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医美是一个暴利的行业吗？具体来看一下整个行业的情况。

医美产业链

价值链分布如下：上游的供应商分到18%-22%，代理商分10%-12%，导流服务商分50%，整容医院分16%-22%。

医医美APP平台的出现，将医美这种非标准的服务，变成了标明价格的标准化服务，促使医美的价格十分透明。在整个产业链中，医美机构其实赚钱并不容易。

医美市场的特点

1、黑市超过正规医美机构

数据显示，2018年，中国医美黑市商家数量是正规商家的10倍以上。2018年国内医美正规市场规模或达878亿元，同比增速46.4%，共有近万家正规医美机构提供服务。而国内医美黑市规模或达1367亿元，同比增速24.26%，共有超过10万家非法执业的工作室、美容院等机构。

2、莆田系医美机构为最多

莆田系资料发现，资产体量最为庞大的当属“詹、林、陈、黄”四大家族。詹氏家族控制着国内大部分的“玛丽医院”、“玛利亚妇产医院”；陈氏家族控制着以“华夏”、“华康”、“华东”等名称开头的医院；林氏家族掌控着名为“博爱”、“仁爱”、“曙光”等医院；黄氏家族则将旗下医院冠以“五洲”之名。

私立医疗美容市场规模，从2013年的人民币317亿元增长至2017年的人民币796亿元，年华复合增长率为25.8%。私立整形医院的参与者众多，竞争异常激烈，且极度分散。但实际竞争格局，形成了“莆田系”对峙的局面，其中80%以上是家族企业。

包括：陈国雄的艺星整形、林氏家族林国良的华韩整形（430335，OC），陈氏家族陈金秀（及上海西红柿投资控股公司）的美莱集团，黄氏家族黄德峰（及其北京投资有限公司）的美联臣整形等。陈氏兄弟的艺星医美目前赴港IPO。

医美公司在资本市场的表现

2017年新三板医美公司业务扩张很快，营收大多数都有两位数以上的增长，净利润的增长则显现出两极分化的情况，平均销售毛利率为62.23%，但是平均销售净利率只有3.7%，说明行业扩张很快，但是有一部分公司是增收不增利的。n其中，柏荟医疗和华韩整形的营收和利润规模相对较大，丽都整形、希思医美和瑞澜医美出现亏损。

2017年新三板医美公司的年报财务数据

2018年新三板有3家医美公司退市，目前新三板还剩8家企业，业绩表现两极分化严重，有些增长不错，有些业绩严重下滑，平均销售毛利率为58.1%，但是平均销售净利率只有1.94%，利润率下滑。

其中华韩整形营收有3亿元，但是净利润只有579万元，利美康、俏佳人和永成医美的净利润在1000万元以上。

2018年新三板医美公司的上半年财务数据

（备注: 伊美尔2017年1月退市，丽都整形、柏荟医疗和春天医美在2018年退市）

A股虽然尚无直接IPO上市的医美公司，但是多家上市公司已经通过并购等方式涉足了医美行业，如华东医药（000963.SZ）、朗姿股份（002612.SZ）、和苏宁环球（000718.SZ）等。

香港上市的医美企业质地都不错，香港医思医疗集团是香港最大的医学美容服务商，2017年营业收入13.07亿元，净利润为2.78亿元，可算是医学美容领域的老大了。

2018年6月15日，市场份额排名第二的艺星医美向港交所递交上市申请,市场关注度很高。

医美行业的投资建议

一、医美市场现状

1、医美市场规模大，行业发展速度很快，目前国内市场的渗透率相对较低。

从市场渗透率上看，我国医美的渗透率很低，只有2%，而美国渗透率为13%、巴西的渗透率为12%、韩国的渗透率为9%。未来，随着人均GDP和人均可支配收入的增长，医美行业渗透率进一步提高。

2、行业很不规范，黑市多。

3、医美机构80%的为私立美容机构，如今这个行业基本被“莆田系”控制。

4、目前行业利润率下滑，市场竞争激烈，目前净利润率低于10%。

5、市场的集中度很低，整个市场没有出现市场占有率超过5%的头部机构。

二、医美的投资建议

1、在整个医疗美容产业链上，上游材料供应商及导流平台广告商，话语权分量更重。建议寻求该细分领域的标的进行投资。

2、利润主要流向的是上游医美机构，中国下游医美机构净利润还不足10%，不少企业仍旧处于亏损状态。可以寻找一些上游企业进行投资合作。

3、目前进入医美行业，最好的方法是通过并购有一定品牌影响力的医美机构，品牌定型后再进行门店的快速扩张。

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