日元贬值，创出20年来最低点的1美元兑134日元大关，警惕感正在扩大。至今由于能带动出口增加等原因，日元贬值被视为日本经济的东风，但现在由于访日外国游客减少和资源价格走高，形成日本难以享受日元贬值益处的环境。已开始有分析认为，日元贬值将对日本国内生产总值（GDP）造成负面影响。

       日元汇率与1月113.4～113.6日元相比贬值了20日元以上。作为全年的波动幅度，创出2016年以来、时隔5年的新高。全球各国中央银行正推进货币紧缩，而日本银行（央行）则维持大规模货币宽松，产生明显影响。

       日元贬值长期被认为对日本经济产生积极影响。在制造业有优势的日本，日元贬值将推动出口产品的竞争力提高，服务业等非制造业也受益于访日游客在日本增加消费。

      不过，目前已出现认为日元贬值将拉低日本GDP的分析。大和总研预测称，如果相比2022年1～3月（116.2日元）出现10％的日元贬值，2022年度的实际GDP将被拉低0.05％。这是因为与日元贬值推动出口金额增加等的推高效果相比，进口价格上涨带来的负面影响更为明显。大和定为估算前提的贬值10％的水平是约127～128日元，目前的日元汇率已经明显低于上述水平。目前日本经济面临的“三大制约”正在削弱日元贬值的效果。

      第一是访日游客。日本政府将自10日起恢复接纳入境游客。通常情况下，因日元贬值而相对变得低廉的商品将容易被外国人购买。如果按美元计价，相同金额的消费，按日元计算也将增加。

      不过，日本每天的入境人数限定为2万人，且必须为有导游陪同的团体旅游。在新冠疫情前，经单纯计算，每天有近9万人访问日本。来自中国大陆的游客也难以指望。高盛证券的马场直彦表示，来自中国的潜在游客消费额全年为2.6万亿日元，高于2019年的1.8万亿日元。日本政府的经济财政咨询会议的民间议员也估算称，如果访日游客恢复至2019年的水平，经常项目收支全年将改善2.5万亿日元，如果自由往来得到解禁，有望获得巨大的经济效益。

       第二是设备投资。如果出现日元贬值，日本制造业的海外收益换算为日元的数值将膨胀，设备投资的能力应该提高，但日本内阁府统计显示，1～3月减少0.7％。由于资源价格上涨和供应制约导致的未来不确定性，企业难以展开积极的设备投资。同时，调整投资计划也需要较长时间。