企业的财务风险识别是预测企业经营风险的重要手段，已逐渐成为财务管理的重要组成部分。我国很多公司对财务风险管理了解不多，缺乏全面的了解，这导致许多公司抵抗财务风险的能力较弱。企业出现了财务风险很容易面临破产的局面。因此，企业财务风险识别对企业发展具有重要意义，企业管理者需要及时识别相关的财务风险，并采取针对性的措施以将财务风险控制在萌芽状态。

本文选择华谊兄弟作为研究对象，结合华谊兄弟的特点，运用相关的财务风险的理论知识，分析了华谊兄弟存在的筹资风险、投资风险、营运风险和资金回收风险，并对风险产生的原因进行了阐述，并提出了优化资本结构、加强公司资金管理、合理拓展融资渠道、加强投资风险的控制、提高财务风险意识建立财务风险管理制度这四项相应的防范措施。本文研究得出的结论可以帮助类似企业有效识别企业财务风险，为风险防范措施的制定提供理论借鉴。

自21世纪初以来，全球经济发展迅速，许多大公司已将上市作为满足其不断增长的筹资需求的主要方式。对于高度发展的创新型中小企业，通常很难满足主板市场的注册要求，因此只能选择内生性筹资作为主要筹资方式，但是，由于这类中小企业规模小、自有资金有限等限制因素，无法满足公司发展的筹资需求。商业发展市场，也称为“二级市场”，是资本市场多极化的重要组成部分。在我国证券市场的发展中，建立与主要成熟主板市场相对应的创业板市场具有重大的创新意义，解决了中小企业财务困难的问题，并找到了筹资机会。商业发展市场的建立极大地帮助了中小企业的发展，并改善了我国多层次资本市场的发展，但是，由于我国发展市场的发展滞后，在其发展过程中暴露出许多问题。

当前的市场经济充满危机，存在各种各样的商业风险，这些风险是客观存在的，但是，公司的经营最终将反映在公司的财务状况中，因此公司的经营风险将最终反映在公司的财务风险中。公司的财务风险有利也有弊，即可以为公司创造财富，但也会给公司造成损失。公司不能因为害怕风险而停滞不前，善于识别和应对风险是公司良好运行的最基本的方式。

财务风险评估是会计和管理领域的重要研究课题，国外上市公司财务风险评估研究相对成熟，使用的基本模型包括统计方法，多个线性危机模型和财务比率分析模型等。当前的财务风险评级系统主要针对董事会的主要上市公司，但并非全部适用于高科技和创业板上市公司。在使用这些财务比率分析和判断创业板上市公司的投资价值时，必须根据创业板上市公司的具体特征进行一些调整。创业板市场需要建立自己的财务风险评估系统，以向管理层、投资者和监管机构提供报告和报告，因此，如何根据中国成长型市场的实际情况，科学、客观地评估上市公司在成长型企业市场中的财务风险，是一个有待解决的紧迫问题，具有重要的理论价值和研究意义。

1.3.1国内研究现状

刘潇潇（2020）用因子分析法分析了创业板的756家公司的财务数据,构建了创业板上市公司财务风险评价体系,经过实证研究发现:上市公司财务风险通过财务综合能力表现出来,而财务综合能力受到了营运能力、偿债能力、成长能力和盈利能力的影响。

王福英,张相柯（2019）运用Z-Score模型对辽宁省创业板上市公司的财务风险进行初步的评价,以了解辽宁省创业板上市公司财务风险状况,并进一步分析财务风险来源,提出相应的应对措施[2]。

张霄怡（2016）高成长性和高科技企业通过在创业板上市,获得便利的融资渠道,给企业未来的创新发展提供雄厚的资金力量。创业板市场上市公司上市规则较主板市场宽松一些,对需要上市前的企业的规模及盈利要求不高,实行低门槛准入机制,一旦上市后公司需要保持活跃的交易及较高的盈利。

齐世伟,程姿（2018）上市之后,中小企业由于其还处于成长期的早期,经营状况不稳定,必将面临更大的财务风险。因此,理性、全面地认识和评价创业板上市公司面临的财务风险,并在此基础上探讨科学、有效的防范措施,加强其财务风险控制,对创业板上市公司平稳发展是十分有必要的[5]。

李学飞（2019）..采用财务风险分析有关的方法,总结了有效防范上市企业财务风险的方法,并希望通过分析财务危机的成因,有助于改善上市公司治理结构,为防范金融风险提供理论和方法。

1.3.2国外研究现状

美国学者Hedges（2018）首先提出了构建业务风险管理的方法，他定义.了风险管理.分析的.可视化.问题，并指出.风险管理.通常有.两种不.同的观.点：一种是.基于财.务经理.的职位.；第二种.是基于.风险经理.的风险和保.险的观.点。同时，他指出.，保险是.业务风险管理.的重要.工具，但保险.并不意.味着全.部风险管理.，从而进.一步扩.大了风险管理.的范围.。显然，保险只.是一种.风险管理.工具，使风险管理.更加全.面和方法.完整。Fiztpartrick（2019）对19家样本公司进行了研究，并将其分为已破产和未破产两组，并设置多个财务变量对其财务风险管理情况进行研究。其研究结果表明对潜在财务风险最为敏感的两个。Williams和Hay Ins（2020）都认为.：“公司财.务风险管理.的目标.与企业.管理的.目标相.同。”企业运.营和管.理的目.标是首先解决.经营问.题并在市.场上站.稳脚跟.，换句话.就是，首先要生.存，然后才.能确保.利润和.发展并.履行社.会责任.。财务风险管理.是对实.际损失.和潜在.损失的.控制，两者目.标相同.。Marsiglia（2017）和Forstmoser（2018）的研究.分别来.自企业.价值和.企业声.誉风险管理.面临的社.会责任.和可持.续性挑.战，以研究.风险管理.问题，从而扩展了企业管理的新研究领域中的风险。

（1）案例分析法。本文对华谊兄弟..的财务.风险管理.系统进.行了分.析和评.估，在对财.务风险管理.相关理.论进行.研究的.基础上.，最后提.出了相.关建议.。

（2）系统分析方法。本文的案例分析符合完整性、客观性、统一性和功能性的原则，从而对华谊兄弟的财务风险进行评估。

1.4.1研究内容

本文主要分为六个部分：

第一部分，绪论。主要介绍了研究背景、研究意义，以及国内外相关学者对财务风险管理的研究成果，本文的主要研究内容，研究思路和研究方法。

第二部分，财务风险相关理论概述。是阐述财务风险控制的理论概述，定义了财务风险的概念并解释了与财务风险有关的理论基础。

第三部分，华谊兄弟财务风险的识别。先对华谊兄弟概况以及财务现状进行介绍，然后结合华谊兄弟自身财务风险特点，基于公司的近五年数据，运用指标分析法等对华谊兄弟的财务风险进行识別，从筹资风险、投资风险、营运风险及资金回收风险等角度进行风险识别。

第四部分，华谊兄弟财务风险的原因分析。对华谊兄弟财务风险产生的原因进行分析，根据第三部分得出的相关结论，主要从内部影响因素和外部影响因素两个方面加以探讨。

第五部分，防范华谊兄弟财务风险的措施。根据华谊兄弟财务风险的成因，结合公司具体的财务状况，有针对性地提出了相应的防范对策，从而对华谊兄弟的财务风险达到有效控制与管理。

第六部分，对全文进行概括并总结。

1.4.2研究框架

图1-1 文章框架图

企业财务风险是指在企业的日常财务活动中存在不容易预测或控制的某些因素，这些因素使企业的财务状况变得不确定，并且这种不确定性操作风险可能会反映出来。操作风险是指供应、生产、销售和其他业务关系的变化。

（1）筹资风险：资本积.累的风险是指.在公司.募集资金过.程中未.能偿还.本金和.利息所.致的风险，主要受.到公司.内部资.本需求变化.和宏观.经济市.场环境.变化的.影响。商业筹资方式主要包括股权筹资和债务筹资，当公司使用股权筹资从外部筹集资金时，公司必须支付一定数量的筹资成本，股东们相信此行为会损害其个人利益，而经理们则认为这有利于公司最好的资源来源，因此，不同的观点导致个人之间的两个冲突。当公司使用债务筹集资金时，财务成本的增加将给公司的业务带来很大压力，同时，债务筹资将增加公司的债务权益比率，从而降低公司的破产能力。

（2）投资风险：投资风险是由.于未来.投资条.件和收.益的不.确定性.，可能导.致公司.在投资.过程中.遭受较.低收益.甚至资.本损失.的风险。通常情.况下，投资项目是业.务风险和收.益的决.定因素.，但是，不同的.投资项目通常.具有不.同的风险，这会影.响业务.的价值.和风险程度.，不合理.的投资.决策是.投资风险的主.要原因.。

（3）资金营运风险：资金营运风险是指在企业运营过程中因营运资金不足而导致资本不足的风险。影响资本运营风险的因素有：收付风险、信用风险、持有资本风险。收货和付款风险是公司在生产和运营期间无法及时偿还债务或无法及时偿还债务的风险。

（4）现金流量风险：对于所有的企业来说，流动的资金就像企业的马达一样，带动企业不停的运转。如果企业现金流量不足乃至资金链断裂，必然会令企业的生产经营停滞下来，乃至难以为继。现金流量风险一旦兑现甚至可能令企业陷入重大生存危机。

（1）财务风险识别方法

风险识别是一种可以提前对风险进行预测，采用定性和定量两个维度进行识别的方法。定性识别虽然简单但是受主观因素的影响比较大，因此，本文将财务风险主要划分为四个部分：筹资风险、投资风险、经营和管理风险，通过对应的财务指标来识别财务风险。

（2）财务风险分析方法

财务比率分析法是一种专门用于综合计算公司财务风险的形成及原因的基本方法，主要原理是通过对计算公司的营业利润表、资产负债表、现金流量表中的财务数据进行分析，计算企业的资产市盈率、利润平均增长率、偿债能力、经营管理创新能力等各个主要指标的财务数据，然后对这些指标数据进行一个纵向和横向的集中比较，分析企业的主要财务风险特征和弱点。

（3）财务风险控制方法

风险总会存在，而风险控制则为了减少和预防各种发生风险事故的可能性，这是为了进一步分析风险评估工作，与分析的风险原因相对应，并提出控制风险的措施。本文中的风险控制从三个角度提出控制计划：资本管理控制，产业结构控制和风险预防。资本管理控制使企业能够在一定的资本限度内获得最大利润，是企业正常资本运营的关键。产业结构控制是指调整产业结构，生产出适合市场的产品，达到降低财务风险的效果。风险防控就是通过全面的财务风险控制来监控资本运营，从而尽可能地减少财务风险带来的损失。

3.1.1公司简介

华谊兄弟传媒股份有限公司是王中军和王中磊两兄弟于1994年创办的十分著名的综合性的民营娱乐集团，在1998年开始投资电影并在此后迈入了影视行业，于2005年正式成立华谊兄弟传媒集团。华谊兄弟传媒股份有限公司在2009年9月以公开的方式进行公司股票的发行，这是上市道路上的具有里程碑式的一步，公司股票代码300027。一直以来，华谊兄弟进行投资和公司运营主要有三个大的方面：影视拍摄为主的娱乐方面；建设实景娱乐场所进行运营；游戏开发与运营及其他一系列相关业务的互联网运营。经过多年的发展，华谊兄弟取得了较快的发展，但随着外在环境的恶化和最近几年监管趋严，华谊兄弟经营也受到了影响，忽视了发展过程中的财务风险引起资金链出现问题。

3.1.2华谊兄弟财务状况

华谊兄弟从最初的小影视娱乐公司发展转型之后成为了一家大型的电影娱乐企业，借助资本市场和我国自媒体行业的发展，华谊兄弟也实现了飞速发展，但随着近几年影视行业进入低谷，公司财务风险显现，已经出现了连续亏损，公司急需寻找解决办法解决现有的财务危机，近几年华谊兄弟财务状况如下表：

表3-1 华谊兄弟2016-2020年财务状况（单位：万元）

从表3-1可以发现，华谊兄弟在2017年资产规模达到最大后迅速开始萎缩，负债和所有者权益也在缩小，总的来讲，公司规模在缩小。从收入、利润角度看，从2018年开始出现连续亏损，公司连续三年亏损，面临被ST风险，在影视行业的低谷期，华谊兄弟面临较高的财务风险。

3.2.1筹资风险

（1）短期偿债能力

短期偿债能力说明了在短时间内企业能够还款的能力，可以反映出公司在短期还款中的压力，一般用速动比率与流动比率来衡量公司的短期偿债能力。结合华谊兄弟2016-2020年财务数据，华谊兄弟的短期偿债能力指标分析如下：

表3-2 华谊兄弟短期偿债能力相关指标

从表3-2可知，华谊兄弟2016-2020年流动比率、速动比率均出现了很大幅度的下滑，流动比率从2016年的1.47%下降到2020年的0.73%；速动比率从2016年的1.35%下降到2020年的0.6%。流动比率和速动比率的下降主要是由于借款和流动负债增加所致，而近几年华谊兄弟出现了连年亏损而没有充足的现金流，这表明华谊兄弟的短期偿债能力面临被削弱的威胁。

（2）长期偿债能力

长期偿债能力同短期偿债能力对应，长期偿债能力体现了在债务到期以后公司连本带息还款的能力，长期负债表明公司的资金投入了周期较长的项目。资产负债比率与权益乘数能够用来表示公司的长期偿债能力。结合华谊兄弟2016-2020年财务数据，华谊兄弟的长期偿债能力指标分析如下：

表3-3 华谊兄弟长期偿债能力相关指标

从表3-3可以看出，2016年至2020年，华谊兄弟资产负债率一直呈现上升的趋势，连续五年呈上升的趋势，到2020年华谊兄弟的资产负债率达到了62.22%，作为轻资产行业，资产负债率远超过同行业的标准，在整个资产规模缩减的背景下，负债占比一直呈上升的趋势，这预示着华谊兄弟面临很大的偿债压力和资金链断裂风险。

总的来说，华谊兄弟整体偿债压力较大，偿债风险较高。当然，影响公司偿债能力的因素除了财务报表反应的一些指标外，一些表外因素也很重要，比如银行授信额度、公司声誉等也会影响企业的偿债风险。但是近几年华谊兄弟整体在走下坡路，外界的声誉也在变差，加上近几年华谊兄弟股权连年质押，这些都成为影响华谊兄弟偿债能力的重要因素。

3.2.2投资风险

（1）从对外投资数量看投资风险

企业投资主要指非流动资产的投资和增加，投资管理方式包括有形实物投资和无形资产投资。企业为扩大再生产的投资称为有形资产投资，即实物投资，主要包括固定资产和在建工程。

表3-4 华谊兄弟投资数量（单位：万元）

图3-1 华谊兄弟非流动资产投资

从表3-4可以发现，在整个行业出现不景气、走下坡路的背景下，华谊兄弟整体投资并没有出现加大幅度的缩减，作为轻资产行业，华谊兄弟实物资产投入保持稳定的增长态势，固定资产投资主要以扩建厂房和购置设备为基础，投资总数急剧上升。这表明华谊兄弟正在扩大投资规模，增大了企业的投资风险。

（2）从对外投资效率看投资风险

投资数量变化是从投资效益角度看企业对外投资及可能存在的风险，本文进一步从华谊兄弟对外投资效率看投资风险。企业进行的各种投资活动都是为得到相应的投资收益，这些投资收益最后会算入公司经营利润当中，同时投资也属于公司的部分资产，因此投资风险财务指标一般是与其盈利能力指标相挂钩。本文选取销售净利率与净资产收益率来对公司的投资风险进行研究与分析。

表3-6 华谊兄弟投资效率（单位：万元）

图3-2 华谊兄弟投资效率

销售净利率可以表现出其实际的生产经营状况、产品的市场竞争力以及获利水平，同时销售净利率还能够评估企业未来的发展前景和市场核心竞争力等。从表3-6可以看出，销售净利率从2016年开始连续下降甚至出现负增长，表明其盈利能力较低，投资风险较高。

净资产收益率是可以评估公司利用非融资所得的相关资金获得收益的能力，净资产收益率越高表明公司使用资产来进行盈利的水平就越高，相应地投资风险就比较低。从表表3-6可以看出，华谊兄弟的净资产收益率连续下降，再次说明企业盈利能力偏低，投资风险较高。

3.2.3运营风险

对于企业经营风险控制的效果主要表现在应收账款和存货两个方面，在一定的运营期限内，流动资金的周转频率越高，所产生的效益也就越好，流动资金就得到很好的利用。本部分通过华谊兄弟 2016-2020年的指标变化来衡量华谊兄弟的经营风险。

表3-7 华谊兄弟营运资金周转情况

应收账款周转率是指公司当期净销售收入与平均应收账款之比，直接反映应收账款的周转率。应收账款周转率过低，表明财务管理水平存在严重功能欠缺，有可能增加财务风险。华谊兄弟的应收账款周转率整体情况变化不大，在应收账款管理方面不存在明显的财务风险。从存货周转率看，华谊兄弟存货周转率从2016年开始一直处于下降的趋势，尤其是近三年存货周转率加速下滑，这说明华谊兄弟存货周转出现了问题，可能因资产营运而引发运营风险。

3.2.4资金回收风险

华谊兄弟资金回笼的主要来源是市场销售收入，回笼的多少也会受到诸多因素的干扰，华谊兄弟资金回笼受到限制，使得企业资金链出现断层现象。从上表3-8可以看出，当营业收入下降时，会出现应收款项的减少，而且不一定可以及时变现，这个阶段增加了资金回收的风险，华谊兄弟的资金问题会更加突显。

表3-8 华谊兄弟应收账款及其占营业收入比

从上述分析来看，华谊兄弟资金链问题依然存在，在资金的筹借、使用以及回笼上面都有不同程度的影响，同时，加大了对资金链管理的风险，华谊兄弟在这种情况下，如果想要稳定的发展，那就要适当的对机制进行调整，以保证资金链的顺利进行。

通常衡量企业是否具备合理资本结构的指标是资产负债比的情况，即资产负债率，资产负债率反映了企业资产构成中有多少比例来自于负债筹资，它是衡量企业是否存在风险最重要的指标，华谊兄弟资产负债率计算如下图。

图4-1 华谊兄弟资产负债率走势图

从图4-1可以发现，2016年至2018年，在净利润连续亏损的背景下资产负债率一直呈现上升的趋势，过高的负债占比意味着企业短期偿债压力大，一旦出现资金短缺就会导致资金链断裂，资本结构的不合理华谊兄弟财务风险的发生埋下了隐患。

就华谊兄弟这一影视行业而言，由于其行业的特殊性，财务具有资金回收期长、无形资产比例高、资金链容易断裂的特点。所以华谊兄弟需要尤其注重企业的资金动向，特别是预计流入资金的动向，如果管控不到位，企业一旦资金链断裂，企业的生存问题就会面临危机，有乐视的前车之鉴，华谊兄弟应该更加注重这个问题。就华谊兄弟近几年年报而言，尤其是2018年-2020年连年出现巨大亏损11亿元，使得公司的流动资金从某种程度上讲急剧减少，内部资金的不确定性，再加上影视企业目前市场的不乐观，华谊兄弟的资金动向更充满了不确定性，这对其而言无疑是加重了财务风险。

综合来看，华谊兄弟流动资产管理能力有待提高，公司流动性风险相对较大，这对公司财务存在着较大隐患，或导致公司财务风险。

4.1.2融资方式不合理

华谊兄弟自公司上市至今，位列第一的大股东及其一致行动人不断频繁的进行股权质押融资，其详细质押次数如表4-2所示：

表4-2 华谊兄弟大股东及其一致行动人股权质押融资次数一览表

由表4-2可知，自2011年大股东王中军开始第一次股权质押融资就开始频繁地金融股权质押融资，自2014年两人股权质押融资次数开始频繁，将股权质押融资变成惯用的融资手段，尤其是在2017年和2018年，两人股权质押合计数分别达88次和89次。随着时间的推移，华谊兄弟大股东及其一致行动人股权质押次数不断增长，而且其质押比例越来越高。股权质押融资虽从表面看是大股东个人行为，但由于质押比例不断增高，该融资方式给企业带来的各方面风险也不断增大，尤其是企业的财务风险。由于华谊兄弟大股东及其一致行动人处于绝对控股地位，其余股东不具备制衡其控股地位的实力，不能很好的限制大股东的个人行为，对于内部治理的作用的有效性相对较弱，循环往复以及高比例的股权质押可能会加剧企业的财务风险。

融资方式不合理导致华谊兄弟出现财务风险尤其体现在再融资风险。华谊兄弟在其披露的股权质押融资公告中显示资金为个人需求、用于项目投资。在大股东进行股权质押频繁活动的背后，公司进行了多项并购活动，其中包括国内外多个项目，海外并购业务受到不同地域文化以及经济环境等多个方面的影响，海外并购公司的经营效益并不显著，为了保持公司经营，势必需要更多的资金，这就意味着需要再次进行融资。

4.1.3投资管理制度不科学

华谊兄弟连续几年投资电影后连续遭受重大损失，偏离预期收入，无法收回投资资金，增加了企业的财务负担。这里无法获得预期收益的原因与投资决策直接相关，当公司制定投资决策计划时，缺乏真实可靠的信息，也缺少具有强大专业能力的团队。此外，上市公司的投资项目更多，管理风险也更大，为了有效降低风险，必须及时控制流程、追踪项目，科学有效地做出评估决策。

4.1.4欠缺财务风险防范意识与防范措施

公司前十大股东所持股权共占49.77%，王中军和王中磊兄弟两人的持股总数高达26.7%，绝大部分股东股权比例都不能与之抗衡，所以从公司持股比例来看公司掌控在王中军和王中磊两人手中。由于大股东具有绝对控制权，所以公司职工代表监事与独立董事在监督效果上无法发挥有效作用，说明公司治理机制不健全，在公司决策方面也无法约束大股东个人决策行为，如果出现个人决策的失误，则公司就会陷入危机之中。王中军和王中磊的股权质押融资充分体现了这一问题，高股权质押率使华谊兄弟的风险系数提高，而且如果公司出现投资失误股价将直接逼近合同中规定的平仓的价格，被进行质押这些公司股票可以由证券公司无条件进行售出，这会失去对公司的绝对控制权甚至面对被迫退市的巨大风险。针对这一情况，公司并没有有效的制约措施。

从华谊兄弟近几年影视收入分析，冯小刚导演的电影为公司带来的收益颇丰，其中比较典型的有2015年的《老炮儿》票房为8.99亿元以及14.23亿元票房的《我不是潘金莲》。冯小刚导演带来的十分可观的收益让华谊兄弟与他过度捆绑，且无其他知名导演可替代其高业绩，在2018年冯小刚被曝出与演员有“阴阳合同”等问题时，过度捆绑的华谊兄弟也随之陷入舆论漩涡，表明华谊兄弟在公司管理方面的欠缺，更缺少风险防范意识，与冯小刚导演的多年捆绑仍未有防范计划与措施，忽视了风险的存在，从公司领导层到管理层均没有很好的控制财务风险的观念，这使此次风波对华谊兄弟造成了空前的危机。

从党的xxxx我国开始不断规范影视行业。2018年国家对影视行业进行了有力的整改，而华谊兄弟也在这次整改之列，2018年6月我国多部推出的政策要求整改影视行业中的一系列不良问题甚至是违法问题。在我国一系列的规定和政策颁布后，我国的影视行业集体进入整顿期，国家强有力的整改影响了影视行业的短期发展，整个市场开始停滞，截至2020年年末影视行业的发展依旧不容乐观。而华谊兄弟作为一系列政策整改的源头，影视行业中明星片酬过高、伪造收视率数据、过度包装明星、影视作品质量有待提高等一系列问题皆被揭露，华谊兄弟的负面新闻席卷而来，股市断崖式下跌甚至停盘，导致公司股价严重暴跌。

在国家政策影响下，影视行业的不景气加剧了华谊兄弟的财务风险。华谊兄弟自2018年开始出现连续亏损，2018年-2020年连年亏损金额为90892万元、402348万元、107550万元。

建立动态的资本结构：在不同时期，企业发展中的资产与负债情况都是不一样的，企业的资本结构也会不同，所以，最恰当的资本结构特征应该是处于时刻变化当中，这也给企业的战略结构提高了要求，需要企业根据实际发展情况不停的调整，掌控好债务与股权资本的占比，通过对企业的经营情况进行分析，合理的构建资本结构。此外，企业还应该把控好流动负债与非流动负债的占比，以防出现短期挤兑情况的发生，将每项负债的融资分布情况确定好，争取将资本结构与风险分散停在最优形态。换而言之，资本结构不能是一成不变的的，需要根据企业实际情况进行合理的调整，将资本结构保持在一个较好的形态。

随着经济的发展，我国资本主义市场也不断完善，融资方式也在不断增多。华谊兄弟频繁采用股权质押进行融资，对公司财务存在较大风险。拓展融资渠道是华谊兄弟目前所迫切需要解决的问题，首先可以通过增加定增等权益类融资，在2015年8月份增加定增对象的举措就是十分具有借鉴意义的一次融资。所以华谊兄弟可以选择优质的合作对象，对其定增发行股票进行融资。其次可以以资产证券化的方式融资，这也是近几年影视行业新型的融资方式之一，公司可以充分借助自身优良的信誉，灵活运用公司的电影资产进行部分融资活动，缓解公司财务压力。

（1）分析投资项目的可行性，进行合理的投资。近年来，华谊兄弟的外国投资目标非常明确。主要出发点是丰富其供应链，建立规模优势并丰富其资源。但是，在投资过程中，仅考虑投资的战略重要性，尚未对华谊兄弟的投资项目进行分析，也没有分析合理有效的风险规模，资本要求和相应的技术要求，尤其是在条款方面。在资金分析中，存在一个问题，即所筹集的资金与项目的需求不符。在未来的投资中，华谊兄弟应对投资项目进行全面评估，制定具体而准确的投资预算，并在项目运营期间监控资金的使用情况，以确保投资资金和项目的有效利用。避免盲目投资和浪费投资资金，减少投资陷阱造成的财务风险。

（2）控制投资成本。在华谊兄弟当前的业务流程中，一个非常严重的问题是成本太高。尽管华谊兄弟物流已投入大量资金并试图实现规模经济，但其单位成本仍高于其他物流成本。如此高的成本使投资利润更加有限。从长远来看，由于无法支持其持续的资本投资，金融业务将不可避免地出现问题。因此，华谊兄弟必须采取改进措施。一方面，华谊兄弟应加强成本管理，明确成本管理目标，将成本责任分配给特定部门和人员，提高资金使用效率等。以较小的投资获得更高的回报。

由于创业板上市公司财务收支的特殊性，所以造成包括华谊兄弟在内的多数创业板上市公司对于风险控制意识及控制措施程度都比较薄弱，公司对财务风险的重视程度严重不足。华谊兄弟领导人及公司管理人员应加强对财务方面存在的隐患的管控力度，促进工作人员提升相关业务的能力并普及公司财务风险控制工作的重要性，使财务管理人员在进行业务处理的同时提高对财务风险控制的强度，使公司的财务风险控制效率得到有效提升。

公司的财务风险从筹资到融资以及现金流通等各个环节都是存在的，对于公司风险的管理即需要财务人员的管理又需要公司高层的引导和指挥，如果公司高层缺乏财务风险意识的防范和控制意识，这对公司而言无疑是存在着巨大隐患的。因此在对员工进行相关培训的同时也要对管理层进行培训，增强他们的财务风险意识，只有这样才能使公司的资产安全性得到保障，并在资产保值的基础上进行资产增值。

本文基于上市公司财务风险的基本理论，结合国内外现有的研究成果和财务风险分析的相关理论，以华谊兄弟的实际情况为基础，从筹资、投资、运营、资金回收等方面分析了华谊兄弟面临的财务风险，并在此基础上有针对性地提出解决财务风险的相关措施，研究得出以下结论：

（1）从筹资风险看：华谊兄弟短期和长期偿债能力均较弱，不断下降的流动比率、速动比率及不断上涨的资产负债率表明华谊兄弟存在较大的偿债压力；通过股权质押的方式进行筹资加剧了财务风险；现有资本结构的不合理不利于华谊兄弟化解遇到的财务风险。

（2）从投资风险看：华谊兄弟固定资产等非流动资产投资并没有因资产规模缩小而下降；近几年投资效率很低，大额投资没有获得相应的汇报，投资风险较高。

（3）从运营风险看：由于最近几年资产规模的进一步缩减，运营对其发展影响有所弱化，资产运营效率中存货使用效率在下降

（4）从资金回收风险看：华谊兄弟资金链问题依然存在，不断上涨的应收账款及应收账款占营业收入比说明华谊兄弟资金回收困难，存在资金链断裂的风险。

最后，考虑到财务风险及其成因，建议华谊兄弟优化资本结构、加强公司资金管理，合理拓展融资渠道，加强投资风险的控制以及提高财务风险意识建立财务风险管理制度。以期通过这些措施控制和化解财务风险，促进华谊兄弟健康持续地发展。

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时光荏苒，白驹过隙，四年的本科生活在指尖中流逝。过完种种难以只言片语总结概括。谨以这篇文章纪念我独一无二的四年。入学时的青葱少年，如今也开始面对世俗物质的压力，却还是怀揣着梦想试图以一种不可复刻的方式去拥抱去热爱生活。时间从来都不是评判成长的刻度，但时间里的人、事、物却是旧时光里最宝贵的财富。

记得以前总会听父母讲述他们身边的人走了又来，来了又走，“天下没有不散的筵席”好像为所有的相遇都奠定了别离的基调。但，所有的别离都是为了更好的相遇，有的不期而遇许是命运使然的蓄谋已久。过客来了又走，但你们会同我一起走。

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