信息系统项目管理师教程第3版净现值分析真题习题

有两个项目可以被选择: 项目 A 净现值（NPV） 为45,000美元； 项目 B净现值（NPV） 为85,000美元． 选择项目B的机会成本是多少？A. US $45,000 B. US $85,000 C. US $40,000 D. US $130,000 参考答案：A 点击查看更多>>

信息系统项目管理师教程第3版净现值分析考点

1．净现值分析

净现值分析是指把所有预期的未来现金流入与流出都折算成现值，以计算一个项目期的狰货币收益与损失。如果财务价值是项目选择的主要指标，那么只有净现值为正项目才可给予考虑。为什么昵？因为正的净现值意味着项目收益会超过资本成本——将资本进行别的投资的潜在收益。如果其他指标都一样的话，应该优先考虑净现值高项目。表4-1举了两个不同项目的例子来说明这个概念。

请注意，这两个项目的现金流总和都等于5000美元。但由于考虑了货币的时间价，它们的净现值是不一样的。今天挣的钱比将来挣的钱值钱。第1年项目1有5000元的负现金流，而项目2只有1000美元的负现金流。虽然不折现的话两个项目都有相同的现金流总和，但这些现金流并不具备可比较的财务价值。因此，净现值分析可以用来合理地比较跨越多年的项目现金流。

确定NPV要遵循以下步骤：

(1)确定项目的现金流入与流出。表4-2就已经给出这种例子。注意现金流入是以项目收益的形式给出的，而现金流出是以项目成本投入的形式给出的。每年的现金流是用每年的收益减每年的成本得出的。

(2)选定折现率。折现率是指可以接受的最低的投资回收率，也被称做要求收益率、筛选率或资本机会成本等。多数组织都是用他们投资于其他风险相当的项目中可能的收益率为折现率。表4-使用的折现率是每年10%。

(3)计算净现值。计算诤现值有好几种方法。大多数电子表格都自带有NPV的计算功能。表4•1中，计算结果得到项目l的净现值为2 316美元，项目2的净现值为3201美元。由于两个项目的净现值都为正，所以两个项目都可选用。但是项目2的净现值比项圈l要高，所以这两者之中项目2是更好的选择。

NPV计算的数学表达式是：

式中，f表示现金流的持续时间，爿表示每年的现金流量，r是折现率。该公式的一个更为简单的使用方法就是先确定每年的折现率，然后将它们用于每年的成本和收益。将折现收益与折现成本相加就得到了净现值，这里假设成本是负值表示的。表4-2与表4-3举例说明了这种计算方法。

根据前面例子中用的折现率1096或0.10，你可以根据这个折现率算得每年的折现因子。每年的折现因子如下：

第一年：折现因子=1/(1+0.10)1=0.91

第二年：折现因子=1/ (1+0.10)2=0.83

第三年：折现因子=1/ (1+0.10)3=0.75

第四年：折现因子-1/ (1+0.10)4=0.68

第五年：折现因子=1/ (1+0.10)5=0.62

然后，可以将折现因子乘上每年的成本，得到每年的折现成本。同样，也可以得到年的折现收益。要得到净现值，将成本以负值表示，将折现收益与折现成本相加即得。

注意表4-2所得的项目1的净现值2316，以及表4-3中所得的项目2的净现值3201与表4-1中相应的计算值是一样的。

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