休闲零食市场近万亿，未来有望保持稳健增长。根据 Frost&Sullivan 统计，2020 年 中国休闲零食市场规模为 7749 亿元，2015-2020 年 CAGR 为 6.6%；预计 2020-2025 年 CAGR 为 7.3%，2025 年行业零售额将达到 11014 亿元，实现长期稳健发展。

坚果炒货在休闲零食中占比排名第二，行业快速扩容。2020 年坚果炒货市场规模为 1415 亿元，在整个休闲零食市场中占比 18%，5 年 CAGR 为 8.2%，增速全品类第三。未 来伴随消费者对健康生活理念的追求和消费能力的提升，坚果需求将持续增加，预计 2025 年规模将达到 2173 亿元，5 年 CAGR 提升至 9%。

坚果炒货行业正处于“全渠道”阶段，线上线下融合发展。坚果炒货行业至今分为 三个阶段：

1.0 原始起步阶段(1970-1999)：呈现品类单一（瓜子为主）、原材料当地种植采购和 个体零售销售为主的特征。

2.0 快速发展阶段（2000-2015）：以洽洽食品、良品铺子为代表的 30 余个连锁品牌从 竞争中脱颖而出；同时伴随电商的普及，涌现出像三只松鼠、百草味等以线上销售为主 的电商品牌；从产品角度来看，也从单一转向多元，在传统籽坚果的基础上出现了树坚 果品类。

3.0 渠道融合阶段（2015-至今）：无论是传统的线下强势品牌如洽洽还是依托线上起 家品牌如三只松鼠都开始完善自身销售渠道，线上线下融合发展；品类上每日坚果自 2017 年由沃隆推出后迅速成为行业爆款，洽洽、百草味、三只松鼠等众多品牌纷纷加入，进 入每日坚果的新纪元。

依托便携和健康属性，2021 年每日坚果市场规模有望达到 200 亿。根据 CBNData 消费大数据，每日坚果凭借便携和健康的特点已占天猫坚果整体销售额 50%以上，成为 最受市场欢迎的坚果类型。每日坚果 2015 年推出时市场规模仅有 2 亿元，之后迎来飞速 发展，2021 年达到 200 亿元。

坚果炒货厂商众多，市场集中度较低，呈现“小个体，大市场”的局面。由于坚果 炒货行业进入门槛相对较低，目前处于若干全国性品牌和区域性品牌共存的竞争格局。 行业龙头包括三只松鼠、洽洽食品、良品铺子等，其中洽洽食品聚焦瓜子和坚果，其他 品牌多为全品类路线。2020 年中国坚果炒货市场规模为 1415 亿元，根据华经产业研究院 数据，行业 CR5 仅为 9.31%，集中度提升空间巨大。

瓜子：市场发展成熟，“1+N”格局稳固。相较于坚果炒货整体市场的快速扩张，瓜 子市场发展趋于成熟。从供需角度来看，2009 年后我国食用葵花籽消费量相对稳定， 2014-2020 年都稳定在 100 万吨左右；竞争格局则呈现“1+N”模式，全国化品牌仅有洽洽 一家，其他多为区域性品牌，根据中国食品工业协会的数据，2019 年洽洽食品在包装流 通瓜子中占比 54%，远超其他品牌；散装瓜子由于存在大量作坊式炒货店，市场格局非 常分散。

每日坚果类：行业发展初期，业内玩家均处在抢占市场阶段。根据前瞻产业研究院 数据，2018 年每日坚果 CR5 高达 78.5%，其中沃隆市占率最高（30.8%），第二名是洽洽 食品（15.4%），主要系沃隆是国内第一家进入坚果市场的企业，具备一定先发优势。但 由于每日坚果发展时间较短，后续龙头企业有望凭借规模优势掌握