东阿阿胶前景展望与终端销售额 |
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来源:雪球App,作者: 白之之,(https://xueqiu.com/1464867086/287271286) $东阿阿胶(SZ000423)$ 我先罗列终端销售额,最后再做分析。 根据米内网公布,城市零售药店销售额(这是东阿阿胶主要的渠道): 2015年: 东阿阿胶块销售额33.53亿; 东阿复方阿胶浆9.13亿。 2016年: 东阿阿胶块36.42亿; 东阿阿胶浆11.75亿。 2017年: 东阿阿胶块40.22亿; 东阿阿胶浆15.81亿。 2018年: 东阿阿胶块约42.5亿, 东阿阿胶浆约13亿。 2019年: 东阿阿胶块39.31亿,-7.04% 东阿阿胶浆10.99亿,-26.88% 山东福牌阿胶15.75亿,+31.13% 这是东阿阿胶暴雷的一年,东阿阿胶块价格下跌,终端销售额也是下降的,消费者减少了购买。而竞争对手福牌阿胶营收高速增长。 2020年: 东阿阿块胶25.3亿,-35.6% 东阿阿胶浆6.5亿,-40.8% 福牌阿胶14.4亿-8.3% 东阿阿胶终端消费继续下滑,竞争对手也小幅下滑,这是疫情的第一年。阿胶下滑,也受疫情影响。 2021年: 东阿阿胶块22.24亿,-12.18% 东阿复方阿胶浆6.43亿,-1.14% 福牌阿胶16.59亿,+7.15% 东阿阿胶继续下滑,竞争对手福牌继续上涨。这一年,东阿阿胶块价格触底。 此一年,阿胶所在的补气补血的零售药店的市场份额如下: 阿胶48.82% 益安宁丸6.89% 复方阿胶浆6.11% 阿胶补血口服液4.88% 气血康口服液4.63% 黄芪精4.12% 黄芪颗粒1.58% 益气养血口服液1.47% 归脾丸1.45% 玉屏风颗粒1% 网店份额: 阿胶33.77% 益安宁丸13.7% 复方阿胶浆12.3% 益气养血口服液2.91% 生血宝合剂2.68% 黄芪精2.68% 参苓白术散2.33% 黄芪颗粒1.88% 归脾丸1.69% 生脉饮(党参方)1.48% 2022年: 城市实体药店: 东阿阿胶块23亿+ 东阿阿胶浆7亿+ 福牌阿胶14亿+ 实体药店,东阿阿胶两个产品销售额开始同比上升,这一年东阿阿胶的价格也开始触底回升。竞争对手福牌小幅上涨。 网上药店: 东阿阿胶块2亿+ 复方阿胶浆1亿+ 福牌阿胶1亿+ 网上药店开始发力。 2023年: 实体药店(上半年): 东阿阿胶块11亿+ 复方阿胶浆5亿+,+69.97% 福牌阿胶,5亿+ 宏济堂阿胶3亿+ 同期其他补气补血类药品: 益安宁丸(同溢堂)3亿+ 黄芪精(扬子江)3亿+ 气血康(云南白药)1亿+ 网店: 东阿阿胶块3亿+,+42.41% 东阿阿胶浆4亿,+103.7% 福牌1亿+,-19.38% 东阿阿胶网店继续发力,竞争对手福牌下降。 这一年,阿胶块还未回到历史高峰,但复方阿胶浆几乎回到历史最高(我只有上半年数据,但东阿阿胶2023年年报公布,下半年营收高于上半年,因此阿胶浆下半年营收应高于上半年)。 如果知道东阿阿胶历史,会明白东阿阿胶2000年以前,复方阿胶浆才是第一大单品,不是阿胶块。经过多年的发展,阿胶块成了最大单品。 但公司当下的战略,重点打造复方阿胶浆,并且攻入院内市场。 因为东阿阿胶主要渠道为零售药店,所以院内市场份额很小,大家可能不清楚院内补气补血竞争格局,市场多大,我根据米内网公布的数据,将院内市场公布如下: 2023上半年: 医疗机构: 补气补血top20 生血宝合剂(清华德人西安幸福制药)6亿+ 玉屏风颗粒(国药广东环球制药)2亿+ 归脾合剂(鲁南厚普制药)1亿+ 生血宁片(武汉联合药业)1亿+ 益气维血胶囊(广东红珊瑚药业)1亿+ 东阿阿胶复方阿胶浆排19,销售额低于1亿。 可以看到,院内和零售药店的药品完全不同,而且市场不及零售药店大。阿胶在院内也没什么份额。 不过,复方阿胶浆在院内市场已高速增长,我预计能占到前三,虽然市场不大,但可以提供一些利润。 看完上面的内容,大家可以知道,东阿阿胶的阿胶价格触底回升,零售终端也触底回升,复方阿胶浆甚至回到历史最高位。并且竞争对手市场份额下降。 按照这个趋势,2024年复方阿胶浆会创历史新高,而阿胶块继续恢复。东阿阿胶块价格有希望继续恢复。 (桃花姬,我关注的不多,保健食品,估计前景也是不错的) 这也是东阿阿胶股票持续上涨的原因。 但是由于不知道2024年具体能够达到什么业绩,所以当下的pe也难以估计。 但是业绩还未恢复到历史新高,股价却突破新高,说明正在消化未来的业绩,此时入场似乎不明智。 不过,趋势一旦形成,pe就不再重要了,股价随着业绩的提升,不断上涨,pe持续放大。现在这个价位,价值投资的谨慎入场。如果是投机,赚趋势收益的,可以择机入场。现在正是上升五浪的第三浪主升浪之中,第三浪见顶后,大概率会再次回调,然后再上涨一波。我想了想时间。东阿阿胶在完成五浪的区间里,业绩应会持续上涨,能够支撑股价上涨。只要业绩别突然变脸。 等东阿阿胶股价见顶,没准正好同仁堂和片仔癀暴雷,此时卖掉阿胶,买同仁堂和片仔癀,节奏会踏得很舒服。 这适合懂行的做,如果新人参与追高,还是风险比较大。 至于东阿阿胶的远期未来,我不认为能做太大,我没见到过全球大的药企,哪个主力药品是滋补类药品的。且东阿阿胶只是华润集团的一个子公司,他想切入其他药品领域,也可能会涉及同业竞争,束缚太多。 滋补类和保健食品,未来肯定是有前景,但是相比之下,还是同仁堂片仔癀云南白药白云山之类的能够走更远。 (后记:回头看,发展前景分析写得过于草率,回头我有时间,多找一些数据,补充一些内容进来,或者重写。这篇文章可以只看终端数据部分。) $同仁堂(SH600085)$ $片仔癀(SH600436)$ #中药# |
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