第二十四届冬季奥林匹克运动会闭幕式2月20日晚在国家体育场举行。国际奥委会主席巴赫宣布，北京第二十四届冬奥会闭幕。

我国体育代表团在本届冬奥会上共获得9金4银2铜共15枚奖牌，位列奖牌榜前三，仅次于挪威、德国，取得历史最好成绩。

我们再来看一看体育产业相关的龙头股。

一、安踏体育 (2020.HK)

安踏集团是一家专门从事设计、生产、销售运动鞋服、配饰等运动装备的综合性、多品牌的体育用品集团。

公司创立于1991年，2007年在香港上市。经过近30年的发展，安踏集团已经从一家传统的民营企业转型成为具有现代化治理结构和国际竞争能力的公众公司。

【经营业绩】：Q4流水环比好转、预告全年净利润增长超45%。

全年来看，安踏主品牌流水同增25-30%，FILA同增25-30%，其他品牌同增50%-55%。2021年四季度安踏主品牌同比录得10-20%中段增长，FILA同比录得高单位数增长，其他品牌同比增长30-35%。此外，公司发布盈利预喜，预计2021年集团整体收入同比增长不少于35%，预计净利润（不包括合营公司亏损）同比增长不少于35%，净利润（包括合营公司亏损）同比增长不少于45%。

【亮点一】：收购FILA切入运动时尚，纵向一体化助力高增。

近年来FILA品牌成长迅速，一是处于运动时尚细分市场高速增长的蓝海阶段，二是受益于全直营及纵向一体化带来的供应链效率，由此支撑FILA形成“运动+快时尚”的发展模式，能够适应时尚趋势和各种风格的变迁。长期来看，运动时尚的高增长态势与效率优势相结合，有望继续推动FILA高成长。

【亮点二】：提早布局冰雪户外，冬奥会助力推升盈利预期。

公司通过Descente、Kolon Sports等品牌拓展冰雪户外运动布局。其中，Descente、Kolon Sports培育迅速，已经实现盈利；Amer Sports旗下始祖鸟、萨洛蒙、威尔逊分别是高端户外、冬季运动、专业运动方面的国际知名品牌，在技术、品牌方面均具有较高影响力，未来Amer将延续“大品牌、大渠道、大国家”战略，有望成为安踏体育新的盈利增长点。2022年北京冬奥会将助力提升国内冰雪运动热情，在冰雪户外品类提早布局的安踏体育或迎来收获期。

二、李宁 (2331.HK)

李宁公司是中国家喻户晓的“体操王子”李宁先生在1990年创立的专业体育品牌公司。作为中国领先的体育品牌公司，李宁公司拥有完善的品牌营销、研发、设计、制造、经销及零售能力。李宁公司以经营李宁品牌专业及休闲运动鞋、服装、器材和配件产品为主，目前已在中国建立庞大的零售分销网络以及供应链管理体系。

【经营业绩】：零售整体低段增长，电商盈利支撑稳健。

2021年三季度李宁全平台零售流水实现40%-50%低段增长，其中电商渠道实现50%-60%中段增长，线下渠道（含直营和批发）实现30%-40%高段增长。对后者进一步细分，直营渠道同增30%-40%中段，批发渠道同增30%-40%高段。在疫情反复、经济下行带动消费表现疲软无力的宏观背景下，李宁三季度营业数据虽环比下滑，但仍领跑同业。四季度李宁将推出全新独立高级运动品牌“李宁1990”以迎接“双十一”、“双十二”两大电商购物浪潮，合理预期其业绩数据将进一步提升。

【核心竞争力】：研发优势强化品牌专业属性，产品升级推动高端市场进军。

“中国李宁”成为国潮代表，李宁从2006年的“李宁弓”再到2019年的“䨻”科技，公司一直致力于研发驱动发展，强化核心品类的功能属性区隔，打造真正专业的国产篮球鞋、跑鞋等产品，提升品牌的专业属性。同时，2018年以来李宁推出专业运动鞋的高端系列，品牌价值逐步获得高端市场认可，在二级市场上开始具有一定流动性并享受溢价，高端市场布局将进一步刺激李宁产品的潜在提价能力。

内部孵化子品牌进一步抢夺差异化市场：“中国李宁”slogan+logo率先抢占消费者认知，成为国潮直接代表，2020年流水量级达到10-15亿元，迅速扩大市场占领份额。2021年11月初，公司再度推出子品牌“李宁1990”，作为全新的品牌线路，强调差异化的品牌概念，与“中国李宁”相互促进。依托强大的品牌价值与覆盖全国各城市层级的渠道布局，公司产品开发团队对李宁系列不断进行内部孵化与裂变，丰富旗下品牌，进而打开成长空间，支撑长期发展。

三、中体产业 (600158.SH)

公司是国家体育总局控股的惟一一家上市公司，由国家体育总局基金中心、彩票中心、装备中心和中华全国体育基金会等共同发起组建。公司主营业务包括体育产业和房地产业务，并涉足机票代理及传媒等业务。在体育产业方面，公司承办各类体育比赛，开发、经营体育健身项目，并参与建设体育主题社区，而且公司是北京申奥的策划主体之一。

【经营业绩】彩票收入确认延后，疫情扰动盈利有所波动。

2021年前三季度，中体产业受彩票业务收入确认周期延后以及商品房销售业务收入下滑影响，实现营收7.07亿元、净利润-0.32亿元、毛利-0.01亿元，实现基本每股收益-0.03元，预计四季度逐步确认彩票业务收入，盈利情况将得到较大改善。

疫情反复对线下赛事以及商品房开发正常周期形成较大负面影响，但公司整体实力依然强劲，在国内疫情控制保持稳中向好的前提下，预计明年公司全盘经营将保持向好发展。

【经营亮点】总局背景积累丰厚资源，科技创新激发更多潜能。

作为国家体育总局唯一一家A股上市公司，中体产业历经二十三年发展积累了丰厚的行业资源。2021年12月，中体数科联合冬运中心首次试水3D数字藏品，在支付宝平台发布了4款冬奥会吉祥物数字藏品，数秒内全部售罄。2022年将陆续迎来冬奥会、世界杯、亚运会、世俱杯等各项体育盛会，公司有望充分发挥总局背景带来的稀缺性体育资源以及累积的丰富IP优势，持续挖掘发展潜力。

【核心竞争力】核心优势明显，赛事业务构筑竞争壁垒。

中体产业承担着国内大型体育赛事的内容输出任务，包括活动组织、市场开发、体育营销等业务。从经营数据上看，体育赛事管理及运营业务相关收入占公司营收总额的比例约为20%，对公司营收及利润的影响较大。长久以来，围绕大型赛事活动的IP打造、品牌价值维护等业务，中体产业逐渐形成核心竞争优势，构筑起坚固的产业竞争壁垒。

四、舒华体育 (605299.SH)

公司是一家专业、科学的运动健康解决方案供应商。公司主营业务为健身器材和展示架产品的研发、生产和销售，其中健身器材包括室内健身器材、室外路径产品。目前，公司已形成了完整的健身器材与展示架产品的业务体系，并已在福建晋江、泉州台商投资区及河南商丘设立生产基地，业务范围覆盖全国。

【经营业绩】收入增速环比下滑，原料涨价影响盈利。

2021年前三季度，舒华体育实现营收10.89亿元，同比增长12.45%；受健身器材线上渠道销售额下降、出口海运费用增加以及订单运输迟延等因素影响，三季度收入同增1.6%，环比增速下滑。此外，21年三季度净利率同比下降0.3ppt至5.6%，主要系上游原材料价格提升压缩毛利率所致。

【亮点一】合作大型赛事提升品牌影响力，携手华为积极推进智能化建设。

近期，公司陆续合作了2021年第18届世界中学生运动会、2021年全国健美锦标赛、2022年北京冬奥会和残奥会等大型体育赛事，品牌影响力逐渐增强，尤其是12月末，主要由舒华体育负责打造的冬奥村健身中心首次亮相，品牌关注度显著提升。另一方面，舒华体育持续推动产品智能化进程，在体博会上携手华为发布了搭载鸿蒙操作系统的跑步机产品，还推出“舒华运动APP”，持续发布与更新科学健身课程，构建全场景、全人群、全智能的运动蓝图。

【亮点二】全民健身政策催化，路径器材业务迎来发展新机遇。

2021年8月，国务院印发《全民健身计划（2021-2025年）》，提出到2025年，经常参加体育锻炼人数比例将达到38.5%（2020年为37.2%）；并新建或改扩建2,000个以上体育公园、全民健身中心、公共体育场馆等健身场地设施，补齐5000个以上乡镇（街道）全民健身场地器材，数字化升级改造1,000个以上公共体育场馆。《计划》颁布，有望长期提升健身、运动渗透率，并持续推进公共健身场地建设，对于舒华体育的路径器材业务发展将产生直接利好。

五、当代文体 (600136.SH)

公司是一家中国领先的集影视、体育和文化产业为一体的沪市A股主板上市公司，是湖北省第一家荣膺“国家体育产业示范单位”称号的上市公司。公司影视板块以强视传媒、当代时光为龙头，围绕“精品剧制作”，吸引顶级制作团队和优秀艺人资源，精准把握市场动向，布局影视剧制作、艺人经纪、影院管理、影视营销等业务板块。

【经营业绩】预告2021年归母净亏损5.8~8.6亿元。

公司预计2021年营业收入18.0~23.0亿元，同比增长157.25%~228.71%；预计归母净亏损5.8~8.6亿元，同比减亏10.7~13.5亿元；预计扣非净亏损5.9~8.7亿元，同比减亏10.7~13.5亿元。

主要原因有：1）资产减值损失：计提存货减值1.5~2.5亿元，控股子公司Borg B.V.和中影嘉华悦方影城计提商誉减值准备分别为1.5~2.8亿元和1,500万元~2,536万元；2）投资亏损影响：确认新爱体育的投资亏损约0.5~1亿元；3）财务费用影响：公司负债率较高，确认财务费用约3.6~5.0亿元。

【亮点一】体育业务业绩回升，22年重点赛事密集。

2020年欧洲杯、2022年世界杯亚洲区预选赛等相继复赛为公司体育版权业务的恢复带来了积极影响，公司预计2021年度实现经营性毛利润约为6.5亿元~8.5亿元。2022年卡塔尔世界杯足球赛、亚洲杯等高热度赛事云集，公司体育板块业绩预计进一步提升。

【亮点二】亚足联权益逐步释放，助力体育业务增长：亚足联于今年1月13日最终敲定了2022赛季亚冠联赛的全部赛程，预计总决赛将于2023年举行。公司拥有2022赛季亚冠联赛所有相关赛事的全球独家商业权益，亚足联相关业绩增量有望在2022年及后续年份逐步释放。

【亮点三】影视业务经营稳健，新剧上线推进顺利：公司参与投拍、制作的相关影视剧陆续完成了相关发行以及播出工作，预计影视板块2021年度实现的经营性毛利润约为3,000~8,000万元。此外，2022年，公司将有多部新剧上线，当前正与各平台协调《幸福到万家》播放档期，有望于第一季度首播。

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