出品｜搜狐财经 作者｜王伊萌

　　新三板挂牌7年后，天地壹号的A股上市梦再进一步。

　　日前，天地壹号上市辅导工作通过广东证监局验收，天地壹号也发布公告称，公司股票将于6月16日正式停牌，而在停牌之前，天地壹号公司总市值接近80亿元。

　　作为天地壹号的创始人，陈生曾多次对外表示不满意天地壹号仅在新三板上市，并认为公司的价值被严重低估，“转板”一词也多次从陈生口中出现。

　　在2013年和2016年时，天地壹号曾经启动过IPO上市，但最后都不了了之。

　　在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，天地壹号此次再冲A股上市，仍然存在较大不确定因素，公司未来的业绩发展也不容乐观。

　　从最新的业绩来看，天地壹号公司产品单一的困境始终未能突破。2021年报显示，天地壹号营收为18.17亿元，其中，约95%的营业收入均来自于“苹果醋”产品。

　　而市场方面，天地壹号依旧存在销售区域集中的风险。天地壹号也表示，公司对广东市场存在一定程度的依赖风险，广东市场需求的变动，也会影响公司的业务和财务状况。

　　天地壹号三冲A股上市

　　6月13日，天地壹号公告显示，广东证监局完成了中信证券对公司申请首次公开发行股票并在深圳证券交易所主板上市辅导工作的验收。

　　两日后，天地壹号也发布股票停牌公告，6月16日，天地壹号正式停牌。

　　此举也意味着在新三板挂牌7年的天地壹号，距离A股上市更进一步。

　　7年前新三板挂牌首日，天地壹号股价达到30元每股，总市值约130亿元，也让创始人陈生的身价突破了百亿。

　　停牌前一个交易日，天地壹号报收于18.05元每股，公司市值已不到80亿元。

　　谈到天地壹号，便不得不提其创始人陈生。

　　在上世纪80年代毕业于北大后，陈生曾先后任职于广州市委办公厅和湛江市市委，拥有一份令人羡慕的“铁饭碗”工作，但之后果断选择下海经商，成为一名连续创业者。

　　除了创办了天地壹号外，陈生还创办了中国最大的土猪肉连锁品牌“壹号土猪”、生鲜零售品牌“肉联帮”，其本人也被外界称为“北大卖猪佬”。

　　在壹号土猪官网可以看到，公司目前已完成在北京、上海、广州、深圳等30多个城市的布局。

　　陈生曾对媒体表示，壹号土猪也有上市计划，天地壹号和壹号土猪的营收比例大约是6：4，前者10多个亿，后者也接近10亿元。

　　而天地壹号的正式诞生是在1997年，距今已有25年。

　　当年7月，天地壹号首款陈醋饮料产品推出上市，据新三板智库报道，该款醋饮在正式投产三个月后便实现了盈利，公司也沿着醋饮这条路走了下去。

　　2013年，天地壹号的营业收入达到了11.72亿元，公司也在2013年首次启动IPO。但因当时被曝光“违规储存隔年苹果汁”“涉嫌三精一水勾兑苹果醋”等食品安全问题，天地壹号最终中止了此次上市。

　　据上海证券报报道，在2013年启动IPO前，深创投、中科招商以2.4亿元的注资，使天地壹号还未上市估值便高达40亿元，超过同类上市企业汇源果汁。

　　冲IPO失败后，天地壹号在2015年选择了登陆新三板挂牌交易。

　　不过，新三板流动性较低，没有资产入场交易，种种原因下，天地壹号于2016年再次重启IPO。但在长达三年上市辅导之后，天地壹号中止了与广发证券的IPO上市辅导关系。

　　在2019年，天地壹号的营业收入达到挂牌后的高点——25.85亿元，同比增长22.37%。

　　2020年8月，天地壹号发布关于上市辅导备案的提示性公告，将第三次冲刺A股IPO。

　　产品单一困局

　　从财报中可以看到，天地壹号的营运状况并不理想，截至2021年末，天地壹号的营收已连续两年下滑。

　　2020年，天地壹号营收同比减少26.52%，至18.99亿元；归母净利润2.51亿元，同比下滑34.23%。

　　定位为“佐餐饮品”的天地壹号果醋，在2020年受到了疫情较大影响。天地壹号在2020年财报中表示，上半年各地零售和餐饮终端基本处于停业状态，春节传统的走亲访友和大规模家庭聚会基本停滞，春节期间的货品销量大幅减少。

　　到了2021年，天地壹号的营业收入同比减少4.33%至18.17亿元，归母净利润同比增长1.64%至2.55亿元。

　　天地壹号表示，2021年疫情防控常态化，对各地零售及餐饮终端消费造成了较大影响，消费者的消费习惯、消费环境等发生改变，消费预期转弱，公司营收也受到了影响。

　　2021年，天地壹号因经营活动产生的现金净流出为886万元，与2020年同期净流入9468万元相比，减少109.36%。

　　债务及货币资金方面，截至2021年底，天地壹号拥有长期借款5191万元，拥有现金及现金等价物约1.25亿元。

　　寻求新的业绩突破迫在眉睫，但天地壹号仍受困于品类单一。

　　2009年，公司推出了国内首款罐装苹果醋产品，并将公司产品定位为“佐餐饮品”。

　　“给健康加道菜，第五道菜天地壹号”，这句2012年推出的广告语，至今仍挂在天地壹号的官网首页上。

　　果醋产品的推出成就了天地壹号，2012年，天地壹号的收入便突破了10亿元。

　　但时至今日，天地壹号依然是果醋类饮品挑起营收大梁。

　　2021年，果醋累产品为天地壹号带来了17.31亿元的收入，占到了总营收的95.26%；包含“巴马壹号”在内的其他产品，营收仅7942万元。

　　天地壹号并非不想突破果醋品类。2012年，公司接连推出了功能饮料“冲锋壹号”、山楂果汁饮品“百草壹号”和纯净水产品“巴马壹号”。

　　不过，“百草壹号”最后一次出现在公司年报是在2016年。当年，“百草壹号”收入大幅下降46.52%，仅为7405万元，营收占比不到6%。

　　与之形成鲜明对比的是，果醋类饮品收入达到12.4亿，营收占比约90%。

　　2017年，“百草壹号”产品便不再销售，并且当年还因报废原材料等因素，造成营业外支出大增231%，2018年该产品宣布停产。

　　“冲锋壹号”在2016年只卖了16万元，营收占比仅0.01%，天地壹号当即中止了推广，并宣布停产。

　　目前，在天地壹号官网产品中心，仅有“天地壹号”果醋饮品和“巴马壹号”纯净水两款产品。

　　自己推出的新品收效甚微，天地壹号瞄准了深陷债务危机的汇源果汁，2019年天地壹号计划出资36亿元，与汇源果汁成立合资公司，试图扩容果汁市场，最后也无疾而终。

　　不过天地壹号仍未放弃果汁市场。

　　2020年，公司正式控股“广东明媚饮料有限公司”，后者主要进行乳酸菌果汁饮料的研发、生产和销售，目前天猫旗舰店内共有6款产品售卖。

　　搜狐财经注意到，在明媚饮料天猫旗舰店内，销量最高的一款产品“卡曼橘果汁”，6月仅卖出了41件，销量最低的一款产品仅卖出了16件。

　　天地壹号“降本增效”

　　产品单一的困局下，天地壹号难觅第二增长曲线。除此之外，公司还面临着“销售区域集中”问题。

　　虽然天地壹号在2016年便开展了“北拓计划”，但效果并不理想。

　　“北拓计划”元年，天地壹号的销售费用就增长了仅30%，达到了4.58亿元；2017年，天地壹号销售费用增长了约0.8亿元，但新兴市场（指除广东、广西、海南之外的市场）的收入仅增长了0.9亿元。

　　在2017年至2019年间，天地壹号来自“传统市场”（广东、广西、海南市场）的收入分别为14.57亿元、17.41亿元和20.04亿元，营收占比均在70%以上。

　　同期，来自“新兴市场”（指除广东、广西、海南之外的市场）的收入分别为2.1亿元，3.43亿元和5.32亿元。

　　在2021年年报中，天地壹号也提示了地域集中的风险。

　　天地壹号称，广东市场仍是公司目前最重要的市场，公司对广东市场存在一定程度的依赖风险，如果广东省市场对公司产品的需求减少或增长放缓，公司的业务、财务状况等可能面临不利影响。

　　天地壹号还表示，公司可能在市场拓展方面产生比预期更高的支出，且不能保证公司的市场扩展顺利开展。

　　营收上的不理想，或许致使天地壹号要以压缩成本的方式，来保证公司净利润的增长，也无暇在销售与生产上投入大笔资金。

　　搜狐财经梳理发现，天地壹号去年营业成本一项下滑7.63%，约7.33亿元，其中，2021年，销售费用6.75亿元，同比减少13.05%，但仍占到当年总营收的近4成。

　　具体来看，销售费用中下降最多的一项为“业务外包费”，在2021年下降了近1亿元；其次是“员工费”，去年下降了约4069万元。

　　截至2021年底，天地壹号拥有4137名员工，比上一年的4852人减少了715人，其中“销售人员”减少最多，减少了495人；其次是生产人员，减少了301人至574人。

　　2019年至2021年两年间，天地壹号的员工数量减少了2309人，其中销售人员减少了1938人。

　　“掏家底”式分红，7年分红23亿超净利润

　　从2015年新三板挂牌至今，天地壹号在分红上一直非常“大方”。

　　同花顺数据显示，截至目前天地壹号累计分红12次，累计分红金额为23.17亿元，而2015年至2021年间，公司净利润累计21.8亿元，7年分红已超过净利润。

　　分红都分到了谁的手里？

　　从股权结构来看，截至2021年底，其中，第一大股东为天地壹号创始人、董事长陈生，持股比例为74.35%，前十大股东中共有6名机构或基金股东，共计持有公司股份4242.11万股，持股比例约27.34%。

　　公司的前十大股东累计持股比例约为94%，持股高度集中。

　　粗略计算，天地壹号创始人、董事长陈生，至少已从公司获得17亿元现金分红，前十大股东累计7年分红近22亿元。

　　2021年，天地壹号拟每10股派现7元（含税），共计分红3.09亿元，已超过了当年2.55亿元的归母净利润。

　　除2021年外，在2016年和2019年，公司的分红金额也超过了当年净利润。2016年，天地壹号归母净利润为2.19亿元，当年分红2.67亿元；2019年，公司归母净利润3.82亿元，分红金额达5.15亿元。

　　年报显示，截至2021年底，天地壹号共有现金及现金等价物1.25亿元，较上一年期末减少2.45亿元，大笔分红对公司的现金流或许也造成了影响。

　　一边是大额分红，另一边，天地壹号仍在不断寻求募资。

　　自上市以来，天地壹号共进行过3次定增。在2015年和2016年时，公司分别募集资金1.75亿元和4.7亿元。

　　2021年2月，天地壹号再次通过定向增发形式，引入了新晋大股东央企基金，央企基金共计出资3.16亿元，获配1200万股股份。

　　根据天地壹号公告，截至2021年末，募集资金已全部使用完毕，大部分用于补充流动资金，结余金额20.68元已转入公司其他账户。

　　如今，第三次冲刺A股上市的天地壹号，再一次将目光对准了外部资金。

　　天地壹号公告显示，公司此次IPO拟在深交所主板上市，拟公开发行不超过7778万股股票，募得资金将用于营销网络升级及品牌建设、补充流动资金及偿还银行借款等用途。

　　值得一说的是，发布停牌公告前几日，天地壹号发布公告称，公司董事、董事会秘书张洋计划增持公司股份，第二日便披露了此次增持结果。

　　公告显示，张洋共计出资1117万元，增持公司股份60.9万股，增持价格区间为17.51-20.40元每股，增持后共计持有公司股份60.9万股，持股比例0.14%。