考虑疫情恢复后，今年供小于求形势将进一步加剧，22H1三文鱼供给增速为负，今年5月挪威银行认为2022年三文鱼全年供给变化为-0.7%，毫无疑问将加剧三文鱼紧缺程度，为行业内共识。因此预计未来一两年三文鱼价格将处于高位上涨的情况。

Q：公司Q1三文鱼销量为1.8万吨，全年产量目标为9.1万吨，预计Q2销量情况如何？

A：公司全年产量计划基于今年投苗量，预计全年收获量是9.1万吨，但今年公司提出精细化运营，进一步提高运营效率，在死亡率和饲料转化率进一步提高情况下，收获量可能会有一定幅度上涨。但上下浮动也是正常的现象，预计今年9.1万吨三文鱼产量目标达成没有问题，公司追求稳扎稳打的风格。

Q：成本方面，公司Q1的出笼成本是4.17美元/公斤，预计Q2情况如何？

A：出笼成本中45%~55%占比为鱼饲料，为占比最大部分，鱼饲料费用主要受大宗商品原材料价格推升，当前鱼饲料原材料价格还处于相对高位。但相对来说，三文鱼行业受大宗商品推升成本上涨的影响相对于其他行业较小一些。

目前三文鱼行业的公司都在面临着成本上升压力，但公司在运营效率上，包括饲料转化率、死亡率上，都明显优于行业平均水平，公司整体成本控制维持在不错的水平上。

Q：Q2三文鱼价格比Q1高，能否冲抵成本上涨？

A：总成本中，三文鱼出笼成本占大概2/3左右，还有1/3是人工费用等其他固定成本，要看三文鱼价格能上升到什么水平。但三文鱼行业随着价格上涨，行业毛利率水平也在上升的整体趋势保持不变。今年Q1整体毛利率处于快速回升趋势。历史上公司毛利率最高达到近20%。

Q：人民币兑美元汇率波动对公司合并报表的影响程度如何？

A：在经营层面来看，人民币相对美元贬值将带来正向收益，取决于整体营收情况。相关数据会在半年报中披露。

Q：公司如何看待国产深远海三文鱼养殖成功的影响？

A：三文鱼在国内拥有非常大的需求市场，据海关总署数据，疫情前国内三文鱼需求复合增长率超31%。随着疫情慢慢恢复疫情，三文鱼市场将很快恢复。在这一巨大市场下，公司非常希望更多友商一起将三文鱼市场做大做好。

目前国内外正尝试利用现代技术，尝试新的三文鱼养殖技术，预计未来量产后会对消费格局产生比较大的影响。由于三文鱼对于养殖环节要求非常苛刻，对应的养殖技术要求也非常高。目前全球只有南极北极特定地区，才能养殖三文鱼。因此挪威和智利是全球最大三文鱼供给国。

深远海三文鱼养殖一定是行业的发展方向，但从商业化角度来说，短期内对于整体供需不会有明显影响。三文鱼养殖行业在国外是已经发展几十年的非常成熟的行业，国际上主流的三文鱼公司主要采取封闭式深海网箱养殖模式。

Q：公司如何看待智利总统的新法案对于三文鱼行业的影响？

A：最直观的影响是智利在新环境报告出来前，不会再颁发新养殖牌照。实际上从2019年起，智利已经开始限制新牌照的申请，会对智利三文鱼供给增长形成实质的限制，三文鱼商品稀缺度会更进一步加强。长期来看三文鱼价格将稳中向上。

Q：三文鱼产量是否存在淡旺季，Q1-Q4的产量节奏或占比大概是怎样的？

A：从全年产量上来说不会有大的变动，会努力维持10万吨的量级生产预期，Q1公司有将近2万吨产量，预计Q2有1.8万多吨。之后大部分的三文鱼会在下半年进行捕捞，预计有5.4万吨。但公司在投苗时，会滚动投苗，每个月都会进行投苗，收获时也会滚动收获的，在这个过程中公司会基于行业判断动态调整，假设在接下来一个月鱼价会攀升，公司可能会提前进行捕捞，最终目的是能有一个更好的整体财务表现和商业回报。

Q：公司定增项目进展情况，是否会考虑重启？目的是否考虑仍以降负债为主？

A：定增项目目前正在尽调过程中，尽调和调整完成后，就会基于项目本身履行相关程序。一定会重启。

公司负债情况：公司近两年重要工作就是要将负债率降下来，降低财务费用，释放利润，将使用包括但不限于定增、债权人债转股等手段。公司正在推进降负债的过程，可能会在明年完成相关工作的推进。

增长逻辑：今年公司主要增长逻辑来自三文鱼市场恢复对公司整体业绩的增长。

中国市场战略：公司年初制定发展规划时，将中国市场视为非常重要的环节，将尽最大努力推进，公司相信未来中国三文鱼市场具有巨大潜力，对公司形成正向贡献。

Q：预计今年公司财务费用情况？

A：需要具体到每个季度的情况，可能会持续降低负债，但取决于项目推进情况，以及公司业绩增长情况，来自于三文鱼市场恢复和中国市场的潜力，公司会尽最大努力降低财务费用。

Q：96张牌照对应实际上能捕捞最大量是多少？后续产量释放计划是怎么样的？

A：整体上公司拥有96个牌，在未来有扩产或提高产能的能力，因为牌照它是支持公司产能提升的。但近两年公司整体上还会稳定目前的生产计划，原因在于公司刚刚完成约50%的产能提升，从2019年7万吨量级提升到2020年10万吨量级。

公司在2020年完成扩产后遭遇了疫情，以至于本次扩产后单位经济价值未达预期。因此公司当下要通过精细化运营，使单位经济利润回到正常水平。如果公司可以做到的不增加开发投入，仅仅通过精细化运营，就能够增加单位经济利润，是更加明智商业决策。

Q：公司整体盈利能力比其他海外三文鱼经营公司低，2021年差距还有拉开趋势，背后的原因是什么？

A：与海外三文鱼公司相比，市场情况存在差异，包括市场偏好、地理位置、价格、销售地经济发展水平。

挪威三文鱼公司距离欧洲市场，智力三文鱼公司供应美国、南美市场，不同公司存在各自特色。佳沃食品主要可比智利同行业公司在各种运营效率指标上来看，包括饲料转化率、成本、毛利率，在同行业处于较好水平。

Q：公司在中国市场三文鱼销售的规划，通过经销商还是自有线下店渠道，规划和目标大概是怎么样的？

A：中国市场毫无疑问是非常重要的战略市场，佳沃食品的战略可以概括为“全球资源+中国消费”，作为中国公司购买智利渔场，不仅仅是为了在海外去销售，更多是为了把优质蛋白食品带回中国市场，在中国市场谋求更多发展。具体会在年报中进行详细介绍。

目前国内市场处于亟待发展期，是有品类、无品牌的市场，公司在中国市场会坚定的做品牌化战略，一方面是希望品牌化会带来标准化；另一方面从企业经营角度来说，品牌化能带来更多商品溢价。目前公司在中国了几个品类，比如馋熊同学、南极颂、佳沃鲜生，都属于精深加工产品，不同品牌面向不同消费者。

品牌业务从毛利率角度来说，优于大宗商品To B业务，因此整体上公司在中国我们要坚定做品牌化的战略，随着疫情回复，公司会加大在全国供应链的布局，例如在青岛做三文鱼鲜切店尝试，目前已经开了4家。

Q：今年供应量预期降低1%，今年捕捞量对应的是前2年的投苗量，接下来行业整体投苗量恢复预期是怎样的？

A：整体行业长期将维持3%~4%的增速水平，同时消费量增长高于供给增长。并且现在全球主要三文鱼供给国都不约而同的通过强监管模式限制三文鱼增长，希望行业整体健康、有序、可持续发展。

Q：公司先前承诺2023年底将KB FOOD公司注入上市公司，目前是怎样的进度？

A：目前还是按照原定的时间表推进，整体上应该是在2023年12月31日前注入，目前没有变化。

Q：公司在今年618中销售数据如何？

A：今年公司在618参与了直播带货，在天猫、京东平台也会参与一些平台活动，整体上销售数据还是不错的。

Q：未来公司对预制菜业务预期是怎样的？

A :预制菜是公司非常重要的发展方向，因为三文鱼本身就是天然预制菜，自带预制菜属性。

目前公司在中国发展战略朝着预制菜化方向发展，比如馋熊同学的产品理论上都可以开袋即食、加热即食或烹饪即食。公司目前非常看好预制菜领域。同时，公司还要在国外零售市场做好To C业务。今年上半年，公司在北美市场推出了“Mama Bear”品牌，主打美国家庭消费市场。

佳沃食品从业务上来看，To B和To C业务都很重要。To B业务是行业传统，而To C市场方面，无论是国内还是国外，公司都会努力推进，这也是佳沃食品相对于其他养殖商不同的地方，在做好To B业务基础之上，做好To C业务。

Q：下半年比上半年的捕捞量更多是基于投苗周期的自然结果，还是考虑到下半年三文鱼价格更高预期主动推迟？

A：（1）三文鱼收获节奏取决于投苗节奏。（2）养殖区域牌照的组合不同，会导致捕捞量不同，例如智利11区三年养一轮，12区两年养一轮，需要进行严密的计算和安排；（3）除Q2旺季之外，Q4也是三文鱼销售旺季。公司是考虑以上几个原因综合决定的，整体会稳定在全年10万吨产量的量级。此外，还要考虑鱼的重量、饲料转化率、死亡率等因素。

Q：短期三文鱼价格波动是不是季节性因素造成的？

A：三文鱼销量、需求确实存在正常波动周期，虽然三文鱼价格存在长期上涨趋势，但在这个过程中也会存在波动变化，不太可能直线型上涨。

Q：Q4是美国还是中国市场的三文鱼销售旺季？

A：全球市场四季度都是销售旺季，因为四季度临近中国春节、新年等节日，三文鱼作为消费品在这个期间销量会有所上升#佳沃食品# #渔# #食品饮料#