来源：雪球App，作者： 13个精算师，（https://xueqiu.com/1872191721/285365776）

2023年

85家财险公司

58家盈利，27家亏损

①成本率↑投资↓

行业利润近年来首度下降

②“老三家”盈利能力强

人保ROE第二，太保ROE第三

③部分百亿险企利润下降

主要受投资收益率偏低影响

（想看完整榜单的，快速向后滑~）

1. 财险公司：成本率↑，投资↓，净利润近三年首度下降~

熟悉财险业的大家，应该忘不了2022年行业的“高光时刻”，利润创新高，增速跑赢行业。

与之相比，2023年的财险业势必有所逊色，保费增速放缓的同时，利润也是近三年首度下降。

上周，“13精”在《2023年寿险公司利润榜》一文中，提到寿险业受停售预期刺激，保费增速时隔多年实现双位数增长。

但是，受外部利率下行和投资市场震荡影响，导致行业投资收益率下降，寿险业的利润也有所下降。

那么，在同样的投资环境下，财险业的盈利水平势必也受此拖累。

根据金融监管总局披露的数据，2023年财险业财务投资收益率为2.93%，较上年同期下降约0.3个百分点。

另一方面，据媒体报道，2023年财险业的综合成本率再度突破100%，较2022年同期上升，其中，信用保证险、责任险等成本率偏高。

作为承保和投资双轮驱动的典型代表，投资收益下降和成本率上升，是导致财险业利润下降的主要原因。

按照可比口径，2023年82家险企的净利润为494亿，较上年减少约60亿...

2. 亏损机构增多，2家亏损超7亿！

当然，随着正常出行和经济活动的恢复，财险业对赔付率的上升，带动成本率上升早有预期和准备。

但是，从亏损机构数量看，2023年有24家财险公司亏损，可比口径下，较上年同期增加4家。

而且，还有2家险企亏损额度较大，一家亏损超10亿，1家亏损超7亿，其余还有9家险企亏损超1亿。

从亏损最多的两家公司看，主要是受投资收益率大幅下滑影响，详见后文。

分规模去看，中小险企的保费增速虽高，但却难以盈利，且亏损机构仍旧集中在中小险企。

相较之下，以人保、平安、太保为代表的“老三家”保费增速能够跟上市场，盈利能力稳健，综合实力突出。

这也从侧面反映出，财险业的“马太效应”依旧突出。

注：单位为亿元，排名按照85家公司汇总排序~

1. 人保财险利润第一，ROE第二，太保财险ROE第三！

2023年，人保财险不仅盈利是行业第一，净资产收益率还排名第二，紧随其后的是太保财险，这两家公司的ROE都超10%。

财险业“老三家”的盈利能力一直较为稳定，再加上，在车险综改后较早的抓住机遇，保费增速方面也能跟上市场。

因此，近年来“老三家”的规模与效益均衡发展，更是稳坐行业第一梯队。

这一点从保费和利润占比也能看出来，在可比口径下的82家财险公司中，老三家的保费占比为64%，利润占比为86%。

也就是说，人太平以占据行业超6成的保费，换来的是超8成的利润。

在稳定的盈利背后，承保端的稳定利润贡献是“老三家”的核心竞争力！

从上图可见，在行业成本率破百的情况下，人保和太保的综合成本率仍旧在98%左右。

平安方面主要是受保证险业务影响，剔除这一因素，综合成本率为98.4%。

虽然，2023年老三家的成本率同比都有所上升，但是，这主要是赔付率上升拉动，而人保和太保的费用率是下降的。

由此也可看出，近年来老三家都在执行“降本增效”的策略，效果已经有所体现。

2. 老三家在车险市场的绝对优势，盈利能力优于行业！

虽然，近年来财险业加快向非车险转型，车险的保费占比也是一路下降，2023年已经降至55%。

但是，作为财险业第一大险种，车险市场最为成熟，也是能为很多险企贡献稳定盈利的关键。

以老三家为例，2023年三家公司的车险综合成本率，受出行恢复导致的赔付率上升拉动，都有不同程度的上升。

不过，老三家的车险综合成本率都在97%左右，盈利能力仍旧优于行业。

这一定程度上得益于老三家的精细化管理水平，科技化运营方式，和成本管控的助力。

以人保为例，2023年家用车保费占比和续保率都继续提升，其中，家用车续保率达到77.8%。

太保财险的个人客户车险续保率也上升至75.4%。

3. 部分百亿险企利润下降，投资收益率偏低！

作为财险业的第二梯队，百亿险企相比其他中小公司，最大的优势就是承保端能够保持盈亏平衡点，大部分综合成本率在100%左右。

从2023年的数据看，除个别成本率上升较快外，其余公司仍能保持综合成本率小于等于100%。

所以，前文我们看到，百亿险企的利润下滑，应该主要是受投资收益率下降影响。

从上图可见，部分百亿险企的财务投资收益率不仅低于行业，还低于2%。

此外，盈利榜中还有6家公司是“扭亏为盈”，这主要得益于综合成本率的显著下降！

比如，北部湾财产和众惠相互，两家公司的成本率已经降低至100%以内。

其中，浙商财产和富德财产两家公司，净利润同比增加均超过2亿，前者是得益于投资收益大幅提升，加上成本率下降，后者是成本率同比下降约17个百分点。

注：单位为亿元，排名按照85家公司汇总排序

1. 两家险企高额亏损！大家财险亏损超3亿，还是以车险业务为主..

在非上市财险公司亏损榜中，有5家险企当年亏损总额超2亿，包括首度披露偿报的大家财险，详见上图。

对于这些公司而言，综合成本率破百，承保端亏损是共性。

不过，导致华安和亚太净利润大幅下滑的另一个重要原因，就是投资端也亏损。

这两家公司在四季度当季投资亏损较多，背后可能与计提投资资产减值损失有关。

此外，大家如果看亚太财险近三年平均投资收益率为4.48%并不低，但是2023年的投资亏损，还是侧面反映出中小险企的投资稳定性不足等问题。

至于，首度披露偿报的大家财险，从业务结构看，还是以车险业务为主。

2023年，大家财险亏损3.45亿，保险业务收入为85亿，其中，综合成本率为105%、投资收益率为0.31%。

2. 多家险企连续亏损，成本率偏高不容忽视...

此外，需要注意的是，亏损榜中还有多家险企连续亏损。

他们有个共性，就是综合成本率偏高，其中，也不乏很多新小公司，详见上图。

比如，长江财险、海峡金桥、现代财产等险企，2023年的综合成本率均超120%。

在如此高的成本率之下，势必要求较高的投资收益率支撑，才能帮助公司弥补承保端的亏损！

但是，近年来赶上资本市场震荡，又没有投资优势，想要实现盈利很难，这也是为何亏损机构，大多集中在中小险企的核心原因。

注：

此次统计的财险公司利润排名榜共计85家，长安责任和天安财险，截至目前尚未公布偿付能力报告。

如无特殊标注，本文数据均以2023年四季度偿报数据为统一口径。