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曾经在电商途径快速兴起的三只松鼠，现在营收、净利润双双下降，在上市同行中掉队。

4月25日晚间，三只松鼠发表了2022年成绩陈述。数据显现，上一年，三只松鼠运营收入约72.93亿元，同比削减25.35%;归属于上市公司股东的净利润约1.29亿元，同比削减68.61%;根本每股收益0.32元，同比削减68.93%。

在此前的成绩预告中，三只松鼠就表明，成绩变化在于公司推进执行转型行动，包括自动优化门店、推进 SKU 结构调整、加大品牌费用投入等，影响了当期利润。此外，外部环境因素也导致公司物流成本上升。

曩昔一段时间来，和成绩相同下滑的还有三只松鼠的股价。2022年头，三只松鼠股价一度接近40元，到年报发表当天报收18.52元，累计下滑超50%。

然而，在同时发布的2023年一季报中，三只松鼠的净利润现已止跌回升。在此布景下，其股价体现在26日重归强劲，报收21.35元，上涨15.28%。

线上线下双承压

72.93亿元的营收、1.29亿元的净利润，这样低迷的成绩体现是三只松鼠近几年史无前例的。

2019年，也就是三只松鼠登陆资本市场的这一年，这家从线上走出来的坚果零食企业完成了101.73亿元的收入、2.39亿元的净利润。

在这之后，三只松鼠的营收未能再上百亿，而且连续三年下滑。2022年，成为三只松鼠上市以来的成绩低谷。

根据三只松鼠的说法，这一年，公司积极面临外部应战，坚定战略转型方向和决计，稳步推进执行转型公告内行动：自动优化门店、推进 SKU 结构调整、加大品牌费用投入等， 影响当期利润，但有助于公司向长时间高质量开展跨进。同时，因为疫情对人力、 运力产生影响，公司物流成本上升，叠加股份支付费用继续列支，导致当期成绩发生变化。

起家于电商的三只松鼠，此前现已从线上单一途径逐步开展成为线上途径各途径平衡开展、线上线下全途径开展的全体格局。

根据2022年年报，上一年，三只松鼠第三方电商途径运营收入为47.88亿元，占总营收的65.66%，和2021年的64.79亿元比较下降了26.09%。其间，三只松鼠在天猫系、京东系途径的营收分别下滑32.99%、28.45%。在线下部分，三只松鼠上一年完成运营收入25.05亿元，同比下滑23.90%。

和线上业务比较，三只松鼠线下业务变化更受重视。陈述期内，三只松鼠投食店新开1家，闭店118家，截至期末累计23家，完成运营收入4.57亿元，占总营收6.27%。联盟店新开44家，闭店431家，截至期末累计538家，完成运营收入4.87亿元，占总营收6.68%;其间，产品销售收入4.60亿元、品牌使用费收入0.27亿元。

全体来看，三只松鼠上一年合计关闭了549家门店，去掉新开门店，其门店净削减了504家，其间联盟小店从年头的925家下滑到了538家。

事实上，上一年4月，三只松鼠就曾对外公告表明，公司门店系统战略调整产生的短期成绩冲击。从高质量开展的角度审视，曩昔门店规模化、粗放型的开展形式存在问题，为此公司已全面暂停门店扩张，而且大力度关停不符合长时间定位、成绩欠安的门店，下一步将着力提高单店盈余才能，聚集优质门店的高质量开展。

和线上下途径纷纷下滑比较，在分销途径，三只松鼠仍是抛出了靓点。公告显现，上一年其分销业务完成运营收入14.74亿元，占总营收20.21%;其间，区域经销完成运营收入8.21亿元，较上年同期增加88.04%。

与此同时，三只松鼠昨日晚间还同时发表了2023年一季报。今年前三个月，其运营收入下滑了38.48%至19.00亿元，净利润则是上升了18.73%至1.92亿元。

在一季报中，三只松鼠方面表明，陈述期内，营收变化系公司自动优化线下门店与低效批发途径，核心品项坚果礼受外部环境影响产能缺乏而不达预期，2023 年货节前移;利润增加系高质量调整后产品毛利继续提高和费用下降。

转型调整求增加

在三只松鼠之前，盐津铺子、恰恰食物、良品铺子等均已发表2022年成绩陈述。

数据显现，2022年，洽洽食物完成营收68.83亿元，同比增加15.01%，完成归母净利润9.76亿元，同比增加5.10%。此外，良品铺子上一年完成营收94.40亿元，同比增加1.24%，归母净利润3.35亿元，同比增加19.16%，在体量上直逼百亿大关。

相较而言，盐津铺子、来伊份的体现更为靓丽。2022年，盐津铺子运营收入约28.94亿元，同比增加26.83%;归属于上市公司股东的净利润约3.01亿元，同比增加100.01%。来伊份的净利润同比增加229.12%至1.02亿元，营收则是上涨了5.03%至43.82亿元。

在此布景下，三只松鼠的这份财报略显暗淡。关于三只松鼠的运营成绩，中国食物产业分析师朱丹蓬表明，在零食行业，既要线上线下一体化运营去抵御线上红利的阑珊，还要线上线下资源互融互通补齐途径短板。从2021年开端到2022年，三只松鼠一向陷在单途径的困惑里，最终带来全线阑珊的结果缺乏为奇。

九龙证券认为，三只松鼠现已处于转型调整中。依照此前发表的信息，除了门店端的调整，其还在推进聚集坚果战略下的SKU优化以及加大科研投入、分销途径拓展和供应链建造等。

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