调研一个企业的9种方法都有哪些？步骤是？丨一文读懂企业研报 |
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调研一个企业的9种方法都有哪些？步骤是？丨一文读懂企业研报
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我们在做调研时，对一个企业的研报一般分为三个大的步骤（细节会更多一些）。 第一步是前期的资料收集，也就是将企业的各种资料归档，之后在逐步细分，配合实地人员的调研做最后的归集。
第二步是通过各种资料以及对其经营情况的判断，用几种方式找出其可以评估价值的标准，之后用报告给出最后的估值。{!-- PGC_COLUMN --}第三部分是将其后期的资料进行综合判断，进行投资实用价值的预判，一般会拿两种方案交由项目方进行最后的确定，单从中小企业这块来说，如果过会没问题，那咱们就开始进行实质的操作阶段了，后面的价格磋商更具艺术性，以后专门会写一篇，企业间并购的处置案例，发上来！^_^
现实中用到企业研报的一般都是预期并购类的项目，所以在研报的倾向上会偏价值一些。 其它细微部分会在后期逐条进行磋商，要是前期做那么细，结果往往是负面的。就算手里拿一份已经签好的投资意向书，还是建议涉及个人价格部分在最后谈比较好一些，因为有框架在，一般不会超出，内部协调本身又有相应的决议在，最后谈的往往都是支付方式的问题。所以从效率上考虑，先确定是否有真实的价值才是第一位的。
前期基本情况调研： 1、行业发展瓶颈（天花板） 简单说就是指企业或行业的产品（或服务）趋于饱和、达到或接近供大于求的状态。在一个行业内的企业都有一个共同的性格属性，往往在做调研时，一个行业的高层思维几乎都是一模一样滴！^_^所以，只要深入，想了解该企业在行业内的位置，是比较容易滴。是一味做大还是想按市场进程发展、是否有稳定现金流、是不是具有行业转型的潜质……弱弱的了解一下其人才配置和流动与行业做对比，结果得到的会更快！有时我们也可以从企业自己做的行业报道中，就能看出其是否真正深刻的了解自身、定位和未来想象空间。2、商业模式 研究企业与其同行业的商业模式对比，就可以得出：这是不是个好生意？它能够持续多久？屏蔽能力在哪？简单的问题就形成了其未来是否具有投资价值。再有其处于产业链的哪个位置？是不是有定价权？客户关系？3、核心竞争力 现在商业无秘密，商业模式谁都可以去模仿。但，成功者永远是少数。在我看来项目方的核心竞争力就是团队的魔性指标：股东结构，领军人物，团队，研发，专业性，业务管理模式，信息技术应用，财务策略，发展历史等等。团队：是否专一？创新能力？管理优势？通过对领军人和管理团队成员的背景调查，就能知道企业的发展方向、行业战略、用人机制、激励措施等方面的信息。4、如何界定其市场壁垒 通过报表（回报率指标），转化率及成本控制，线上呈现，综合成本行业排名，品牌价值（商誉）……等。5、发展预期（成长性） 6、财务回报率（拿报表看吧！这是基本功啊） 7、公司整体的产业结构，负债，资金利用率，现金流…… 与同业资料对比之后就清楚其所在领域的综合排名了。
1、其商业模式决定了估值模式 重资产型企业（如传统制造业），以净资产估值方式为主，盈利估值方式为辅。轻资产型企业（如服务业），以盈利估值方式为主，净资产估值方式为辅。互联网企业，以用户数、点击数和市场份额为远景考量，以市销率为主。新兴行业和高科技企业，以市场份额为远景考量，以市销率为主。2、市值与企业价值 最好的办法是考虑同类或者相近的境内外上市企业的资料拿来做估值对比，我的做法虽然捷径，但是务实中比较快啊！各种估值各种对比，飞速就可以结束这部分，关键是节约时间。^_^有些行业是需要考虑其资金成本的，例如重工业、房地产…… 这部分数据可以直接采集央行和银行间利率即可。但是这都是对规模企业而言。对于中小企业，这部分我都是直接忽略，用二级市场资金成本直接附上即可。
在实际中，如果对一个企业进行过研报基本的报告，那么对这个行业、产业链都会有一个很清晰的认识，其现在和未来的盈利点，模式上的横向盲区，人才的结构，管理层的在同业内的运营水平如何都会明明白白。这让操盘者有了很多可以借鉴的先机，中小企业或许还能差一些，如果是上市企业级别的研报，那对应股票的价值走势，心理上是很清晰的，所以对行业人员的保密协议要求非常高，职业选手的股票账户都不允许存在，和分析师有相同滴待遇！
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