1992年，李业广向管理层递交了一份详细陈述内地国企赴港上市的报告，这一事件后来被称作李业广上书，由于当时国内的公司法、证券法尚未出台，内地企业在公司治理上还不成熟，所以管理层最初的意见是，国企赴港上市要慎之又慎，首先要搞好国内深沪两地的证券市场，但李业广并没有气馁，他亲赴北京，当面向管理层争取，

1992年8月，深圳百万人争购股票认购证，结果闹出了轰动一时的810风波，管理层曾意识到，国内资本市场短期内难堪大任，李跃广的意见最终被采纳，1993年6月19号，中国证监会、香港联交所、香港证监会、上交所和深交所的代表在北京签署的证券市场监管合作备忘录，正式打通了内地企业赴港上市之路，H股的历史性推出，使香港成为内地企业最大的离岸上市地，让香港股市从市值不足三千亿的边缘市场一跃成为亚太地区最重要的资本市场

现任港交所主席史美伦曾说过，回想国企在香港上市以前，香港只是一个本地的市场，当时只有六百多万人，这样的经济体能有多大呢？所以没有内地的企业，香港就没有今天的地位，港交所用自己的努力实现了发展的第一次跳跃，也为香港争取到了一个时代

我们都知道，国内一直有资本管制，那资本管制到底是什么？

举个例子，张三想买印度的股票，也就是做境外的证券投资，那他需要做两件事，一是把人民币换成印度卢比，二是用卢比买印度股票，资本管制管的其实就是这两个环节，一是把人民币换成卢比的环节，也就是汇兑环节，二是买印度股票的环节，也就是跨境资本交易环节，由于资本管制的存在，境内买境外的股票、债券，境外买境内的股票、债券都受限制

2012年的一天，港交所总裁李小佳和上交所主席桂敏杰在深圳闲聊，两人都希望能够突破限制，实现香港和大陆资本市场的互联互通，于是，两人就在纸巾上画了一幅草图，将上海、深圳和香港的股票市场连接到了一起，并准备选择十只股票试点，这个最初在纸巾上的构想，就是日后连接内地和香港股市的沪港通、深港通机制，沪港通、深港通简单说就是上交所、深交所分别和港交所建立技术连接，这样内地和香港投资者就可以互相买卖，在对方交易所上市规定范围内的股票，其中香港和国际投资者买大陆股票的资金叫北上资金，而大陆投资者买香港股票的资金则叫做南下资金

在沪港通和深港通落地之前，大陆投资港股的渠道是2006年11月诞生的QDII，2014年11月，沪港通落地，2016年12月，深港通落地，很快这个全新的互联互通机制，就成了内地投资者配置港股的主要渠道，截至2022年6月，南下资金净买入两万多亿港股，占了港股总成交额的25%，而在北上资金方面，沪港通和深港通开通后，多个全球股票指数将A股纳入选股范围，大量的指数型ETF北上增持A股茅台、美的等股票价格不断创出新高

2013年，阿里想在香港整体上市，但港交所接受不了阿里的双重股权结构，马老板丢下一句，是阿里错失了香港，不是香港错失了阿里的漂亮话，转身在阿里上了纽交所、港交所和规模巨大的阿里IPO失之交臂，双重股权结构是一种同股不同权的模式，上市公司的股票会被分成A股和B股两种

其中A股股票、1股对应着一个投票权，而B股股票、1股则对应着10到20个投票权，投票权多了，b股一般由公司创始团队持有，这样即便公司上市，持股比例被稀释，创始团队仍能保留足够多的投票权，实现对公司的控制，以京东为例，京东b股的投票权比a股多了二十倍，这就使得创始人刘强东能以15.8%的持股比例拿下公司80%的投票权，进而掌控公司，双重股权结构在美国很普遍，纽交所和纳斯达克均允许上市公司采用双重股权结构，但港交所历来首就一直不接受同股不同权的模式

房地产、金融、贸易、旅游是香港的四大支柱产业，金融公司和地产公司是港交所的上市主力，在全球股指的横向对比中，香港恒生指数估值一直偏低，一个重要原因就是恒指成分股包含了太多金融股和地产股，金融业和地产业成长性一般，想象空间不足，所以市场给的估值就低，又一直不接受科技公司的同股不同权，这就导致港股的科技公司很少，也因此错失了国内互联网大繁荣的二十年

2018年4月30号，又是在总裁李小佳的努力下，港交所痛下决心修订了主板上市规则，第一，允许双重股权结构的创新公司来港上市，第二，允许未盈利的生物医药公司来港上市，第三，接纳大中华集海外公司来港二次上市，

2018年7月9号，小米集团在香港上市，成为第一家双重股权架构的港股上市公司，9月20号，美团点评紧随其后，港交所的上市新规将遗留自港英时期的僵化陈旧规则破除一空，此后四年，港交所共迎来了128家科技企业，融资总额高达5537亿港元，连续多年成为全球最大的IPO市场

2019年，中美之间的博弈和纷争逐步加剧，瑞幸咖啡事件之后，美股对中概股的监管日趋严格，为规避强制退市的风险，很多中概股萌生了回港上市的想法，2018年的港交所上市新规，正好为中概股回归提前扫清了障碍,，上市周期短、上市门槛低、兼并收购便利，允许二次上市，接受同股不同权，覆盖全球投资者

这些优点让港交所成了中概股回归的首选地，2019年11月，阿里巴巴在香港二次上市，成为首支回归香港二次上市的中概股，此后不久，京东、网易先后来港二次上市，金融业是香港的支柱产业，金融业的表现一直是香港繁荣稳定的重要指标

1997年，香港股市总市值3.2万亿港元，而现在高达50万亿以上

1997年，香港债市年度总发行额不足200亿美元，现在已经超过4000亿美元

1997年，香港外汇储备800亿美元，现在有4600多亿美元

1997年，香港银行存款1.6万亿港元，现在是7.5万亿港元。

2003年，香港离岸人民币市场正式起步，到目前为止，香港已拥有全球最大的离岸人民币资金池，全球有近75%的离岸人民币支付活动通过香港进行，香港的繁荣稳定离不开内地，内地的转型发展，也需要香港。

随着十四五规划稳步推进，高质量发展的中国经济，必将为后疫情时代的香港发展新局注入更多的信心和动力！

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