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从2014年截至目前,我国共16个省份成立19家民营银行,除了广东、江苏、浙江三省有两家民营银行外 ,基本一省一行。2019年，除了分别成立于2019年和2020年的江西裕民银行和江苏无锡银行，其余17家银行均交出成绩单。有喜，有忧。

本文共四个部分，8500字，预计阅读时间15分钟。

一、民营银行前世今生

二、民营银行的三个关键问题

三、错位竞争的机

四、弯道超车的难

业内常以2014年3月11日银监会确定民营银行的首批试点名单作为民营银行的发端。不同于此前民营资本进入银行、首家纯民资银行民生银行，2014年3月成立的这批民营银行，银行资本和经营控制权全掌握在民营企业手中，民营银行才名副其实。

民营资本进入金融体系可以回溯到40年前。金融体制改革一直是全面经济体制改革的重要环节，七十年代末，国家鼓励更多民间资本进入金融组织，城市信用社和农村信用社分别于70年代末和80年代初成立。到九十年代初，城市信用社数量近4800家，总资产为1878亿元；农信社机构、网点近40万个，贷款余额912亿元。

民间资本正式进入银行可以回溯到25年前。1995年开始，为逐步化解城市信用社和农村信用社形成的风险，银监会鼓励和引导民间资本以参与银行IPO、增资扩股、信用社改制等形式进入金融服务领域，民营资本正式进入银行。2012年底，在股份制银行和城商行总股本中，民间资本占比分别为41%和54%；在农村中小金融机构股本中，民间资本占比超过90%。

在这个过程中，第一家纯民营资本银行民生银行于1993年成立。首任董事长是时任全国工商联主席的经叔平，虽然股东都是民营企业，但经营管理和控制权并不在民营企业手中，本质上成为一家“公私合营” 或“官督商办”的银行。因此更准确地说，民生银行只能算第一家民“资”银行，而不是民“营”银行。后来民生银行在经营中出现信贷风险和股权纷争，监管层对民营企业办银行的道德风险产生顾虑，设立纯民营银行的进程一度陷入停顿，但监管部门和业界从未停止过探索论证。

真正拉开民营银行序幕的，是2013年起国家层面发布的三个重要文件。2013年7月和8月，国办陆续发布《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》《关于金融支持小微企业发展的实施意见》，明确提出要“尝试由民间资本发起设立自担风险的民营银行”，“推动由民间资本发起设立自担风险的民营银行”。2013年11月，十八届三中全会发布的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，明确提出“允许具备条件的民间资本依法发起设立中小型银行等金融机构”。从“尝试”到“推动”到“允许”，最高层已经给出了明确的绿灯信号。

2014年初，银监会、人民银行启动民营银行试点，微众银行、网商银行、民商银行、华瑞银行、金城银行等首批5家民营银行正式成立，民营银行进入常态化设立阶段。按照克强总理提出的“成熟一家，批准一家，不设限额”的原则，到目前，已批准成立了19家。

一年后的2015年6月，在5家民营银行交出成绩单有了验证对象后,银监会发布《关于促进民营银行发展的指导意见》[2015年49号]，成为民营银行的官方指引，厘清了多方关注的几个重要问题。

1、我们为什么需要民营银行？《指导意见》回答了，为进一步鼓励和引导民间资本进入银行业，促进民营银行持续健康发展，为实体经济特别是中小微企业、“三农”和社区，以及大众创业、万众创新提供更有针对性、更加便利的金融服务。为银行业持续发展、创新发展注入新动力。

这里面蕴含三层需要：宏观层面国家需要，希望通过民营银行进一步实现资源的优化配置，让更多民间资金名正言顺进入正规银行部队并接受监管,做大金融资产增量，通过鲶鱼效应激发新动力。中观层面小微经济需要，小微企业是中国经济的毛细血管，创业企业是未来经济的新引擎，生存发展壮大需要资金，但传统金融不愿贷不敢贷, 需要民营银行补位。微观层面民营企业自身需要，在市场发展浪潮中积累了大量资本，希望进入利润率更高的银行业寻找新的发展点。

2、对于企业办银行的道德风险，监管怎么办？《指导意见》也回答了，一是要求股东满足最近3个会计年度连续盈利，年终分配后净资产达到总资产30%以上等条件。二是对股东企业的股权结构和公司治理结构提出要求，没有关联交易的组织构造和不良记录。三是在民营银行五项原则中要求有承担剩余风险的制度安排、有办好银行的资质条件和抗风险能力、有股东接受监管的协议条款、有合法可行的恢复和处置计划。对于最担心的关联交易，2016年银保监会在《关于民营银行监管的指导意见》中，明确提出严格控制关联授信余额，严禁违规关联交易。

第一条和第二条是事前设门槛，从准入角度避免逆向选择，资质差、股权不清晰的民营企业股东浑水摸鱼的可能性更大。第三条是在事中事后设围栏，通过监管和承担剩余风险的要求，让股东企业和银行成为利益一致方，避免出现自融等道德风险。

3、在已有4000多家银行前辈面前，民营银行怎么干？《指导意见》回答了，一是与现有商业银行实现互补发展，错位竞争，探索创新“大存小贷”“个存小贷”等差异化、特色化经营模式；二是定位于服务实体经济特别是中小微企业、“三农”和社区，提供高效和差异化金融服务。三是发挥市场化机制优势，稳步推进业务创新、服务创新、流程创新、管理创新，利用大数据、云计算、移动互联等新一代信息技术提供普惠金融服务。

出路归根结底是差异化和创新。通俗点，别硬碰硬，寻找别的赛道吧，引入新的技术创新变量，服务老大哥们不敢贷不愿贷的客户，这是市场新手的弯道超车，但很明显这条出路收益与风险并存。

目前来看，17家民营银行错位竞争、差异化发展执行的比较彻底，基本避开与传统银行在对公贷款业务上“鸡蛋碰石头”，利用背后的股东爸爸们的先天优势，扬长避短选择了新赛道，微众、网商、新网、苏宁和中关村银行代表了最为典型的五种模式。

1.微众银行发力个人贷款。作为一家纯互联网银行，微众银行背靠腾讯大树，自带技术基因和流量的先天优越，针对个人小额贷款打造了明星产品：微粒贷。微粒贷对微信用户采取白名单邀请制，受邀用户的微信支付页面有微粒贷入口，目前无数据显示微粒贷用户数量，但微信有10亿活跃用户，微粒贷触客规模可达其它银行难以企及的量级。微粒贷带动下，微众银行2017年至2019年贷款规模保持了697%、151%和36%的增幅，达到1630亿，在民营银行中一骑绝尘。

微粒贷的风控同样具有互联网特色，除了查询申请用户的央行征信记录，还会结合腾讯生态中消费、社交、购物、转账等用户行为数据，建立“五维度综合评级体系”。微众银行从未解读这九个字，但参照腾讯信用分的五个维度——“履约、安全、财富、消费、社交”进行推测，微众银行的五维度应该也涵盖了历史贷款履约情况、账户实名认证情况、微信生态圈上的支付消费行为、理付通资产情况、朋友圈“含金量”五方面，据此推出“白名单”邀请名单。笔者自测，目前微粒贷额度4.2万，贷款年化利率为12.75%，估计和本人微信支付消费额不高、从未通过理财通购买理财等有关。

2.网商银行发力小微贷款。网商银行背靠阿里巴巴，定位于服务小微企业，2019年服务的小微经营者数量已超过2000万，其中80%的客户从未在其他银行获得过经营性贷款。龙头产品是“网商贷”，仔细梳理 “网商贷”的产品族谱，阿里巴巴的血亲关系一脉了然，服务用户包含：诚信通和国际站等出口卖家，天猫和淘宝卖家，使用支付宝的阿里平台外线下卖家。全面覆盖了整个阿里生态圈的小微店家，并延展到卖家的上游供应商。

这个围绕阿里电商开展的“生态圈贷款”，很大程度上解决了小微企业抵押少、缺乏信用数据的风控难题。除了对天猫供应商贷款要求线上签署《供应链融资合同》，对于授信额度较大的诚信通、国际站出口通用户追加要求“提交36个月对账单，制造业企业近3个月电费”外，其它均无需任何抵押和申请材料，基本是纯信用贷款。

但因贷款用户均为阿里生态圈电商卖家，贷前网商银行根据店铺交易记录确定授信额度，贷后同样可以追踪交易数据确认还贷能力，一旦出现违约，贷款用户的店铺保证金、应收账款全部可以成为抵押品，想赖账违约，除非从阿里生态中出“圈”。可以说网商贷本质上“明信用实抵押”，别家银行贷款押的是房本，网商银行贷款押的是“命”。

3.新网银行突围联合贷款和存管业务。背后爸爸是新希望集团，不像腾讯和阿里，没有既定客群，没有流量优势，新网银行很干脆地选择了合作路线，依靠联合贷款和助贷, 甚至连开发独立APP都放弃了。

依靠助贷，链接用户，解决市场开拓的难题。新网银行连接了蚂蚁金服、京东金融、美团、滴滴、今日头条、美利车等多家流量、场景平台，利用它们的助贷业务，实现了个人用户的快速拓展。流量和用户来了，面对的巨大的资金需求缺口，又依靠联合贷款，链接钱，突破资金不足的瓶颈。2019年新放贷款中，约有70%为联合贷款，合作对象包括工行、光大银行、华夏银行、兴业银行、津滨海农商行和村镇银行等上百家银行，及四川信托等非银机构。

助贷和联合贷款推动下，2018年和2019年的新网银行激流勇进，有三个指标在17家民营银行中排名第一。资产利润率第一，2019年，新网银行ROA达到2.82%，是同类型微众银行（1.55%）、网商银行（0.9%）的两倍。高ROA背后，是高收益率的信贷资产占比第一。2019年，新网银行贷款规模占总资产比为73%，相比之下微众银行和网商银行的贷款资产占比为56%和 50%。贷款业务的高收益率拉动新网银行净息差第一。2019年净息差为5.1%，超过微众银行3.8%、网商银行4.93%，远高于银行平均2%的净息差和民营银行3.74%的净息差值。

4.苏宁银行破题供应链金融。苏宁银行的爸爸苏宁集团虽然最近比较挠头，但瘦死骆驼比马大，凭借强大议价能力在供应链上处于绝对优势，苏宁银行自然选择了供应链金融这条路。供应链金融的命门是利用核心企业的信用背书为其它小微企业提供融资，主要类型包括应收款项融资和存货融资。

很明显，苏宁银行做供应链金融的先天优势在于爸爸就是核心企业。2019年曾经暴露供应链金融风险的承兴暴雷案中，京东、苏宁等核心企业关键时刻不对应收款项背后的商务往来进行确权的倒戈风险，在父子之间发生的概率很低。而且作为苏宁银行占股30%的大股东，苏宁易购背后有30多万供应商上下游商户，是苏宁银行发展供应链金融的沃土。

对于存货融资的存货“看得清、管得着”的问题，苏宁银行借助苏宁物流的全国仓储、配送能力，商品入库全程录像；通过感知技术，实现对动产的位置、温度、体积、移动等状态的自动监控，对未经授权行为可以随时发出预警。这套全程监控使得苏宁银行敢于接受的质押存货，从钢铁、金属等传统押品，扩展到了电器、数码等体量更小、监控更难的行业，有利于扩大存货融资的规模。

5.中关村银行探索投贷联动。17家民营银行里，中关村银行独辟蹊径，走投贷联动的路。这一独特路径90年代由美国硅谷银行开辟，因此“投贷联动”常被称为硅谷银行模式。顾名思义，投贷联动是“信贷投放”与“股权投资”相结合，通过相关制度安排，约定把贷款作价转换为对应比例的认股权，当融资企业通过上市、股权转让等方式实现股权溢价后，银行可抛售所持股权，从而实现收益共享和分成，由投资收益抵补信贷风险。

成立于2017年的中关村银行，爸爸中没有特别大的大树，但是出生地很好，中关村地区是中国第一个国家级高新技术产业开发区、第一个国家自主创新示范区、被誉为“中国硅谷”，搞投贷联动也是实至名归。中关村银行的产品中有醒目的“认股权”贷款产品。截至2019 年末，中关村银行总计贷款63亿，累计为科技型企业发放贷款41.43 亿元；其中发放认股权贷款142 笔，累计发放贷款14.29 亿元。从数据上看，投贷联动仅仅开了个头，打开格局尚需时日。

这五种模式基本代表了目前民营银行的主要模式，错位发展背后，能看到一些共性。

一是依靠爸爸。既要依靠股东的资本为基点撬动更多的资产，更要依赖股东爸爸的先天优势和生态圈，发展客户、了解风险，最终安心放贷。所以，每个民营银行的发展模式背后，都打上了深刻的股东痕迹，这是后来者在在几乎钢板一样的银行业中的唯一生存之道。

二是互联网化。受制于一城一行的地域限制，使得民营银行只能在线上开拓业务，因此头部效应非常明显，互联网优势明显的微众、网商银行无论在资产规模还是经营利润上均碾压其它民营银行。而互联网化也给民营银行带来另外一个优势，就是贷款业务办理便捷，网商银行一直引以为傲的310模式（三分钟审核，一分钟放贷，0人工干预），如今大多民营银行都能实现。

三是技术立身。因为服务对象是个人用户、小微企业，贷款类型是信用贷款，服务渠道是互联网，在无抵押、不见面的情况，进行风险控制，只能依靠自身生态系统下的数据挖掘技术形成用户画像，从而进行风险定价，确定贷款额度和利率。这背后的支撑就是数据和技术，在各大民营银行的年报中，也大多浓墨重彩强调自身的技术投入，背后其实是在给自己的风控能力做背书。2019年，微众银行和网商银行IT研发投入占比已经达到9.8%和6%，超出传统银行2%左右的均值。新网银行的科技人员354人，占比业界最高达70%。

但民营银行带有先天的基因不足，因参照城商行管理，空间上受制于一城一行的地域限制，时间上受制于后进者的用户劣势，无论是负债端还是贷款端，民营银行都很难。

1、负债难。储户存款、大额存单、同业拆借、同业存单四种负债方式，对民营银行来说四种都很难。

存款难显而易见。物理网点缺失不能现场开户，只能远程开通二类账户，且无法存取现金，很多民营银行努力通过“异步审核”流程和“在线视频补充核身”等技术将远程开户的风险降低,但目前来看多年柜台面对面存款的安全性已经深入人心，民营银行揽储困难。

转向利率高于普通存款的大额存单，又有资质要求，要求是全国性市场利率定价自律机制正式成员，目前仅有四家民营银行有发行大额存单的资格，分别为微众银行、金城银行、民商银行、华瑞银行，其余15家民营银行也都没有相应资质。

同业负债有限制。根据《同业拆借管理办法》的规定，民营银行成立两年之内无法进入同业拆借市场开展流动性管理，2019年和2020年成立的裕民银行和无锡银行与此绝缘。

发行同业存单的要求是市场利率定价自律机制成员单位，目前仅7家民营银行，尚有10家民营银行没有发行同业存单的资质。2020年受包商银行影响，银行“同业刚兑”被打破，市场对中小银行的风险偏好及资金拆出意愿降低，对同业存单尤其是中小银行同业存单需求降低。2020年华瑞银行在同业存单发行计划中写“恳请人行考虑民营银行的实际困难，在同业存单发行上给予大力支持”，第二天又删掉了这段话。你看看，改来改去，跟明星发离婚公告似的，多难。

智能存款昙花一现。为了解决负债难题，2018年起，微众银行、新网银行等民营银行独辟蹊径，推出“智能存款”产品。亮点是提前支取靠档计息，即在随时可提取的前提下获取约定的利息（通常能达到4.5%）,本质类似于活期存款拿定期的利息。“智能存款”一度受到储户的热捧，如2018年,微众银行存款规模从53亿增长到1545亿，三年增长28倍,智能存款居功至伟。

智能存款的逻辑关键是银行把存款收益权转让给合作机构，储户提前支取存款时，银行支付本金和约定利息；后由合作机构代储户存入等额资金，享受剩余期限的本息收益。靠档计息实际上属于变相加息行为，既违反了《储蓄条例》“存款如果提前支取，只能按支取日挂牌公告的活期储蓄存款利率计付利息”的规定，又增加了银行负债端成本，不利于企业融资。2019年5月起，出于流动性风险的考虑，监管部门要求行业自律，压减按日均规模分档计息的活期存款产品。风光一时的智能存款产品纷纷下架！

由此来看，民营银行负债之路，已然没有一条坦途了。而存款立行的逻辑下，负债端的难和贵也将进一步传导至贷款端。

2、贷款难

对于很多有客户资源的传统银行，问题是没有钱可贷，巧妇难为无米之炊。但对于后进入市场没有客户优势的民营银行，现阶段的问题是业务完全没有打开。17家公布数据的民营银行中，有11家的贷款规模占总资产规模不超50%。其中最低的两家，中关村银行175亿资产规模中，贷款仅为63亿占比36%；梅州客商银行166亿资产规模中，贷款仅31亿，占比为18.7%。

互联网贷款迎新规。大部分民营银行尝试弯道超车的一个主要路径是互联网贷款。这种以互联网为渠道、同时与助贷机构合作开拓用户、与传统金融机构合作引入资金的合作贷款模式，一度促进了民营银行信贷业务的狂飙。

但是贷款关联方过多，带来了很多风险问题。以新网银行为例，在聚投诉和黑猫投诉分别为664和1248条，投诉类型有二：一类是授信管理，如虚增贷款、贷款利率与合同不符、变相收取附加费；一类是贷后管理，如催收、不允许提前还款、出现问题时找不到对应机构。前者源于互联网线上贷款授信审批缺乏“仪式感”的先天风险，以及助贷收费的不透明；后者是银行与助贷机构权责不分的扯皮。

2020年7月17日，多次征求意见的《商业银行互联网贷款管理暂行办法》终于出台，为火爆的互联网贷款立了规矩，好在规则有紧有松。

紧在限定了额度和期限。单户用于消费的个人信用贷款授信额度应当不超过人民币20万元，到期一次性还本的，授信期限不超过一年。对于新网银行这类限额50万，期限5年的“好人贷”，影响不小，一定程度上会压减民营银行的贷款规模

松在并未设置城商行通过互联网贷款跨省展业的限制，这是之前业界最担心的问题，互联网贷款一骑绝尘在全国开展的基础尚在。而且也明确了了几个核心问题：明确“授信审批、合同签订等核心风控环节应当由商业银行独立有效开展”；对于联合贷款，“不得与无放贷业务资质的合作机构共同出资发放贷款”；对于不出资的纯助贷，“合作机构不得以任何形式向借款人收取息费，保险公司和有担保资质的机构除外”。

差异化路径贷不动。错位竞争差异化发展背后的新模式，有一个接受的阶段，如中关村银行尝试的硅谷模式。银行风险容忍度低，因此追求资金量大、薄利、防御性风险管理，依赖抵质押和良好的经营表现，但初创企业往往是高风险、高收益、成长性更大的企业，银行不敢贷。为了对冲风险，银行以股权溢价收益抵补风险，通常要求较高比例的认股权证，企业不愿意被贷。银行的风险规避属性，使得在参与股权投资时也往往会提前锁定投资期限和退出方式，要一个明确的结局，往往还等不到上市获得极大的股权收益便退出，从而错失良机。

不敢贷、不愿贷、没耐心，三者叠加，让投贷联动贷不动。

3、风险犹存

除了存贷业务开展的难度，错位发展、技术立行背后，民营银行还存在很多风险。

技术风控不是金钟罩。民营银行常以技术和数据自诩，年报里不约而同地提到所谓“多维度风控模型”、大数据画像来强调风控能力。如微众银行的贷前审查使用“五维度综合评级体系”，采取模型打分法，在央行征信数据基础上，增加QQ记录、微信支付、财付通记录等腾讯生态上的资金往来数据。

但此前的传统银行信用卡贷款同样使用模型打分：有固定收入，加一分；有信用卡不良记录，减一分，最后根据打分结果决定贷款额度和利率。不足在于，数据局限于央行征信和一些易获得的资金往来数据，金融领域之外的数据很难获得加入打分模型，因此将很大一部分人排除在贷款之外，金融普惠难以落地。所以曾有银行工作人员会偷偷查电表水表之类，就是为了增加判断借款人还贷能力的数据来源。

本质来看，民营银行的模型并没有颠覆传统信用评级模型。区别仅在于数据的外延，但一个活生生的人，生活轨迹远超腾讯、阿里这些民营银行背后的生态圈。虽然很多民营银行的数据挖掘分析技术不容置疑，但大数据的“大”仍未解决，技术也是无米之炊。从结果来看，均提供个人信用贷款的传统信用卡和微众银行，在不良率上似乎也没有拉开明显差距。2019年微众银行不良率上升1.24%，已经高于建行信用卡不良率，和工行、兴业银行不良率相比已经没有明显优势。

关联交易仍是软肋。民生银行后，民营银行设立进程一度停滞，背后很大原因就是对企业家办银行出现关联交易等道德风险的担忧。2014年民营银行设立破冰后，银保监会在2016年《关于民营银行监管的指导意见》中，明确提出严格控制关联授信余额，严禁违规关联交易。但显然这一道德风险不可能令行禁止。

从2019年年报披露信息来看，湖南三湘银行、重庆富民银行、武汉众邦银行、上海华瑞银行、吉林亿联银行、天津金城银行、山东蓝海银行、中关村银行、温州民商银行等9家银行均有关联交易。

其中三湘银行2017年、2018年、2019年前十大客户贷款集中度分别为64.12%、79.93%和60.41%，远超全部关联度50%的监管要求。吉林亿联单一集团贷款授信集中度12.3%，天津金城银行前十大贷款客户存款金额为27.48 亿元，占全部对公企业贷款比例为23.87%；山东蓝海银行关联交易集中度为11%，关联方单一集团（股东威高集团）客户授信集中度为10.8%，关联方单一客户贷款集中度6.21%；接近单一集团授信集中度15%和单一客户授信集中度10%的监管红线。

以破冰的姿态出生，五年经营，民营银行面对的“机”和“危”，既是整个民营银行的共同命题，更是银行业创新改革的宏观课题。前路的宽和窄，鲇鱼效应的强和弱，还需给他们更多时间来给出答案。

民营银行分析系列1：微众银行微与机

民营银行分析系列2：网商银行破题小微贷款

民营银行分析系列3：p2p清零后，新网银行何去何从

民营银行分析系列4：苏宁银行破题供应链金融

民营银行分析系列5：中关村银行，投贷联动贷不动

一文看懂17家民营银行成绩单