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本文核心数据：兆易创新、紫光集团旗下存储芯片业务投资规模、生产基地产能规划、存储芯片专利数量和研发投入对比、全球存储芯片企业市场份额、存储芯片相关业务收入和毛利率等

1、兆易创新VS紫光集团：存储芯片业务布局历程

兆易创新成立于2005年，公司2008年成功量产180nm串行NOR，2013年成功量产65nm SPI NOR Flash，2017年10月，公司联合合肥长鑫，开展19nm制程的12英寸DRAM项目，首次涉足DRAM市场，并于2021年6月发布首款自有品牌DRAM产品。紫光集团有限公司是清华大学旗下的高科技企业，其存储芯片业务主要由与武汉新芯合作成立的长江存储以及紫光南京、紫光成都两家全资子公司来开展。

2、存储芯片布局及运营现状：紫光集团略胜一筹

——存储芯片业务布局：在NOR、NAND和DRAM三大存储芯片均有布局

从存储芯片三大主流产品布局来看，兆易创新形成了NOR、NAND和DRAM三大存储芯片的全平台布局，其NOR Flash产品涵盖了市场绝大部分的容量类型;NAND Flash产品属于SLC NAND;兆易创新自研的DRAM由合肥长鑫生产，兆易创新负责代销。紫光集团旗下长江存储是国内第一家可以完成3D NAND Flash存储芯片的厂商，此外紫光南京半导体基地主要生产3D NAND Flash和DRAM存储芯片，长江存储子公司武汉新芯聚焦NOR Flash，与长存NAND补齐Flash版图。

——存储芯片产业投资：紫光集团投资规模较大

目前国内有三大存储项目：紫光集团与武汉、南京及成都合作展开的NAND与DRAM项目(长江存储、紫光南京、紫光成都)，联电与福建省合作的DRAM项目(福建晋华)，兆易创新与合肥合作的DRAM项目(合肥长鑫)。由此可见，兆易创新和紫光集团在存储芯片领域均有投资，相对来说紫光集团投资规模较大。

——存储芯片产能规划

2020年，兆易创新合作合肥长鑫DRAM产能达到4万片/月，工厂全部建成后达到36万片/月，紫光南京长期规划产能达30万片/月;紫光集团旗下长江存储3D NAND Flash产能已达10万片/月，计划分两期建设3D NAND闪存芯片工厂，两期项目达产后月产能共计30万片。根据集邦咨询数据，兆易创新2020年NOR Flash月产能约9千片/月，武汉新芯拥有2座12寸晶圆厂，每座晶圆厂最大产能可达3万片/月。

——存储芯片研发专利：兆易创新专利数量较多，紫光国微研发占比略高

从中国DRAM领域专利数量来看，西安紫光国芯目前共有约99件相关专利，长鑫存储DRAM专利数量约为58件;从中国NAND Flash领域专利数量来看，长江存储和兆易创新分别拥有112件、293件相关专利;从中国NOR Flash领域专利数量来看，兆易创新和武汉新芯分别拥有42件、6件相关专利。整体来看，兆易创新专利数量较多。

注：专利查询日期为2021年9月7日。

2018-2020年，兆易创新研发投入占营业收入比重在10%-12%左右，占比呈上升趋势;2020年紫光国微研发投入占营业收入比重为18.46%，整体来看，紫光国微研发投入占比高于兆易创新。

注：由于紫光集团未上市，以上为紫光集团旗下上市公司紫光国微研发投入情况。

——存储芯片国际竞争力：兆易创新进入全球前三

2020年，三星、SK海力士、美光垄断了全球约95%的DRAM市场，合肥长鑫市占率约为0.5%;截至2020年末长江存储取得全球接近1%市场份额，成为六大国际原厂以外市场份额最大的NAND晶圆原厂;根据CINNO Research数据，兆易创新2020年在全球NOR Flash市场中市占率达到15.6%，排名第三，仅次于华邦和旺宏，武汉新芯NOR Flash市场份额达2.2%。

3、存储芯片业务业绩对比：兆易创新表现较好

2018-2020年，兆易创新存储芯片业务收入逐年上升，2020年实现32.83亿元，整体来看，兆易创新存储芯片业务收入高于紫光国微(转让西安紫光国芯前紫光国微存储器业务收入规模在10亿元以下)。从营收占比来看，2018-2020年兆易创新存储芯片相关业务营收占比在70%以上，2018、2019年紫光国微存储芯片业务占比分别为26.24%、24.57%。

注：由于紫光集团未上市，以上数据为紫光集团旗下上市公司紫光国微财务数据，2020年紫光国微完成西安紫光国芯76%股权转让，自2020年起存储芯片业务不再将其纳入公司合并报表范围。下同。

从毛利率来看，2018-2020年，兆易创新存储芯片业务毛利率均在35%以上，2020年为35%;2018、2019年紫光国微存储芯片业务毛利率分别为7.62%、11.27%，整体低于兆易创新;2020年转让西安紫光国芯后，公司存储芯片毛利率为负。

4、前瞻观点：紫光集团为中国存储芯片行业“领头羊”

存储芯片行业属于技术、资金双密集产业，产品设计周期长、工艺复杂、资金投入高，对企业研发能力、技术经验积累、资金实力均有较高的要求。因此，技术升级和投资是公司间竞争的主要策略。此外，存储芯片市场份额和业绩能反应公司产品的市场销售状况。基于前文分析结果，前瞻认为，紫光集团因在业务布局、投资规模等方面占有优势，目前为我国存储芯片行业“领头羊”。

转载来源：前瞻研究院

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数据来源于Wind，截至2021.6.15

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数据来源：Wind；2020年12月调仓数据截至2020.12.14；2021年6月调仓数据截至2021.6.15

★芯片股再扩容，指数焕发“芯”机

全球缺芯潮持续发酵，电子50指数芯片股再扩容！新晋成员中包含3只芯片概念股：华润微、沪硅产业、立昂微。调仓后电子ETF（515260）持仓芯片股达20只，权重合计高达37.78%。

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★ “果味儿”仍纯！苹果产业链成份股权重超33%！消费电子占比超86%！

电子ETF（515260）50只成份股中，消费电子概念股达36只，权重合计高达86.43%！其中苹果产业链热门概念股11只，立讯精密、京东方A、歌尔股份、兆易创新等果链龙头全覆盖，权重达33.75%。数据统计，苹果概念股2020年全年平均涨幅达21.65%。（数据来源：Wind）

太平洋证券指出，果链预期渐有暖意，消费端电子端有逐渐反转的可能。新时代证券表示，拥抱果链新一轮设备投资周期。中航证券认为，苹果手机2021年出货量预计同比增长12.3%，看好苹果链上市企业。

★ 电子高景气持续，盈利预测高增

全球缺芯背景下，电子半导体持续高景气。中信建投指出，多行业增量需求共振，半导体高景气持续，国产化进程加速！万联证券亦表示下半年重点看好由新能源汽车等市场带动的半导体高成长性投资机遇和国产替代主题明确的半导体材料设备等领域。

数据显示，电子ETF（515260）标的指数（中证电子50指数）2021年预测主营业务收入达1.38万亿元，同比增幅达35.65%，归母净利润达1330.78亿元，同比增幅高达68.03%。

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风险提示：电子ETF被动跟踪中证电子50指数，该指数基日为2008.12.31，发布日期为2009.7.22。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本基金由华宝基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金投资需谨慎！销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。