从下图可知总资产排名第一，双汇发展是龙头企业

从市场占有率上来看，我国肉制品行业市场集中度不高，分布较为分散，2019年双汇发展在我国肉制品行业市场中占比仍居第一，市场占有率达到18.1%；金锣排名第二，市场占有率为6.2%；然后是众品食品和雨润，分别占比3.3%、1.3%；其他品牌市占率为71.1%。

1、品牌优势

2020年，双汇入选“BrandZ™最具价值中国品牌100强”、“中国品牌价值500强”、“主板上市公司价值100强”，荣获“金箸奖”2020年度食品标杆企业等多项荣 誉。“双汇”连续多年一直为肉制品加工行业最具影响力的品牌之一，在广大经销商和消费者中形成了良好的口碑。

由上图可知，双汇发展在同行业中毛利率排名第3，净利润率排名第3，所以双汇发展具有品牌优势护城河。

1.渠道优势

2.专利优势

3.效率优势

由图可知双汇发展的总市值排名第1，毛利率第3，营业收入第1，排名都靠前，所以双汇发展的具有效率优势护城河。

4.文化优势

由图可知，双汇发展公司企业文化符合真善美要求，且在核心竞争力中连续写到管理，运营的方式，所以具有文化优势。

一，资产负债表分析

双汇近5年的总资产增加，说明规模较大，总资产增长率不是太稳定，但后面都逐渐增加，说明公司正在扩大之中，并且成长性较好。

资产负债率基本小于40%，说明公司没有偿债风险。

准货币资金与有息负债之差大于0，进一步说明公司没有偿债风险。

应付预收-应收预付的差额大于0，说明公司具有两头吃的能力，竞争力较强。

固定资产占总资产的比率逐渐小于40%，说明公司由重资产型转化为轻资产型，并且维持竞争力的成本较低。

投资类资产占总资产的比率近5年的10%，说明公司是比较专注主业。

商誉占总资产的比率小于10%，基本没有爆雷的风险。

公司近5年的营业收入增长率大于10%，目前处于快速成长之中，前景较好。

近5年毛利率小于40%，整个行业的毛利率都不算高，双汇是龙头企业，说明产品的竞争力是较好的。

期间费用率占毛利率的比值小于40%，销售费用费率小于15%，说明公司的成本管控能力较好，产品容易销售，销售风险较小。

主营利润率小于15%，主营利润占营业利润的比率大于80%，说明公司的主业盈利能力不是很好，但是对于龙头老大不是问题，并且利润质量高。

近5年的净利润现金比率大于100%，说明公司的经营成果较好，并且含金量较高。

ROE近5年大于20%，双汇的整体盈利能力较好，持续性较好。

销售商品提供劳务收入与营业收入的比例大于100%，说明公司含金量高，卖货的钱基本能回来，造血能力强，净利润现金比例近5年的平均值大于100%，说明收到都是真金白银。

双汇发展近五年“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”与“经营活动产生的现金流量净额”的比率在3%-60%之间，说明公司的成长潜力还是很大的。

由图可知双汇近5年的分红区间值在20%-70%之间，虽然不稳定，但是对股东还是很慷慨的。

根据现金流量表分析，双汇的经营，投资，筹资现金流活动分析，公司属于正负负型。

分红比例在20%-70%之间，双汇2016-2020年的分红比率较高，可见双汇发展对股东还是非常慷慨的。

由财报数据分析，双汇发展的资产负债率小于40%，说明不是高杠杆企业。并且由品牌优势，效率优势，文化优势3个护城河，双汇是龙头企业，行业成长性2017-2018年不是很好，低于10%，并且细分行业规模高于300亿，常规标准25倍市盈率，这里打个8折，所以给出合理市盈率20倍。

净利润现金含量大于100%，可以看到虽然双汇发展2018年和2019年受猪瘟影响净现比低于100%，但过去五年的净现比平均值为115.67%，超过了100%。通过双汇发展的业绩表现我们可以合理推测，未来3年净利润大概率可以持续增长。

由下图可知，净利润在2020年的基础上，净利润最近5年的复合增速是9.17%。

双汇发展在同行业地位较高，规模大。资产负债率健康，毛利率稳定在20%左右，RoE在26%-37%之间，盈利能力强。加上稳定的高分红，双汇发展是优秀企业。

双汇的继承人换选问题将会是一个关注点。净利润现金含量高但不稳定，主业盈利能力不是很好，固定资产比较不稳定，需持续关注。返回搜狐，查看更多