来源：雪球App，作者： 望京博格，（https://xueqiu.com/4579887327/232322410）

先锋领航独有“投资者不仅是基金持有人，还是基金公司股东”的股权结构是一个偶然。

（1）新公司很难采用先锋领航这种独特的组织结构。在新基金公司筹建与最初募集的时候都需要资金！ 那个时候基金公司还没有持有人，公司筹建与最初募集所需的资金哪里来？ 另外，初期公司管理规模较小的时候，管理费还不一定可以覆盖员工工资等运营成本。

（2）先锋领航脱身于惠灵顿基金管理公司，约翰博格本就是惠灵顿基金管理公司的CEO，但是因为公司内部矛盾，博格被公司给开除了，这个时候约翰博格要反戈一击，他就找到惠灵顿基金董事会（相当于持有人大会），建议所有基金持有人作为新公司先锋领航的股东，负责基金运营，原来的管理人惠灵顿基金管理公司，仅负责基金公司的组合投资，在这样情况啥实现了“投资者不仅是基金持有人，还是基金公司股东”的股权结构。更多故事细节可以看看《坚守：指数基金之父博格的长赢之道》

举一个例子，易方达蓝筹的基金管理人是易方达，但是易方达蓝筹基金的持有人大会可以变更基金管理人，例如坤坤向持有人大会建议成立坤坤基金公司，蓝筹所有持有人作为基金公司股东，坤坤仍旧负责基金投资业务，蓝筹跟易方达没有关系了，新的先锋领航架构的基金公司成立了。

当然这样事情在我们这边真的很难实现，需要历史机遇。