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欢迎点击上方头像关注“子煊投资笔记”，这里是机构老司机子煊专业分享平台，关注子煊，子煊带你走过下一个牛市！前A股股王，总市值最大的贵州茅台，经过一个周末新闻的发酵，股价直接低开3.23%，股价最低价定格为1414.01，这难道是暗示大家，茅台“要死要死”吗？

茅台又咋了？又出了啥利空了？这次是加速下跌，还是最后一跌呢？

茅台这次下跌，核心逻辑在于飞天茅台的酒价持续下跌，依然无法企稳。

为此，茅台今天上午特地公布新的稳价政策：取消大箱12瓶飞天茅台整箱投放，同时，原件拆箱政策或将取消。

对于对白酒行业研究没那么深的小伙伴，可能不太理解这个政策，子煊作为白酒专家，给大家分析一下：

一直以来，飞天茅台存在两种销售模式：

第一，散瓶飞天，简称散飞。第二，成箱飞天，箱子分为12瓶的和6瓶的两种。

成箱飞天比散飞贵很多，主要原因有两点：

第一，整箱茅台更便于囤货，更适合黄牛炒作茅台。

第二，整箱未开的茅台防伪效果更好，免去了一瓶一瓶验真的麻烦，黄牛更认可。

于是，2021年春节，为了抑制飞天茅台酒价过分上涨的难题，茅台官方发布拆箱令：专卖店必须将53度500毫升飞天茅台以1499元每瓶的价格拆散售卖。随后，飞天茅台酒价得到抑制，拆箱令自然解除。

这次的政策本质上的目的，就是控制市场上散装飞天的流通数量，以控制终端售价。

那么，问题来了，茅台官方出手，对支撑茅台酒价有帮助吗？这次可以力挽狂澜吗？

这要从茅台的经销商模式和酒王之争谈起。

从历史来看，中国白酒之王经过经过三次更迭，初代酒王为山西汾酒，人送绰号汾老大，二代酒王为五粮液，三代酒王为贵州茅台。

汾酒由于清香型白酒特征，产量太大囤积居奇持续提价，早早退出高端之王的争夺战，1994年五粮液营收超汾酒，成为新一任酒王。

随后，五粮液和茅台的酒王争夺战更为劲爆，贯穿2000-2010年这十年，最终2005年茅台净利润超五粮液，2008年1月茅台酒价超五粮液，茅台新王登基，一统白酒江湖。

那么，茅台超过五粮液的秘诀到底是什么呢？

经销商制度是核心。五粮液的更为依赖资产上亿的大经销商，茅台更擅长扶植小经销商，大商和小商模式，最大的区别在哪呢？

大商强势，容易和酒厂分庭抗礼，酒厂不敢得罪大商，导致无法控制终端售价。

小商弱势，很容易被酒厂拿捏，更加听话，酒厂对终端售价把控力更强。

茅台就是依赖者小商制度，迅速崛起，强势要求终端频频提价，最终售价吊打五粮液，奠定了白酒一哥的地位。

同样的大商和小商模式的消费品之争，还有蒙牛和伊利的模式，这种深度结束文章大家觉得不错，多给我点赞转发鼓励我，到时候我再出一篇伊朗和蒙牛的经销商模式深度文章。

所以，你觉得茅台是真的无法控制终端售价，任由酒价持续下跌吗？

怎么可能，茅台可是小商制度，对终端的把控力很强的，强势政策持续落地，酒价很容易企稳的，这不，今天上午就有传言，散飞已经开始缓慢上涨了。

那么，茅台股价会持续下跌，跌到1000以下吗？

别开玩笑了，你知道茅台分红率多高吗？

2023年每10股派现400元，如果跌到1000，分红率高达4%哦，目前全市场追捧高分红和高股息率的公司，大家关注的高股息之光，长江电力，也就10派8.2元，股息率也就2.8%，难道你认为茅台未来跌的会比神华股息率要高？那还买个毛长江电力，买茅台吃股息率它不香吗？

当然你可能会问：飞天茅台持续下跌，难道不会影响茅台的净利润吗？

无论茅台涨到3000元亦或是跌到2000元，其实和上市公司茅台没啥关系，主要原因是茅台都按出厂价1169卖，你不会认为茅台会跌穿1000一瓶吧？

所以，我觉得真的没必要对茅台无限悲观，目前这个位置，从安全边际和分红率上都接近长江电力了，你觉得向下还有多大空间呢？

做股票，最重要的是不要被情绪裹挟，要相信常识：茅台酒价还没崩，股价都蹦到长江电力的股息率了，这就是市场情绪的错误定价了。抓住这种错误定价，今天日内就有5%的收益率了。

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#贵州茅台失守1600元# $贵州茅台(SH600519)$ $长江电力(SH600900)$ $五粮液(SZ000858)$ @不明真相的群众 @星辰大海的边界