来源：雪球App，作者： 幸运Huang，（https://xueqiu.com/3638220949/253202497）

一、 中国-欧洲集装箱航线介绍

（一） 中国-欧洲集装箱航线及基本港介绍

1.1 上海-欧洲集装箱海运路线

      未来拟上市的上海集装箱出口结算运价指数（SCFIS）欧线航运指数期货的标 的航线为上海-欧洲。该条航线的起运港为上海，目的港为汉堡、鹿特丹、安特卫 普、弗利克斯托、勒阿弗尔，是全球东西向贸易航线中最重要的航线之一。

     从上海 出发到欧洲的集装箱海上运输路线，主要有以下三条： 途径苏伊士运河航线：上海-南海-马六甲海峡-孟加拉湾-印度洋-阿拉伯海-曼 德海峡-红海-苏伊士运河-地中海-直布罗陀海峡-北大西洋-欧洲。其中，苏伊士运河 在 1869 年修筑通航，每年经苏伊士运河运输的货物占世界海运贸易的 14%，是世 界上使用最繁忙的航线之一。苏伊士运河连接地中海和红海，使得大西洋、地中海 和印度洋联结起来，大大缩短了中国-欧洲的航程。以欧洲的基本港之一鹿特丹港口为例，上海-鹿特丹海运距离为 10667km（数据来源：路透），海上航行时间约 为 30-35 天。 绕行好望角航线：上海-南海-马六甲海峡-孟加拉湾-印度洋-好望角-南大西洋西非海岸-北大西洋-欧洲。载重超过 25 万吨的巨轮目前无法通过苏伊士运河，需 绕过非洲南端的好望角，上海-鹿特丹全程约 1.4 万公里（数据来源：路透），绕 道好望角要比走苏伊士运河要多花约 10 天时间。 北极航线：北极航道是由两条航道构成，分别是西伯利亚沿岸的“东北航道” 和加拿大沿岸的“西北航道”。其中东北航道被誉为最经济航道，从中国出发走白 令海峡进北极到达欧洲，上海-鹿特丹全程约约 7000 公里（数据来源：路透），比起走苏伊士运河航道，走东北航道可以节省 10-15 天左右的时间，但仅在夏季才可通航。 目前，上海-欧洲航线去程的集装箱运输以走苏伊士运河为主，回程航线有时经过好望角。

1.2    中国-欧洲航线主要挂靠港口

        相较于美线，欧线挂靠港口较多。以中远集运的西北欧航线往返航线（AEU1） 为例，从中国出发到欧洲港口的航线挂港顺序（port rotation）依次为：上海-宁波 -厦门-盐田-新加坡-菲利克斯托（英国）-泽布吕赫港（比利时）-格但斯克港（波兰） -威廉港（德国）-新加坡-盐田-上海。West Bound 和 East Bound 航程合计耗时约 77 天，其中，从上海港-菲利克斯托港耗时约 33 天。

（二） 中国-欧洲集装箱航线运营船东及航线特点

         与装载率相配合，欧线运营船舶比美线更大，挂靠港口较多，且目前仍在呈现大型化趋势。上海-欧洲集装箱航线比上海-美西航线距离更长（例如，上海-鹿特丹距离比上海-洛杉矶直航距离长 70%），考虑装载率的要求，上海-美西集装箱船运营船舶的比欧线运营的集装箱船更小，欧线多为 1.5 万 TEU 以上的大船在运营， 且挂靠港口较多，目前欧线运营的船舶仍在呈现大型化趋势，未来超过 2 万 TEU 的大船会更多地出现在欧线上。 从运营的船东来看，欧线运营船东部署的运力集中度大于美线。班轮公司三大联盟在欧线和美线上均有运力部署，从 2023 年 4 月的数据来看，欧线部署运力 最多的船公司分别为马士基（19%）、地中海（17%）、中远海运（13%）、达飞 （13%）、长荣（9%），CR2 合计占比 36%，CR5 运力合计占比超过 70%，而与之 相对比，美线部署运力最多的船公司分别为中远海运（16%）、马士基（14%）、 达飞（13%）、长荣（12%）、ONE（11%），CR2 合计不足 30%，CR5 运力合计占 比 65%。欧线整体运营的船公司集中度更高，欧线有 95%的舱位均由三大班轮公 司联盟运营，而美线由班轮公司联盟运营的舱位不足 90%。

（三） 欧线货运量及发运情况

      根据 Clarkson 数据，2022 年全球集装箱航线贸易量超过 2 亿 TEU。集装箱贸 易主要干线包括跨太平洋航线东向航线、跨太平洋西向航线、远东-欧洲、欧洲-远 东、欧洲-北美、北美-欧洲航线。其中，跨太平洋东向航线（主要为远东-北美）2022 年贸易量为 2203 万 TEU，占全球贸易量的比重为 11%，2022 年远东-欧洲航线贸 易量1502 万 TEU，占全球贸易量的 7.7%。

    （占全球贸易量不到20%的欧美主干线需求跌了不代表全球货运量需求就跌了，中国的出口数据增长就是假的，居然还看到有人说香港进出口数据跌了而国内进出口数据还在增长肯定就是国内数据有问题的，这个逻辑也是醉了）

       分区域来看，亚洲是欧洲主要的集装箱发运地，中国在亚洲发运区域中占比超过 7 成。2022 年，欧洲进口集装箱量为 3614 万 TEU，其中，1898 万 TEU 来自亚洲，占比 52.5%。据统计，2022 年，亚洲 16 国/地区（中国、东 盟、南亚等）发往欧洲（53 国/地区）的集装箱量合计 1539 万 TEU。按发运地来看，中国占比 74%，东南亚占比 15%，东北亚占比 11%。按目的地来看， 亚洲到欧洲的集装箱主要发往了北欧，占比 64.3%，西地中海地区和东地中海 地区分别占比 17.2%、16.6%。

（四） 中国-欧洲主要港口及吞吐量情况

        2022 年全球港口的集装箱吞吐量 8.8 亿 TEU，其中，中国港口的集装箱吞吐量 2.96 亿 TEU，占全球的比重为 33.6%，过去 20 年持续提升 ，预计 2024 年占比 升至 35%以上，即全球港口集装箱吞吐量超过 1/3 由中国贡献。

      中国港口方面，上海、宁波、大连、广州、青岛、深圳、厦门港为主要的集装 箱港口疏散地，7 大港口的吞吐量合计占比近 6 成。其中，上海是中国第一大集装 港口，也是世界排名第一的集装箱港口

        欧洲港口方面，欧洲港口可分为北欧港口、地中海港口和其他港口（东欧、西 欧），其中北欧港口集装箱吞吐量占欧洲港口的比重超过一半，地中海港口吞吐量占比 35%，其他港口占比 15%。鹿特丹港、安特卫普、汉堡港是欧洲最重要的集装箱吞吐大港。

（五） 欧线主要运输货种结构

      中国和欧洲长期保持贸易顺差结构。从贸易金额来看，2022 年中国出口至欧 盟的金额 5619 亿美元，占中国总出口的比重超过 15%。2022 年中国从欧盟进口 的金额 2853 亿美元，全年贸易顺差 2766 亿美元。从季节性来看，中国-欧洲的出 口在 5-8 月会出现季节性增加，主要是为了开学季和万圣节、圣诞节等需求旺季而备货。

      分品类看，欧线（中国出口至欧盟 27 国）上，电气设备及零件、汽车、有机 化学品等品类的出口金额占比明显高于美线（中国出口至美国），而美线的家具 家居、玩具、运动、游戏、服装、塑料及其制品等品类的发运占比则明显高于欧线

银河期货   研究员：贾瑞林

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