吉利收购沃尔沃案中的唯一赢家--高盛

2010年03月29日 　枯木老乔

http://news.cnfol.com/100329/101,1280,7451608,00.shtml

　　吉利收购沃尔沃的目的是什么？李书福的说法是看中沃尔沃的品牌价值和专利技术。但是吉利买到的是江河日下的沃尔沃品牌，品牌价值的最重要的指标是市场份额，沃尔沃在全球豪华车市场的份额从1996年的13.4%下降到2008年的8.2%。而专利技术吉利只有使用权没有所有权，所有权才是专利技术的核心，只有使用权而不拥有所有权就没有了核心竞争力，如果福特将沃尔沃的专利技术进行升级改造变成福特的专利技术，那吉利的使用权就失去了意义。

　　沃尔沃的生产基地和营销网络给吉利带来的是什么？包袱，沉重的包袱。2008年沃尔沃的年亏损15亿美元相当于105亿人民币，吉利2009年的利润10亿人民币左右，吉利如何填补沃尔沃巨额的亏损黑洞？吉利有能力让沃尔沃扭亏为赢？福特做不到，吉利就能做到吗？

　　吉利准备在国内建两个沃尔沃的生产基地，北京的生产基地已经基本确定，吉利已经准备将沃尔沃彻底国产化，那么沃尔沃在瑞典的生产基地何去何从？沃尔沃在世界各地的营销网络何去何从？解决欧洲的劳工问题绝对不象国内那么容易解决，将会耗去吉利大量的人力和财力。如果国内国外都保住，吉利有能力内外兼顾吗？沃尔沃的巨额亏损将会拖垮吉利。

　　吉利和沃尔沃的汽车文化差异，李书福的造车理念是“两个沙发加四个轮子”，而沃尔沃的核心理念是安全。万丈高楼可以平地而起，文化理念的差异绝不可能简单的收购就能转变。

　　福特为什么要卖掉沃尔沃？福特到2008年底汽车业务债务为258亿美元，即使减债成功，仍然有100多亿美元的缺口，卖掉沃尔沃能迅速回笼资金，避免福特进一步陷入困局。即便如此，福特也只买给吉利专利技术使用权绝不可能卖掉专利技术所有权。

　　如此种种不利，为什么李书福却执意收购沃尔沃呢？李书福傻吗？不，绝对不傻。那么李书福收购沃尔沃的目的何在呢？20亿美元的收购资金从何而来呢？后续资金又从何而来呢？

　　2009年9月底，高盛投资3.3亿美元收购吉利15%。2009年10月底，福特宣布吉利集团成为沃尔沃的优先竞标方，2009年12月23日，福特敲定出售沃尔沃给吉利，明年1季度签约。吉利股票从9月份到12月份四个月内增长124%，2009年12月初，在福特即将发布出售沃尔沃给吉利，吉利高管开始抛售股权。主流媒体对吉利收购沃尔沃基本持乐观态度，吉利高管为何却要抛售股权？

　　这一切说明了什么？难道我们会认为高盛为中国的汽车行业做贡献吗？高盛是玩金融的高手中的高手，他不是做汽车的，不会也不想做汽车，更不会为中国的汽车行业发展做贡献。高盛要的是通过股权买卖赚取巨额利润。高盛是炒作的高手，收购沃尔沃是最佳的炒作手段。要收购沃尔沃吉利必须借助高盛，没有高盛吉利无法收购沃尔沃。高盛从9月底到12月底，只有用了四个月时间就与福特达成了意向，这是吉利自己做几年都做下来的事情。吉利和高盛各有所需一拍即合。

　　吉利收购沃尔沃的资金和后续的拓展资金从何而来？高盛会买单吗？不会，买单的是中国的银行。做为民企，银行不可能把资金给吉利做研发和品牌推广，吉利只能通过收购沃尔沃从银行融资。当吉利通过银行融资完成对沃尔沃的收购后，高盛将会在一个恰当的时机抛售吉利的股权，15%的股权又会让谁来接盘？一是普通大众股民，二是银行为挽救吉利股价通过基金公司收购。高盛退出后的吉利将为“烂摊子”让银行去收拾。赚钱的是高盛，亏的是普通股民和银行。

　　吉利收购沃尔沃的真正目的是什么呢？李书福难道傻吗？上面已经回答过了，不傻，而且很聪明。因为对于李书福他没有亏，而且他可以利用这个机会绑架银行，如果不想吉利死掉，银行将不得不继续向吉利融资。吉利可能利用这样的机会发展壮大，但更大的可能是成为永远的鸡肋。李书福不得不这样做，因为这是他唯一能做的，这也是他发展壮大的唯一机会。

　　最后的结局有两种可能：一、吉利玩不转沃尔沃只好舍弃，利用收购沃尔沃建立的生产基地和银行融资发展壮大吉利。二、玩死沃尔沃把吉利一起搭进去。

牛刀：吉利收购沃尔沃汽车厂一钱不值

沃尔沃最重要的是品牌价值，国际专家估值为近百亿美元。然而，吉利收购的并不是沃尔沃的品牌，而是沃尔沃集团的一个汽车厂，严格的说，吉利用了18亿美元，收购了一个在近期是亏损企业，在中期可能成为垃圾的一个已经被淘汰的生产厂家。

近年来沃尔沃经营陷入困境，销量一路下滑，净资产只有15亿美元。福特曾经雄心勃勃，用了64亿美元试图拯救沃尔沃，结果兵败垂成。吉利此次收购，实际上是全球汽车制造业的整个趋势正在逆转之际，沃尔沃已经走进了死胡同，不可能还有生机。

这个趋势反映在两个方面：一个方面是发达国家尽快实现汽车业生厂车间，迁往新兴经济体国家，也就是被他们称为的所谓的“金砖四国”，这个过程美国最早完成，现在美国的底特律基本只是一个汽车科技的研发中心，他们的生产车间已经早已迁往中国。欧洲正在努力完成汽车业的生产车间迁往新兴经济体的过程当中，吉利收购沃尔沃实际上是在努力帮助欧洲缩短这一个过程。

还有一方面就是未来三到五年全球将迎来第二次能源危机，原油价格将会出现暴涨。这种暴涨不排除有美国操作的因素，因为国际原油的定价权在美国。现在的原油价格在80美元上下震荡的主要原因，是因为美国政府不想因为原油价格的上涨而引发通货膨胀，所以，做多原油的国际投机炒家动能不强，而一旦美国找到原油替代技术时，汽车工业的历史性革命就将爆发，现在已经迁往新兴经济体国家的生产车间就将全部过剩。

这种汽车工业的历史性革命说来就来。2009年，正在中国拿出四万亿拼命进行投资拉动GDP之际，美国政府也制定了一个刺激经济计划，在全部刺激计划的8700美元的资金中，拿出了4500亿研发新能源、新材料和新工艺，包括用于军事的高精尖技术。在这4500亿中，有600亿投入到了对新能源的研究中，实质上是为原油寻找替代品。据讲，研究成果已经完成，只是还没有向全球公布。

之所以没有公布，一个主要原因就是要引发全球汽车工业颠覆性革命，原来的发动机制造技术一钱不值，必须用新的技术开发新的汽车发动机，以适合这种新能源。而核心技术仅限于美国和日本使用。丰田章男在全球作秀，背景与这项新能源技术有关，目的是将日本文化渗透到丰田汽车的营销之中，并继续将一部分美国的车间迁往新经济体国家，为这项迁厂行动铺路。

所有新经济体国家，当然包括中国在新能源的技术研发上投入过小，将来一定受制于人。最重要的是，中国汽车产能已经出现大量过剩，2009年中国汽车一年产量为1379万辆，接近于美国和日本的总和。如果全球性有新能源引发的汽车工业革命浪潮，提前爆发，中国的汽车产能70%要惨遭淘汰，这个时候，花18美元的巨资引来的一个已经将被淘汰的汽车生产车间，还有什么用呢？

中国的许多实业家在为汽车工业的发展做出了许多艰苦的努力，可圈可点之处应该不少。然而，不投入巨大的力量，开发性能源新材料新工艺，反而去拾人牙慧，花巨资引进低端的生产车间，总有一天会吃苦头。而实业家门吃苦头的时候，是中国民族应该反思的时候。

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