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FPGA芯片——极具潜力的芯片类别，技术壁垒极高，进口替代空间巨大，新兴领域成长空间同样巨大

海豚读次新（全市场最深度的新股解读都在这里，客观中立不吹水）

文/海豚音

FPGA是一个肉小但香的市场，未来随着5G、AI、自动驾驶、汽车电子等领域的发展将迎来爆发增长，英特尔和AMD两大巨头均纷纷布局收购全球FPGA巨头，同时因为其现场可编程性，需要配合EDA软件使用，技术门槛极高，国内市场上外资三大巨头市占率已超84%，内资才刚刚起步。

安路科技为继复旦微电后FPGA芯片第二股，不过复旦微电产品线丰富，其FPGA业务2020年占比为9%左右，到2021年上半年为15%，相比之下安路科技更为纯粹，同时安路科技从2011年成立之初就开始在FPGA领域，而复旦微电2014年才开始布局，近两年安路科技收入增速迅猛，先后进入工业富联、中兴、汇川等供应链体系，虽然目前因为持续的高研发还是亏损状态，但是随着公司高端新品的不断放量未来增长可期，那么其质地究竟如何？且看海豚今日为你深度剖析！

此前关于复旦微电的剖析链接如下：

复旦微电：老牌芯片企业！创造多个第一，近年来更在“万能芯片”FPGA这一高门槛领域填补国内空白…

逻辑芯片（数字芯片）按功能可分为四大类——

通用处理器芯片：中央处理芯片 CPU、图形处理芯片 GPU，数字信号处理芯片 DSP 等

存储器芯片

专用集成电路芯片（ASIC）

现场可编程逻辑阵列芯片（FPGA）

 与其他三类集成电路芯片不同，现场可编程门阵列（FPGA）最大特点是现场可编程性，FPGA 芯片在制造完成后，其功能并未固定，每颗 FPGA 芯片均可以进行多次不同功能配置，从而实现不同的功能。用户可以根据自己的实际需要用硬件描述语言进行描述，将自己设计的电路通过 FPGA 芯片公司提供的专用 EDA 软件对 FPGA 芯片进行功能配置，从而将空白的 FPGA 芯片转化为具有特定功能的集成电路芯片。

总体FPGA 供应商在提供芯片之外，还可以通过专用 EDA软件、工程测试、应用方案等为用户创造价值，从而提升用户粘性，增强自身的竞争优势。

FPGA 芯片产品诞生于20世纪80年代，在 2000 年以后有了大幅度的成长，当前 FPGA 的价格和性能已经能够和专用集成电路竞争，因具有应用开发成本低、上市时间短、高度灵活、可扩展等优势，可以以较低成本实现算法的迭代，较好地实现新场景的运算、控制和升级功能，在芯片领域内素有 “万能芯片”之称，广泛应用于工业控制、网络通信、消费电子、数据中心、汽车电子、人工智能等，尤其是随着汽车电子、数据中心、人工智能等技术的兴起未来有望快速增长。2020年全球FPGA销售额已超60亿美元，预计到2025年将超125亿美元，年复合增速超16%。

我国FPGA 市场规模已从 2016 年的65.5 亿元增至 2020 年的150.3 亿元，年复合增速为23.1%，随着国产替代进程的进一步加速以及5G、物联网、车联网的发展，预计到2025年我国FPGA 市场规模将达332.2亿，年复合增速将超17%

安路科技成立于2011年，大股东为华大半导体，持股比例超33%；国家 IC 产业投资基金为第三大股东，持股超11%，士兰微为第五大股东，持股超6.6%，此外上海科创投、深创投、创维等均为公司股东。

公司为我国第一大国产品牌的FPGA芯片供应商，产品出货量已从2018年的187.4万颗大幅提升至2020年的2145.6万颗，2021年上半年出货量已超两千万颗，2019年按出货量计算在中国市场排名第四，在国内市占率6%（前三名分别为赛灵思、Intel（阿尔特拉）、莱迪思市占率分别为36.6%、25.3%、 23.2%）。

随着出货量的飙升公司收入也增速迅猛2018-2020年收入分别达2852万、1.22亿、2.81亿，2021年上半年收入规模已达3.2亿，远高于复旦微电1.7亿的收入规模（该块业务在复旦微电收入占比已从2018年4.8%大幅提升至2021年上半年的15%），2019年前三季度公司实现收入4.95亿，同比大增110.3%。

2019年按销售额计算公司在国内市占率仅为0.9%，而外资市占率达94.4%，未来进口替代空间巨大。

同时因研发投入较大公司目前还处于亏损状态，2020年扣非利润为-7811.7万。2018-2020年公司研发投入分别为3429万、7866万、1.25亿，研发投入在收入占比分别高达120.2%、64.3%、44.7%。

28nm产品2020年已实现量产，PHOENIX系列产品中400K 的新品将于2021年批量供货，已基本覆盖主流市场所需逻辑单元范围

截至目前公司已成功构建了 ELF 低功耗系列、EAGLE 高性价比系列、PHOENIX 高性能系列 FPGA 芯片和 TangDynasty 系列 FPGA 专用 EDA 软件，形成了多种逻辑规模 FPGA 芯片和软件的全产品线覆盖，产品覆盖28nm-55nm 的工艺制程以及 100K 以内的逻辑单元规模。

且 PHOENIX1 系列中逻辑单元为 400K 的新产品已成功流片，2021 年将开始批量供货，600K 以上逻辑单元的高端产品还处于研发和布局阶段，与国际巨头还有差距。从行业来看我国市场上100K 逻辑单元以下、100K-500K 逻辑单元的 FPGA 芯片市场份额占比分别为38.2%、31.7%。PHOENIX 系列助力公司补齐产品线，公司的产品已覆盖主流市场所需的逻辑单元范围。

在制程方面目前公司以55nm制程的芯片为主，占比超93%，不过2020年公司的 28nm 工艺产品已正式量产，是国内首批具有 28nm FPGA 芯片设计能力和量产能力的企业之一，2021年上半年已贡献了5.11%的收入，而相比之下复旦微28nm产品2018年二季度就实现量产，目前正在进行14/16nm产品的流片，国际巨头更是已实现7nm制程芯片的量产出货。

公司 FinFET 工艺产品已开展预研，是国内最早成功实现 FinFET 工艺关键技术验证的 FPGA 企业之一。同时部分国际厂商已逐渐实现硅通孔、三维封装等技术路线，目前公司在该领域的研究仍处于规划中；此外公司目前的 FPSoC 产品仅集成 CPU 核，集成更复杂功能的 FPSoC 产品仍处于研发中。

公司的专用 EDA 软件主要用于对 FPGA 芯片的配置，其难以脱离 FPGA 芯片独立使用，仅能用于配置公司的 FPGA 芯片，因此公司将专用 EDA 软件开放给用户和潜在用户免费使用。因此从收入结构上FPGA 芯片收入占比一度近100%，2021年上半年下滑至95%。

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FPGA国产芯片龙头！国内市占率已达 6%，收入正处于指数级增长

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