再看汉得之竞争者分析原创旭涵旭涵2022 |
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再看汉得之竞争者分析原创旭涵旭涵2022
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【一、竞争者分析-波特五力】 汉得信息属于软件与信息技术服务业，在A股的上市公司中，这个版块一共有244家，但这244家并不都是汉得信息的竞争对手。因为软件与信息技术服务业还包括很多细分领域，比如AI、网络安全、信息技术外包（ITO）、ERP、非ERP的信息化等等。只有在同一个细分领域的竞争者分析才是有效的，所以必须从244家上市公司中筛选ERP领域的上市公司。下面使用波特5力模型分析汉得的竞争者，见下图。
1. 直接竞争对手。汉得信息是基于实施SAP、Oracle的ERP套件实施，在国际上有安永、德勤、埃森哲等等国外大厂；而在国内，因为鼎捷软件并不实施SAP、Oracle的ERP套件，所以选择赛意信息来做对标分析。 汉得信息在注册资本、员工规模都要远远大于赛意信息。汉得涉及各行各业而赛意信息主要涉及制造业。汉得早在07年就布局海外市场而赛意信息只有国内市场。截止到21年末，汉得活跃的企业客户4000+，而赛意信息活跃的企业客户600+。从这些维度来看，赛意信息与汉得信息并不是一个量级的企业，然而21年底，赛意信息的市值竟然是汉得信息的1.5倍左右，这让我惊掉下巴。赛意信息究竟做对了什么赢得了资本市场青睐？查了查资料，赛意除了连续多年在行业保持较高的净利润之外，可能是搭上了工业互联网发展快车，赛意信息自研了工业互联网产品，这应该是与汉得信息在转型路线上最大的区别吧。通过在A股上市公司一顿筛选、比较之后，再次说明汉得信息在实施SAP、ORACLE等的高端ERP套件市场上是绝对的龙头。2. 潜在新公司。比如阿里、腾讯等向企业端业务的拓展。从16~20年间，阿里提出“云盯一体”、“阿里云2.0”，而腾讯提出“千帆计划”。阿里、腾讯的平台型打法逐渐清晰，之后汉得信息与阿里、腾讯、华为形成了合作大于竞争的关系。3. 替代性产品。比如国内ERP信息化三大巨头：用友网络、金蝶国际、浪潮国际。在“国产化”浪潮、信创产业的推动下，国内ERP产品替代国外ERP套件的趋势也更加强劲。但对于走向海外的跨国公司来说，SAP、Oracle等等应该还是更有优势。（PS：金蝶国际、浪潮国际是在港股上市的。）其实从注册资本、员工规模、海内外市场、服务客户群体、客户数量，提供的产品与服务来看，国内三大巨头才是汉得信息最为强劲的竞争者。在时代浪潮之下，用友、金蝶等厂商都在积极推进自有ERP产品云转型，而汉得信息实施的是国外ERP套件，所以汉得自然不会对ERP产品动刀子。这也就注定了汉得信息的转型路线绝对不同于国内大厂，比起国内三大巨头转型可相互借鉴，汉得信息的转型探索就显得更加孤独。4. 供应商。是哪些厂商给汉得信息提供了泛ERP的实施套件呢？是Sap、Orcale、微软、西门子等等。当汉得信息发展到一定规模，冲击到SAP的市场，与SAP的竞争大于合作，比如汉得信息内部孵化的产品汇联易。于是在18年7月，SAP对汉得信息做了反制。18年前后，汉得信息与其他套装软件厂商的合作关系稳定性也会受到考验。但从最新的资本访谈记录来看，SAP与Hand仍然保持着较为频繁的合作，如今中国是全世界最大的消费市场，SAP反制Hand就如同美国与中国打，打来打去，最终还是合作为主。5. 顾客。汉得信息服务中高端市场，客户主要是中大型企业。如今这些中、大型企业的信息化诉求发生改变。汉得面临的主要挑战变为，在技术储备、资源储备、内部管控等是否能跟上客户日益增长的完整信息化需求。（PS：信息化诉求改变见PEST中的E，再看汉得之行业形势）通过波特5力分析，我们更加清晰地知道汉得信息的竞争者、主要挑战，接下来再对比各个竞争者的财务数据了解它们的竞争力。【二、财务数据分析】 为了方便对比，我将参与对比分析的公司的分为两类。第一类：实施国外ERP套件的国内公司，包括汉得信息、赛意信息。财务数据如下：
注：以上各表数据都转化为人民币计算。 通过对比5家公司的财务数据可以推测：1. 从毛利率来看，很明显存在两个梯队：第一梯队是金蝶、用友，他们的毛利率都在60%以上，金蝶国际的毛利率最高；第二梯队是汉得、赛意、浪潮，他们的毛利率在30%左右，汉得的毛利率是最高的。2. 从净利润率来看，上面两个梯队的净利润差别不大，都在10%左右。赛意信息的净利率平均来看是最高的，这是怎么回事？首先，金蝶、用友从16~20年在销售、研发上都投入了巨量资金，从而导致净利率达到较低的水平。金蝶国际在20年净利润竟然低到负10.2%。其次，赛意信息虽然平均净利率是最高的，但也因为它在研发上投入是最少的，销售费用投入也很少。因为投入巨大的研发费用在短期会减少企业净利润但长期是利好竞争的，所以赛意信息在未来是否仍然可以保持较高的净利润率很难说。3. 从应收账款来看，用友、金蝶、浪潮三家国内TOP厂商都较低，而汉得、赛意信息很高，这是怎么回事呢？ 信息化行业有项目实施周期长，回款周期也长的特点。但如果服务的是中大型客户，只要供应商把项目交付好，应收款成为坏账的可能性不高。 国内三大巨头实施自有产品，掌握产品定价权，面向客户有更强的话语权。当然也很有可能是三大巨头有效管控了项目交付进度。 也许是国内三大巨头有更多的市场机会，不太需要采取延期付款的促销手段。总的来说，这几年用友网络、赛意信息过得还不错，其他大厂商都不太好过。面临时代巨变，用友网络在高投入下不断变革依然能够保持较高的净利润率，实在让人肃然起敬。无论各龙头企业现在的发展状况如何，所有的竞争者们仍然都在勇敢地、坚定地探索数字化转型之路，在未来它们必将为数字中国贡献一份力量。下一篇，让我们一块看看汉得的战略及战略执行。 |
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