来源：雪球App，作者： 钱真理，（https://xueqiu.com/2755768664/72698416）

你知道酱油里面是会放味精的吗？你知道酱油里面是含防腐剂的吗？

如果不知道，请看下图：我选了两家中国市场卖的最好的酱油，里面的成分都含有谷氨酸钠，苯甲酸钠等添加物。其实谷氨酸钠就是味精，而苯甲酸钠就是防腐剂。

当我发现这个秘密的时候，我十分纳闷。难道酱油都是这样的？

还好我见多识广，知道日本有家企业，做酱油300年，号称全世界最好的酱油。这家公司的名字叫kikkoman，中文名叫龟甲万（龟甲万的市值为485亿人民币，收入为216亿）。他家的酱油是什么样呢？龟甲万的酱油的原料只有大豆，小麦，食盐，食用酒精，并没有含任何的添加物。

难道国内就没有人做龟甲万这样的酱油吗？

我想到了我奶奶，她吃的酱油应该比我吃的米多，我便打电话回家问我们家用的是什么酱油。我奶奶告诉我，家里用的是'千禾&#   39;酱油。我从未听过这个牌子，我还以为我们一直用的李锦记或者是海天，便问奶奶，为何买这家酱油。奶奶告诉我，这是零添加，并且用的是头道酱油，氨基酸最多。

千禾酱油，这是什么来头，竟然将我奶奶洗脑洗的如此厉害。这让我有十足的好奇心想看看。

我进入官网，一看其产品，主打的就是零添加与头道酱油，十分醒目。很巧的是，我发现这家公司刚刚上市不久。千禾味业近年来的酱油和醋的增速如下：我们看到，千禾酱油的增速是高于整个行业的，也是高于行业龙头海天的（海天2015年的增长为6.7%，当然，很大程度是因为海天的基数大，15年海天酱油的销售额是67亿）。目前，海天味业的市值为850亿，而千禾味业的市值为55亿。而其实整个酱油行业是处于一个相对分散的市场：目前，千禾味业的零添加的占有率是第一，而千禾正在扩大自己的销售市场，将重点开拓一线跟省会城市（目前，西南市场是其主要市场）。下图为目前千禾味业的收入区域结构：（摘自券商研报）那么，对于千禾味业的问题就是，其主打'零添加&#   39;的产品是不是未来的主流产品？不知道作为读者的你，当你稍微了解了酱油后，你还会去买添加了味精和防腐剂的酱油吗？还是你会选择像千禾这样的零添加酱油？我的判断是，随着我们生活的不断提高，更多的人会去选择零添加酱油。

当然，像海天这样的巨头也看到了这样的趋势，所以也推出了零添加酱油。那么消费者会在海天和千禾之间选择谁呢？也许下面这段千禾味业管理层的话，你可以找到些思路：

零添加的壁垒一点都不高，但是零添加又好吃的壁垒非常高...我相信，零添加的基础上更美味这是我们的优势，因为他是一个很方方面面的东西，比如说工艺配方，设备，环境，管理要求。

当谈到环境时，管理层又这么说道：

我们的环境是天府之国，气候的温度湿度适合天然发酵 ...... 还有就是水源，我们的水是高原之水，5300米的雪水，纯净甘甜。

对于千禾味业的管理层，他们有两点十分吸引我：（千禾董事长伍超群）

第一是对于并购的态度，虽然在A股市场，很多公司喜欢收购热门行业以刺激股价，而千禾的管理层将自己定位于专注聚焦在调味品，对于并购，是一定在很多条件具备的前提下才会去考虑。这是我喜欢的企业类型，专注。

第二点是千禾味业是家族企业，伍超群和伍建勇两兄弟持有公司57%的股份，而对于两兄弟分工，伍超群这么说：

我们一直强化的就是研发...在这一方面我大哥是十分痴迷的，他可以把国内外绝大多数有品牌的酱油品鉴出来，可以辨别出来是哪个企业的、什么工艺做得。我俩分工很明确，我做战略和管理，他搞技术。

对于这么一家创始人居然能够尝出绝大多数品牌酱油，还能分辨出哪个企业，什么工艺的企业，我真的是十分喜欢。

看了这么多，你如果问我现在能不能买，我只能说，如果你买的是情怀，请自便，而如果你想在一个合适的价位买入，我想可以再等等，毕竟8倍PS，近60倍PE的传统行业公司，还是太贵了。如果你不知道这是一个什么意思，欢迎你再去看看之前分析的可口可乐的案例：网页链接

最后，作为一个四川人，还是给我们四川的千禾味业打广告，如果你想消费升级，吃无添加的酱油，还是选择千禾酱油吧，毕竟，你吃的是5300米雪水酿出来的呢。

$千禾味业(SH603027)$    $海天味业(SH603288)$   

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