原创 詹晨 裴利瑞 券商中国

来自券商、银行、基金、独立第三方等超50家机构大军正涌入基金投顾市场，国内投顾市场呈现欣欣向荣之势。据证监会披露的最新数据，投顾试点业务目前合计服务资产已逾500亿元，服务投资者约250万户，试点效果初步显现。

由蚂蚁集团与国际公募巨头Vanguard集团共同成立的合资公司先锋领航投顾是国内首家获得投顾资质的独立第三方试点机构，并于2020年4月在支付宝APP上线“帮你投”服务。2021年度一季度，Vanguard管理资产总规模达到7.5万亿美元 ，相当于国内前十大基金公司总规模5.16万亿人民币的9.7倍。

近期，先锋领航投顾接连迎来利好。券商中国记者获悉，“帮你投”累计服务用户数已突破200万规模。此外，为进一步强化“帮你投”的普惠性，“帮你投”将原800元起投门槛大幅下调至100元。

另一方面，蚂蚁集团和Vanguard集团还在共同推进对先锋领航投顾的增资计划，先锋领航投顾注册资本将从5000万人民币增加到1.5亿元人民币，也将成为目前国内唯一一家注册资本过亿的第三方独立基金投顾机构。

先锋领航投顾CEO张宇在接受券商中国记者专访时表示，“伴随增资，我们将加大对投研、科技等方面的持续投入，为用户打造更丰富、更便利、更贴心的功能。”

▲先锋领航投顾CEO张宇

张宇认为，由于自身不发行产品，第三方独立投顾是真正的买方身份。伴随着更多投顾机构加入和服务的深入，有望促进金融行业整体从“产品导向”向“客户导向”迈进，从“财富产品销售”向“客户需求驱动的投顾模式”转型，最终实现财富管理行业的长期共赢。

对比海外市场，我国投顾行业仍处在初生阶段，无论是产品形态、服务形式，都有很大的创新潜力，市场发展空间广阔。以美国为例，基金投顾业务最早诞生于20世纪30～40年代，在经历数十年高速发展后逐渐成为美国主流的财富管理模式。根据Investment Adviser Association报告显示 ，截至2020年底，在美国SEC注册投顾机构多达13494家，监管管理规模（RAUM，Regulatory Assets Under Management）高达97.2万亿美元。

尽管前景一片光明，但投顾之路的推进总是曲折的。张宇认为，目前国内智能投顾对“顾”的功能的挖掘有限。在这些背景下，广大基金投顾机构做大业务规模的基础之外，更需要持续进行长期的“顾”的陪伴和投资者教育。

“‘顾’的过程重要的是帮助客户了解自己。一是要帮投资者建立起账户规划的心理认知。二是理财规划目标设置要更契合中国老百姓的储蓄痛点。中美个人储蓄动机存在较大差异。如何探索契合中国居民痛点的储蓄场景，切实解决居民的长期储蓄增值需求，仍是需要全行业一起携手解决的核心问题。”张宇告诉券商中国记者。

以下为券商中国记者对话先锋领航投顾CEO张宇文字实录节选：

券商中国记者:全市场包括基金、券商、银行、第三方在内获批投顾试点资质的机构已超50家，先锋领航投顾作为首家成立的独立基金投顾机构，目前在智能投顾领域取得了哪些成绩？

张宇:我们正在不断拓展服务广度，公司推出的“帮你投”服务，累计服务用户数从3月份的100万增长到目前的200万规模。除此之外，我们还在加强投研与科技投入。公司注册资本增资1亿元，由原5000万增至1.5亿元人民币，是目前国内唯一一家注册资本过亿的第三方独立基金投顾机构。我们将不断加强投研、科技方面的投入，基于普惠、简单、省心的理念，持续改善产品和服务的用户体验。

券商中国记者:您认为先锋领航投顾和现有的基金、券商、银行等机构推出的投顾服务相比有哪些特点？

张宇:独立性，先锋领航投顾是一家独立第三方基金投顾服务公司。与基金、券商、银行出身的投顾机构最大的不同在于：我们不发行、也不销售任何产品。我们与用户始终站在一起，以和用户一致的“买方”角色，为用户提供最合适的投顾我们和用户一样在柜台外，是买方的身份，所以我们与用户始终是站在一起的。

在定制策略时，以用户需求为出发点，个性化地匹配合适的组合产品，而非产品驱动；服务迭代上，始终关注用户需求。自上线以来，“帮你投”总计有11个产品及服务是基于用户的反馈来迭代的，如定投功能、更加丰富的底层基金池、通过优化调仓引擎，减少货币基金配置比例，增厚用户资金的使用效率和收益等。

向公募基金机构传递用户真实声音、争取用户权益。目前中国二级资本市场投资仍然以个人投资者为主，但个人投资者往往缺乏和机构沟通的渠道和能力。而投顾诞生后，我们认为投顾机构有义务为用户发声，向卖方（如基金公司）提出更多个性化产品和服务能力上的要求，帮助用户来做个人无法做到的事，例如降低基金起购门槛等。

我们认为，作为连接用户和卖方机构的桥梁，投顾机构除了能帮助用户更省心、更便捷、更专业的进行财富管理外，还有望改变原来金融机构以销售产品为导向的“卖方市场”逻辑。伴随着更多投顾机构的入局和服务的深入，投顾有望促进金融行业整体从“产品导向”向“客户导向”迈进，从“财富产品销售”向“客户需求驱动的投顾模式”转型，最终实现财富管理行业和用户的长期共赢。

券商中国记者:作为智能投顾服务的提供商，先锋领航目前获取的投顾用户画像是怎样的？

张宇:年轻化、理性化。目前“帮你投”的用户集中在25-35岁人群，其中90后用户占比超五成。除年龄维度外，“帮你投”的用户也呈现男性为主，，一二线城市用户占比超五成的特征。

我们也发现，“帮你投”用户在理财心智上更为成熟，也有更健康的理财习惯。例如持仓用户中，近六成用户买入后完全依靠“帮你投”进行投资管理，未作出任何主动操作、申赎行为。

券商中国记者:国内投顾市场和海外成熟市场相比，在客户风险偏好、组合设计、陪伴服务等方面都有哪些异同？

张宇:相较海外成熟市场，国内投顾市场仍刚刚起步，目前投顾用户主要以基金用户为主，所以存在频繁操作、持有时间段、追市场热点、看重收益等倾向。基于这一情况，“帮你投”在进行本土化运营的同时，尤其注重在投前、投中、投后持续的陪伴与服务，培养用户“长钱心智”。

“帮你投”引入Vanguard集团的独家专利VCMM模型，预测各类资产收益率、波动率和相关性，为投资者在寻求合理组合、构建方案的过程中提供辅助。VCMM的不同之处在于：该模型不预测市场1到3个月内的短期涨跌，而是预测未来十年甚至更长时间维度的资产长期回报。这也体现了“帮你投”所倡导的投资理念，即鼓励投资者秉持长远目光，长期持有。同时VCMM不会给出收益率的具体“单点”预测，而是提供完整的潜在回报可能区间，旨在提醒投资者理财的不确定性，更希望投资者意识到理财收益与风险共存。

依托技术优势，“帮你投”也在持续优化“千人千面”的顾的能力。上线一年期间，“帮你投”陆续在支付宝APP内推出包含客户报告、投资笔记、市场资讯、投资理念等超过160期投教内容。通过数据算法，对于不同投资经验、风险偏好、账户配置情况、持有时间等维度，我们会推送不同的资讯服务和投教内容，比如新手用户会有更多基础理财知识，成熟客户会了解到更多市场资讯和模型测算等信息。“帮你投”还会在不同的时间节点、行动节点给到客户提醒。例如若客户可能存在不理性的频繁交易，“帮你投”将根据分析对比，给出有用的参考建议，帮助客户更好决策，通过长期持有理性获得目标收益。形式上，也会结合用户不同的触媒喜欢，通过文字、图片、视频、直播等多种投教与用户持续互动。

券商中国记者:智能投顾在国内面临了哪些难点和挑战？政策上还需要得到哪些支持？

张宇:从行业来看，中国投顾市场仍在起步阶段，需要机构共同合力做大做强投顾市场。

以美国为例，根据Investment Adviser Association报告显示，截至2020年底，在美国SEC注册投顾机构多达13494家，服务客户数达5180，监管管理规模（RAUM，Regulatory Assets Under Management）达97.2万亿美元。可以发现，超过万数的参与方，快速推动了投顾行业在美的蓬勃发展，更使投顾成为美国投资者主流的财富管理模式，带给国内市场非常好的借鉴意义。

过去十余年间，中国经济高速发展，为中国个人财富总量的扩张奠定了坚实的基础。人民银行数据显示，截至2020年第一季度末，我国居民存款余额达87.8万亿元，人均存款达6.27万元，户均存款达16.93万元。投资者在财富配置上有很大的需求，不仅为财富管理行业繁荣发展奠定坚实的基础，也看到了基金投顾潜力巨大。

从用户来看，国内投资者并没有形成通过专业机构开展投资和资产配置的理念，个人投资者依然占据市场主导，并且存在明显短线投机行为。与此同时，随着银行存款利率逐年下行趋势、资管新规打破刚性兑付、理财产品向净值化转型等趋势，对投资者的投资判断能力提出更高挑战。

目前国内智能投顾对“顾”的功能的挖掘有限。在这些背景下，广大基金投顾机构做大业务规模的基础之外，更需要持续进行长期的“顾”的陪伴和投资者教育。

“顾”过程重要的是帮助客户了解自己。一是要帮投资者建立起账户规划的心理认知。二是理财规划目标设置要更契合中国老百姓的储蓄痛点。中美个人储蓄动机存在较大差异。如何探索契合中国居民痛点的储蓄场景，切实解决居民的长期储蓄增值需求，仍是需要全行业一起携手解决的核心问题。

原标题：《用户3个月飙升百万！对话先锋领航投顾张宇，如何让基金投顾"飞入寻常百姓家"》

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