商品期货与相关股票的联动分析 很多上市公司的主营业务,都和一种或几种 大宗商品 有着密切的联系,对应的商品价格可以直接影响到这些上市公司的利润,进而影... |
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来源:雪球App,作者: 狂市,(https://xueqiu.com/7554455593/198739312) 很多上市公司的主营业务,都和一种或几种大宗商品有着密切的联系,对应的商品价格可以直接影响到这些上市公司的利润,进而影响这些公司的股票价格。因此,商品期货的价格和相关的股票之间,存在着一定程度的联动关系。通过分析这种联动关系,一方面可以帮助发现上市公司的股票价值,同时也可以从中发现相应的交易机会。 我们以商品期货为目标展开分析,品种选择上,使用当前市场规模最大的10个品种,分别是: 螺纹钢、铜、豆油、铝、铁矿石、黄金、镍、PTA、豆粕、甲醇。 首先,我们要筛选出商品期货对应的股票。实际上,很多上市公司都会和一类或者多类大宗商品之间有关系,但如果细看其主营业务的话,大宗商品的占比其实很低。因此第一步,我们要挑选出和大宗商品相关业务的占比较高股票。 第二步,如果符合条件的股票数量比较多,则根据市场规模,选出最大的4只股票。 第三步,每日计算这4只股票的涨跌幅,然后得到平均涨跌幅,并进一步设计出一个相关股票的综合指数。我们使用最近5年的数据。为便于比较,将综合指数的期初数值等于期货的期初值。 前期准备完成后,可以进行后续的分析。 螺纹钢期货: 我们以螺纹钢期货为例进行介绍。 下图是螺纹钢期货和相关股票综合指数的走势对比: 图中左下角标出了构成指数的4只股票。可以看出,从长期走势看,螺纹钢期货和相关股票的走势是高度相关的,两者的相关系数超过0.80。 我们看下螺纹钢期货和股票指数的比值情况: 图中黄点是2021年9月24日的最新数值,2.25%是历史分位数。 从历史上看,两者比值长期在100%到150%之间波动。当前的比值为95%,处于历史较低水平。未来两者比值反弹的概率较大,那么对股票走势必然会构成一定的压力。 从交易角度来看,可以买入螺纹钢期货多头,同时做空股票(假设可以的话)。当然以国内实际情况来看,当比值从高点回落的时候,卖出期货买入股票,会更方便一些。 需要注意的是,上图的时间跨度是5年,所以比值的反弹应当是一种长期趋势,短期可能会反复拉锯。 最后我们看一下螺纹钢期货与相关股票的涨跌对比。由于两者在短期走势上会受到各种因素的影响,因此价格涨跌的相关性并不明显。单从中长期上看,两者受到的基本面影响因素是相同或者相似的,因此相关性会更加显著。这里我们使用10日涨跌幅进行对比: 图中黄点是最新的数据(2021年9月24日),螺纹钢期货几乎没有变化,但相关股票出现较大幅度的下跌,和历史平均水平相比处于较低水平。但结合前面第二张图,就比较合理了。 前面是螺纹钢期货和相关股票的情况。接下来我们看下其他几个品种的情况: 铜期货: 豆油期货: 铝期货: 铁矿石期货: 黄金期货: 镍期货: PTA期货: 豆粕期货: 说明:符合条件的股票,目前仅找到一只。该股票上市时间在2017年3月,且上市后股价先是连续涨停,然后连续暴跌。因此价格在期初出现了一个尖峰形态。 甲醇期货: 结论: 我们对10个商品期货及其相关股票进行了检验。可以看出,部分品种的期股联动效果比较好,但也有一些品种的期股联动不理想。 对于联动效果好的品种,可以对未来股票价格进行一定程度的预测,也可以从中发现相应的套利交易机会。当然这种交易机会很可能是长期走势,需要有耐心。 对于联动效果不好的品种,也不用完全否定,也许换个股票或者分析方法,可以得到一些不同的结论。 |
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